Управление финансовой устойчивостью

больше участвовать в деле, чем собственники компании. Низкий

показатель означает бездействие части собственных средств. В этом

случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на

необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий

в сложившихся условиях источник доходов [14, с.312].

. Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации).

Различаются два основных показателя рентабельности реализации: из

расчета по валовой прибыли от реализации и из расчета по чистой

прибыли.

. Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность

собственного капитала) позволяет определить эффективность

использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить

этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств

в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала

показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая

денежная единица, вложенная собственниками компании [4, с.11].

. Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в

структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов

собственников предприятия и кредиторов.

. Коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала

в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным

коэффициенту собственности.

. Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от

внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем

рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству

предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную

опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной

экономики не должен превышать единицу. Этот коэффициент играет

важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников

финансирования.

. Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента)

характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов

за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в

течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты

процентов по займам [5, с.93].

Таким образом, в настоящее время существует достаточное количество

методик расчёта различных коэффициентов, необходимых для определения

финансового состояния предприятия. С их помощью можно ответить на вопрос:

насколько правильно руководство предприятия управляло финансовыми

ресурсами, на основе этого сделать выводы и принять меры по

совершенствованию своей деятельности.

1.3.Проблемы анализа финансового состояния предприятия

Краткий анализ финансового состояния предусмотрен формами официальной

отчётности предприятий (аналитическая записка). Аналитическая работа

планомерно ведётся банками, аудиторскими фирмами, страховыми компаниями и

другими организациями. Между тем может возникать необходимость во

внеплановом анализе финансового состояния предприятия. И плановый, и

внеплановый анализ может порождать конфликтные ситуации, связанные с

противоречивостью экономических отношений всех заинтересованных в анализе

лиц. Финансовый анализ может выявить резервы, а также ошибки руководителей

или даже преднамеренные искажения отчётности. Анализ может быть основан на

долгосрочных тенденциях, но и может упустить сиюминутные нужды. Так,

например, в условиях сверхвысокой инфляции более актуально использовать

любые приёмы быстрого извлечения доходов и их сокрытия от налогов, чем

выявлять ошибки в тех или иных направлениях долгосрочного производственного

инвестирования.

На практике анализ может отталкиваться от известных заранее узких мест

в работе предприятия. В иных случаях подобные узкие места должны быть

предварительно выявлены.

Анализ финансового состояния начинается с анализа принятых форм

отчётности, а именно баланса и отчёта о финансовых результатах. По мере

необходимости привлекаются и другие отчёты, а также первичные материалы,

результаты дополнительного обследования [1, с.411].

Анализ баланса и отчёта о финансовых результатах – универсальный

метод, применимый с различной степенью успешности в любых ситуациях. Однако

надо представлять его ограничения.

Анализ баланса неэффективен в следующих случаях:

1. Общая неопределённость и неустойчивость. Особая неопределённость и

неустойчивость характерны для периодов глубокого кризиса,

сопровождаемого сверхвысокой инфляцией, политической нестабильностью.

2. Фирма берёт кредиты в банке под проект. Выполнение проекта, вероятнее

всего, значительно деформирует баланс предприятия. До окончания

реализации проекта кредиторской задолженности противостоят

незавершённые капитальные вложения.

3. Малое предприятие имеет неразвитый баланс. В этом случае необходим

анализ конкретных сделок, осуществляемых этим предприятием, его

клиентов.

4. Предприятие выполняет специфические функции. Предприятие может

выполнять лишь функции расчётного счёта для других фирм и организаций,

не заниматься своей основной деятельностью, а служить посредником в

торговых операциях, сдавать имущество в аренду.

5. Предприятие находится в специфических условиях. Анализ баланса даёт

хорошие результаты для предприятий, работающих в конкурентной среде.

Анализ баланса не определяет специфических факторов успеха, не

связанных со структурой актива или пассива (например, наличие особых

льгот и преимуществ, квот, лицензий, различных форм монополии). В этом

случае необходим особый анализ устойчивости предприятия к резким

изменениям.

6. Анализ баланса не выявляет каких-либо отклонений. В этом случае

необходим более глубокий анализ фирмы. Это может быть комплексный

анализ от продукта до поставщиков либо более глубокий анализ баланса

предприятия (построение прогнозного баланса). «Очень хороший» баланс

порождает подозрения в его искусственности и, следовательно, наличии

теневых операций на предприятии [15, с.251].

Возможные ошибки финансового анализа предприятия:

1. Возможность начать анализ с известных узких мест в работе предприятия

уже отмечалась. Однако типичной ошибкой анализа является его

«зацикленность» только на узком месте. Так, например, движение средств

на счетах предприятия, конечно, отслеживается финансистами и

руководством. В связи с этим приходится следить за движением

дебиторской и кредиторской задолженности. Тем не менее, если остаться

в рамках названных счетов, предприятие не определит закономерностей

движения наличных средств. В то же время в официальную отчётность

наших предприятий не входят формы движения наличности, и анализ такого

движения затрудняется. Если же попробовать проанализировать все

возможные факторы, воздействующие на динамику наличных средств

предприятия, то станет очевидной малая эффективность узкого подхода.

2. Ошибки анализа могут объясняться не только отсутствием необходимой

полноты, но и ошибками в данных, вызванными условиями их сбора и

предварительной обработки. Ярким примером могут быть попытки

анализировать сравнительную эффективность различных производств в

рамках одного предприятия без учёта способов разложения накладных

расходов, методов списания затрат материалов на себестоимость и т.д.

3. Другой важный источник ошибок финансового анализа положения

предприятия (впрочем, и любого другого экономического анализа) –

игнорирование возможного поведения участников рынка.

Макроэкономический анализ сегодняшней российской экономики наводит на

предположения о её специфическом характере как экономике банкротства.

Это экономика, участники которой приспособились к неблагоприятным

условиям сверхвысокой инфляции и спада отечественного производства,

применяя определённые приёмы выживания. В своё время специалисты,

исследовавшие крестьянские хозяйства слаборазвитых стран, натолкнулись

на похожие модели хозяйствования, нацеленные только на выживание.

Поведение таких хозяйств противоречит поведению капиталистических

предприятий, нацеленных на производство прибыли, накопление. На

странности в поведении предприятий наталкивались многие исследователи

кризисных ситуаций в экономике. Так, например, слабые предприятия в

кризисной ситуации оказываются более живучими, чем сильные.

Объяснить это можно поведением банков, кредитующих слабые предприятия

активнее, чем сильные, из-за опасений широкого распространения

банкротств. В наших условиях такое неэффективное поведение

подкрепляется дополнительными институциональными причинами.

Значительная часть наших банков создана самими предприятиями, которые

являются акционерами. Такие «карманные» банки вынуждены выдавать

кредиты своим акционерам, а потери компенсировать более рискованными

кредитами торговым предприятиям или валютными операциями.

4. Определённые корректировки расчётов необходимы также в связи с

известными недостатками отчётных форм [10, с.28].

Таким образом, неудовлетворительные показатели финансового состояния

предприятия, перспектив его развития свидетельствуют о необходимости

перейти к новой идеологии в управлении либо отказаться от прежнего профиля

предприятия. В этом случае можно разрабатывать стратегические меры: миссию,

мотивацию, стратегический и оперативный контроллинг. Первоначальная миссия

предприятия, дающая импульс к разработке её основной концепции, цели и

задач с учётом перспектив, открывающихся перед компанией, и их долгосрочных

оценок, должна обеспечивать возможность поддержания определённого статуса

фирмы и давать ей конкурентные преимущества продолжительное время.

2.МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1.Оценка финансового состояния предприятия

Для принятия решений по управлению в области производства, финансов,

инвестиций и нововведений руководству нужна деловая постоянная

осведомлённость по соответствующим вопросам, которая является результатом

отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации. Основной целью

финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее

информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового

состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре

активов и пассивов, в расчётах с дебиторами и кредиторами.

Анализ методик оценки финансового состояния, приведённых в различных

источниках, показал следующее:

1. Для анализа финансового состояния предприятий применяются западные

методики, принятые в странах с развитой рыночной экономикой, но

адаптированные к российской системе учёта и отчётности.

2. Большинство рассматриваемых методик схожи между собой по набору

показателей и методике их расчёта.

3. Различия методик заключаются в следующем: к стандартному набору

показателей прибавляются отдельные показатели, отражающие точку зрения

конкретного автора.

4. Методики, отражённые в российской литературе, как правило, не содержат

оценки инвестиционной привлекательности компаний, в частности анализа

рыночных показателей акций [2, с.52].

Предварительную оценку недостатков в работе предприятия можно сделать

на основе выявления «больных» статей отчётности, которые условно можно

подразделить на две группы:

. Свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия в

отчётном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом

положении: «Непокрытые убытки прошлых лет» (форма №1), «Непокрытый

убыток отчётного года» (форма №1), «Кредиты и займы, не погашенные в

срок» (форма №5), «Кредиторская задолженность просроченная» (форма

№5), «Векселя, выданные просроченные» (форма №5). Причины образования

отрицательной разницы между доходами и расходами по укрупнённой

номенклатуре статей можно определить по форме №2. Затем причины

убыточной работы анализируются детально.

. Свидетельствующие об определённых недостатках в работе предприятия:

«Дебиторская задолженность просроченная» (форма №5), «Векселя,

полученные просроченные» (форма №5), «Дебиторская задолженность,

списанная на финансовые результаты» (по данным аналитического учёта).

Значимость этих статей в отношении устойчивости финансового состояния

зависит от их удельного веса в валюте баланса [1, с.413].

Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового

состояния предприятия. Увеличение валюты баланса за анализируемый период

свидетельствует, как правило, о росте производственных возможностей

предприятия и заслуживает положительной оценки, если это не обусловлено

инфляцией. Снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как

сокращается хозяйственная деятельность предприятия.

Целесообразно сопоставить изменение итога баланса с изменениями

финансовых результатов хозяйственной деятельности, выручкой от реализации

продукции. Опережение темпов роста выручки от реализации свидетельствует об

улучшении использования средств на предприятии по сравнению с предыдущим

периодом, и наоборот.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет анализ

структуры актива и пассива баланса. Он позволяет выявить соотношение

внеоборотных и оборотных активов; соотношение заёмных и собственных средств

и их изменения за период. По бухгалтерскому балансу определяют динамику

(темпы роста) отдельных видов имущества и источников его финансирования.

Сопоставляя изменения в активе и пассиве, можно сделать выводы о том, через

какие источники, в основном, был приток новых средств и в какие активы эти

новые средства вложены [6, с.120].

Помимо анализа баланса предприятия необходимо проанализировать форму

№2 «Отчёт о прибылях и убытках». Большое количество показателей,

характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия, создаёт

методические трудности их системного рассмотрения. Различия в назначении

показателей затрудняют выбор каждым участником товарного обмена тех из них,

которые в наибольшей степени удовлетворяют его потребности в информации о

реальном состоянии данного предприятия. Например, администрацию предприятия

интересует масса полученной прибыли и её структура, факторы, воздействующие

на её величину. Налоговые инспекции заинтересованы в получении достоверной

информации обо всех слагаемых балансовой прибыли. При этом анализ каждого

слагаемого прибыли предприятия имеет не абстрактный, а вполне конкретный

характер, так как позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые

направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам

рыночных отношений анализ прибыли позволяет выбрать необходимую стратегию

поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от

вложений в данное предприятие.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в

качестве обязательных элементов исследование, во-первых, изменений каждого

показателя за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ»); во-

вторых, исследование структуры соответствующих показателей и их изменений

(«вертикальный анализ»); в-третьих, изучение хотя бы в самом обобщенном

виде динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчётных

периодов («трендовый анализ»). Как правило, для анализа и оценки уровня и

динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия

составляют таблицы, в которых используются данные отчётности предприятия из

формы №2 [2, с.55].

Таким образом, для общей оценки динамики состояния предприятия

составляют аналитический агрегируемый баланс. Статьи актива баланса

группируются по признаку ликвидности, а статьи пассива баланса – по

срочности обязательств. Полученный в результате баланс используется для

анализа структуры имущества и источников его финансирования, а также при

расчёте показателей финансового состояния. Также для общей оценки

финансового состояния предприятия проводят анализ «Отчёта о прибылях и

убытках». В ходе анализа уделяют особое внимание изменениям прибыли от

продаж и анализу факторов, влияющих на эти изменения.

2.2.Анализ финансовой устойчивости предприятия

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия

служит его устойчивость. Финансовая устойчивость предприятия – это такое

состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование,

которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и

капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях

допустимого уровня риска.

Устойчивость предприятия, прежде всего, зависит от оптимальности

состава и структуры активов, а также от правильности выбора стратегии

управления ими. Другим важным фактором финансовой устойчивости является

состав и структура финансовых ресурсов и правильность управления ими.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства,

дополнительно мобилизируемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше

денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые

возможности, однако возрастает и финансовый риск: способно ли будет

предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Анализ финансовой устойчивости следует начинать со степени

обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования.

Недостаток средств для приобретения материальных запасов может привести к

невыполнению производственной программы, а затем и сокращению производства.

С другой стороны, излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие

действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному

их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные,

так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности управления

зависит не только процесс материального производства, но и финансовая

устойчивость предприятия [1, с.422].

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его

платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся

у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги,

временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты

(расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего

проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является

обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования.

Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность)

обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или

необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три

относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов,

рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует:

. коэффициент абсолютной ликвидности - показывающий, какую часть

краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет

имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений,

быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства

включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы,

краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по

дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие

краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле:

КАЛ=ДС + ФВлКР/СР./ОбКР/СР. ( 0,2(0,3,

(1)

где ДС - денежные средства;

ФВлКР/СР.- краткосрочные финансовые вложения;

ОбКР/СР. - краткосрочные обязательства.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от

дебиторов характеризует:

. коэффициент критической (промежуточной) ликвидности - показывает,

какую часть текущей задолженности организация может покрыть в

ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской

задолженности:

ККЛ=ДС + ФВлКР/СР. + ДЗКР/СР./ОбКР/СР.( 0,8(1,

(2)

где ДС - денежные средства;

ФВлКР/СР. - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗКР/СР.- краткосрочная дебиторская задолженность;

ОбКР/СР.- краткосрочные обязательства.

Данное ограничение установлено «Методическими положениями по оценке

финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной

структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12,08.94 г.

Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). В

тексте указанного документа коэффициент покрытия назван коэффициентом

текущей ликвидности. Официально рекомендованный норматив для показателя

следует признать несколько завышенным.

Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность

покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми

Страницы: 1, 2, 3