Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве

источников финансирования долгосрочных вложений;

1 Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности / Пер. с англ. М., 1997.

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в

общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и

акционерами (в отношении своевременного возврата ссуд, выплаты процентов и

дивидендов);

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных производственных запасов и залежалых товаров;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на

относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками

эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные

значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое

состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных

условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может

резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-

технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная

зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то

одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на возможную прогнозируемую успешность и прибыльность

нового проекта;

- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым

исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка необходимости постоянного технического и технологического

обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, влияющий на положение предприятия в целом или его

ключевых подразделений.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по

данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что

касается критических значений этих критериев, то они должны быть

детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть

выполнена после накопления определенных статистических данных.

Прогнозирование показателей платежеспособности. Рассмотренные модели

применимы прежде всего для крупных акционерных компаний, которых не так уж

много в России. Поэтому отечественными нормативно-распорядительными

документами предлагается другой подход к прогнозированию возможного

банкротства.

Постановлением Правительства утверждена система критериев для

определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных

предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и

обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности

восстановить (утратить) платежеспособность.2 В связи с принятием

постановления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-

хозяйственной деятельности, а некоторые из разделов современных методик

финансового анализа, базирующихся на системах относительных показателей, до

недавнего времени носившие для большинства бухгалтеров и аналитиков

достаточно умозрительный и искусственный характер, приобретают практическую

направленность.

На основании приведенной в постановлении системы критериев принимаются

решения о:

- признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия

-неплатежеспособным;

- наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить

платежеспособность;

- наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если

оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости

от наличия установленных законодательством внешних признаков

несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным

управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомитете РФ

по управлению государственным имуществом в отношении федеральных

государственных предприятии, а также предприятий, в капитале которых доля

(вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими

органами субъектов РФ или органами местного самоуправления права

представления интересов собственника при решении вопросов о банкротстве,

основанных на государственной собственности соответствующего субъекта РФ

или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых

имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего

субъекта федерации или муниципальной собственности, указанные решения

принимаются Федеральным управлением также в отношении указанных

предприятий.

Принятые решения являются основанием для подготовки предложений по

оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения

реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности,

приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также

применения иных установленных действующим законодательством полномочий

Федерального управления. Для этого запрашивается дополнительная информа-

2 Постановление правительства РФ от 20.05.1994 г. № 498 "О некоторых мерах

по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)

предприятий".

ция и проводится углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности

предприятия.

Необходимо отметить, что признание предприятия неплатежеспособным и

имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание

предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса.

Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь

констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового

состояния предприятия. Что касается собственно процедуры банкротства, то

она определена Законом РФ "О несостоятельности (банкротстве) предприятий".

Согласно закону, внешним признаком банкротства является приостановление

предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или

заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение

трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Несостоятельность

(банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта

несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней

самим должником при его добровольной ликвидации.

Процедура прохождения через арбитражный суд также имеет определенные

ограничения. Во-первых, дело о несостоятельности (банкротстве) предприятия

рассматривается арбитражным судом, если требования к должнику в

совокупности составляют 500 минимальных размеров оплаты труда,

установленных законом. Во-вторых, до обращения в арбитражный суд кредитор

обязан направить должнику извещение с уведомлением о вручении, содержащее

требование погасить задолженность в недельный срок; по истечении этого

срока кредитор вправе обратиться в арбитражный суд.

Законом, в развитие которого вышло постановление № 598, определено

понятие неудовлетворительной структуры баланса, характеризуемой таким

состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не

может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед

кредиторами, в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества

должника. Количественные критерии оценки структуры баланса приведены в

постановлении.

Согласно постановлению, показателями для оценки

удовлетворительности структуры баланса являются:

коэффициент текущей ликвидности, Клт;

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим

алгоритмам:

Клт = Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах / Наиболее

срочные обязательства;

Кос = Собственные оборотные средства / Оборотные средства в запасах,

затратах и прочих активах;

Кув = Кnлт / Култ = расчетный Клт / установленный Клт

При расчете показателя Кос числитель дроби определяется как разность

между объемами источников собственных средств (итог раздела IV пассива

баланса, стр.490) и фактической стоимостью основных средств и прочих

внеоборотных активов (итог раздела 1 актива баланса, стр.190).

В отличие от показателей Клт и Кос коэффициент Кув представляет собой

достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное

значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а

в знаменателе - его нормативное "нормальное" значение.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

коэффициент Клт характеризует общую обеспеченность предприятия

оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и

своевременного погашения срочных обязательств предприятия;

коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в

общей их сумме;

коэффициент Кув показывает наличие реальной возможности у предприятия

восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного

периода.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а

предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих

условий: Клт < 2 либо Кос < 0,1.

2. Расчетная часть: приложения 2 и 3.

Мой поправочный коэффициент 1,1. Все полученные результаты расчетов надо

умножать на него.

Оценка имущественного положения.

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации.

Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся

на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной

рыночной оценкой активов предприятия.

ХС=ВБн -У- З ук - Ас

(1)

где ВБн – итог баланса, нетто (ф.1, стр399)

У - сумма убытков (ф.1, стр.390)

З ук - задолженность по взносам в уставной капитал (ф.1, стр.

244)

Ас - стоимость собственных акций (ф.1, стр. 252)

На начало года (далее н.г.) ХС= 8849,06-0-0-0=8849,06

На конец года (далее к.г.) ХС= 13419,67-0-0-0=13419,67

Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного

потенциала предприятия.

Доля основных средств в активах.

(ОС =ОС/ХС

(2)

где ОС – стоимость основных средств далее ОС (ф.1, стр.120)

(ОСн.г.= 1237,5/8849,06=0,14

(ОС к.г.= 2178,55/ 13419,67=0,16

Доля активной части основных средств.

Под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и

транспортные средства.

(ОСА=ОСА/ОСП

(3)

где ОСА – стоимость активной части ОС на конец года (ф.5, стр.363,

гр.6+стр.364, гр.6)

ОСП - стоимость производственных ОС (ф.5, стр.371)

(ОСА н.г. =680,24/1637,46=0,42

(ОСА к.г.= 1274,02/2944,04=0,43

Рост этого показателя в динамике расценивается как положительная

тенденция.

Коэффициент износа основных средств.

Характеризует долю основных средств, оставшуюся к списанию на затраты

в последующих периодах. Обычно используется в аналитике как характеристика

состояния основных средств.

КИЗОС = ОС ИЗ/ ОСП = 765,49/2944,04 =0,26

(4)

где ОС ИЗ – величина износа ОС (ф.5, стр.392, гр.4)

ОСП - первоначальная стоимость производственных ОС (ф.5, стр.371,

гр.6)

Дополнением этого показателя до 100% (или 1) является коэффициент

годности. В нашем случае – 0,74.

Коэффициент износа активной части основных средств.

КИЗОС А = ОС АИЗ/ ОСА = 256,85/1274,02=0,2

(5)

где ОС АИЗ - износ активной части ОС (ф.5, стр.394, гр.4)

Коэффициент обновления.

Показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода ОС

составляют новые основные средства.

К обн. = ОС вв/ ОС nt = 1395,68/2944,04 =0,47

(6)

где ОС вв - первоначальная стоимость поступивших за отчетный период ОС

(ф.5, стр.371, гр.4)

ОС nt - первоначальная стоимость производственных ОС на конец года (ф.5,

стр.371, гр.6)

Новые ОС составляют 47%.

Коэффициент выбытия.

Показывает, какая часть ОС выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

К выб. = ОС выб/ ОС nt = 89,1/1637,46 =0,05

(7)

где ОС вв - первоначальная стоимость выбывших за отчетный период ОС

(ф.5, стр.371, гр.5)

ОС nt - первоначальная стоимость производственных ОС на начало года (ф.5,

стр.371, гр.3)

Выбыло 5% ОС на конец года.

Оценка ликвидности и платежеспособности.

Величина собственных оборотных средств (функционирующего капитала).

Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая

является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов,

имеющих оборачиваемость менее одного года).

ТА с = СК +ДП –ВА –У

(8)

где СК – собственный капитал (ф.1, стр.490- стр.252- стр.244)

ДП – величина долгосрочных пассивов (ф.1, стр.590)

ВА – величина внеоборотных активов (ф.1, стр.190+стр.230)

У – величина убытков (ф.1, стр.390)

ТА с н.г. = 4556,31-0-0+115,5-1309,55-0-0=3362,26

ТА с к.г. = 5829,45-0-0+172,7-2270,95-0-0=3731,2

Рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная

тенденция.

Маневренность собственных оборотных средств.

Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая

находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную

ликвидность. Для нормально функционирующих предприятий этот показатель

обычно меняется в пределах от нуля до единицы.

МС = ДС/ ТА с

(9)

где ДС – сумма денежных средств (ф.1, стр.260)

МС н.г. = 2106,72/3362,26= 063

МС к.г. = 2325,62/3731,2 = 0,62

Рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная

тенденция.

В данном случае роста этого показателя не наблюдается.

Коэффициент текущей ликвидности.

Дает общую оценку ликвидности активов, показывая сколько рублей

текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

Ктл = ТА / КП

(10)

Где ТА – величина текущих оборотных активов (ф.1, стр.290-стр.252-стр244-

230)

КП – величина краткосрочных пассивов (ф.1, стр.690)

Ктл н.г.= 7539,51/4177,25=1,8

Ктл к.г.= 11148,72/7417,52=1,5

Коэффициент быстрой ликвидности.

Аналогичен по смысловому значению коэффициенту текущей ликвидности,

однако из расчета исключена наименее ликвидная часть – производственные

запасы.

Кбл = ТА - З/ КП

(11)

где З – величина запасов (ф.1, стр.210+стр.220)

Кбл н.г.= 7539,51-4305,18-193,49/4177,25=0,73

Кбл к.г.= 11148,72-7138,01-635,25/7417,52=0,46

Рекомендуемая нижняя граница –1. Коэффициент быстрой ликвидности

уменьшается, что характеризует деятельность предприятия с отрицательной

стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).

Наиболее жесткий критерий ликвидности предприятия. Он показывает,

какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости

погашена немедленно.

Кабс.л = ДС / КП

(12)

Кабс.л н.г.= 2106,72 / 4177,25=0,50

Кабс.л к.г.= 2325,62 / 7417,52=0,31

Рекомендуемая нижняя граница - 0,2 .В динамике коэффициент

абсолютной ликвидности уменьшается, что говорит о снижении

платежеспособности предприятия.

Доля оборотных средств в активах.

(ТАхс = ТА/ХС

(13)

где ХС –величина хозяйственных средств (ф.1,стр.399-с.390-с.252-с.244)

(ТАхс н.г.= 7539,51/8849,06=0,85

(ТАхс к.г.= 11148,72/13419,67=0,83

Доля собственных оборотных средств в оборотных активах (коэффициент

обеспеченности собственными оборотными активами).

(ТАтас = ТАс/ТА

(14)

(ТАтас н.г.= 3362,26/ 7539,51=0,45

(ТАтас к.г.= 3731,2/11148,72= 0,33

Доля запасов в оборотных активах.

(З = З/ТА

(15)

(З н.г.= (4305,18+193,49)/ 7539,51=0,6

(З к.г.= (7138,01+635,25)/11148,72=0,7

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов.

Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается

собственными оборотными средствами.

(ТАсз = ТАс/З

(16)

(ТАсз н.г.= 3362,26/4498,67=0,75

(ТАсз к.г.= 3731,2/7773,26=0,48

Рекомендуемая нижняя граница показателя – 50% (нормальным считается

значение коэффициента > или = 0,6 - 0,8)

Коэффициент покрытия запасов

Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия

запасов и суммы запасов.

Кзп = ИПн/З

(17)

где ИПн – величина «нормальных» источников покрытия запасов (ф.1, с.490-

с.390-с.252-с.244+с.590-с.190-с.230+с.610+с.621+с.622+с.627)

Кзп н.г.= (4556,31-0-0-0+115,5-1309,55-

0+534,16+2324,52+585,42+27,94)/4498,67= 1,52

Кзп к.г.= (5829,45-0-0-0+172,7-2270,95-

0+1504,36+3304,51+782,43+36,74)/7773,26=1,20

Если значение этого показателя больше единицы, то текущее финансовое

состояние предприятия рассматривается как устойчивое.

Оценка финансовой устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии)

Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств,

авансированных в его деятельность. Дополнением к этому показателю является

коэффициент концентрации заемного капитала, их сумма равна 1.

Кскк = СК/ХС

(18)

Кскк н.г.= 4556,31-0-0/8849,06=0,51

Кскк к.г.= 5829,45-0-0/13419,67=0,43

Нижний предел этого показателя - 0,6. Чем выше значение показателя,

тем более предприятие устойчиво, стабильно и независимо от внешних

кредитов. В данном случае предприятие – неустойчиво. Увеличилась

концентрация заемного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости.

Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала.

Кфз = ХС/СК

(19)

Кфз н.г.= 8849,06/4556,31=1,94

Кфз н.г.= 13419,67/5829,45=2,30

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных

средств в финансировании предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала.

Показывает, какая часть собственного капитала используется для

финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а

какая часть капитализирована.

Кскм = ТАс/СК

(20)

Кскм н.г.= 3362,26/4556,31=0,74

Кскм к.г.= 3731,2/5829,45=0,64

Коэффициент показывает, что большая часть собственного капитала

капитализирована, меньшая – вложена в оборотные средства.

Коэффициент концентрации заемного капитала:

Кзкк = ЗК/ХС

(21)

где ЗК – величина заемного капитала (ф.1, с.590+с.690)

Кзкк н.г. = 115,5+4177,25/8849,06=0,49

Кзкк к.г. = 172,7+7417,52/13419,67=0,57

Усиливается концентрация заемного капитала.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений.

Показывает, какая часть ОС и прочих внеоборотных активов

профинансирована внешними инвесторами.

Кдвстр = ДП/ВА

(22)

где ДП – величина долгосрочных пассивов (ф.1,с.590)

Кдвстр н.г.= 115,5/1309,55=0,088

Кдвстр к.г.= 172,7/2270,95=0,076

Коэффициент показывает, что большая часть ОС и прочих внеоборотных

активов принадлежит владельцам предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Характеризует структуру капитала.

Кдп = ДП/ДП+СК

(23)

Кдп н.г.= 115,5/(4556,31+115,5)=0,025

Кдпк.г.= 172,7/(172,7+5829,45)=0,029

Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, предприятие

все сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент структуры заемного капитала.

Кзкстр = ДП/ЗК

(24)

Кзкстр н.г.= 115,5/(115,5+4177,25)=0,027

Страницы: 1, 2, 3, 4