|
Финансы и Кредит (Шпаргалка МЭСИ)держателя другому регулируется посредством индоссамента. Вексель выполняет расчетную функцию, когда он выдается для того, чтобы погасить денежный долг по предыдущей сделке путем замены его на новый вексельный долг. И кредитную, т.к. в большинстве случаев отсрочка оплаты наличными деньгами покупки сопровождает выдачу векселя. Векселя подразделяются на финансовые, товарные, дружеские и бронзовые. Посредством векселя можно оплатить купленный товар или предоставить услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду. Внедрение вексельного кредита дает возможность предприятиям расплатиться за приобретенные товары и услуги и в то же время максимально сократить расходы на обслуживание долга. Ряд российских банков активно практикуют вексельные операции, рассматривая их как эффективный способ привлечения и удержания клиента, что в условиях кризиса ликвидности и обострения межбанковской конкуренции является приоритетной задачей.Инкассирование векселей.Банки выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по В в срок,. берут на себя отве-ость по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей.Домициляция векселей.Банки по поручению клиента производят платежи по векселям в установленный срок. Эта операция противоположна инкассированию. Операция учета векселей. Векселедержатель передает (продает) вексель банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом (за досрочное получение) определенного % от этой суммы, т.е учетного % или дисконта. Таким образом, с позиции банка это покупка любого несобственного векселя. Комм. банк может быть заинтересован в учете векселей крупных акционеров банка, а так же клиентов, которым ранее были выданы ссуды, для возврата которых банку необходимо улучшить фин. состояние клиента. Банк будет учитывать векселя тех клиентов, с которыми планирует расширение сотрудничества. Поэтому этой операции банки придают особое значение. 30. Лизинг и лиз. операции. Лизинг- долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных ср-в и сооружений производст. назначения. Лизинг – весь комплекс возникающих имущественных отношений, связ. с передачей имущ-ва во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачей в долгосрочную аренду. Лиэинг бывает: Л.движимого имущ-ва (Трансп.тех-ка, станки ); Л.недвиж.имущ- ва (здания, сооруж.производственного назначения )1) ФИНАНС.лизинг-Л. имущ- ва с полной окупаемостью или с полной выплатой его стоимости. ОПЕРАТИВ.лизинг- срок договора короче, чем эк.срок службы имущества. (оборуд.с высокими темпами морального старения) 2) ЧИСТЫЙ л.- все обслуживание передаваемого оборуд.берет на себя лизингополучатель. Л.С ПОЛНЫМ НАБОР. УСЛУГ- полное обслуж.имущ-ва возлагается на лизингодателя. 3) ФИКТИВНЫЙ л.-сделка заключена для предоставления налоговых и амортизационных льгот. ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ л.-если указ.выше цель не я-ся определяющей. 31. Ипотечное кредитование. . Ипотечный кредит - долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости, прежде всего земли. Залог недвижимого имущества с целью получения ссуды называют также ипотекой. Этот кредит позволяет предпринимателям увеличивать размер производительного использования капитала, а землевладельцам - финансировать покупку дополнительных участков земли. Предоставляют его специальные ипотечные банки (в странах, где они имеются), а также коммерческие, сельскохозяйственные и другие банки.Для ипотечного кредита кроме долгосрочности характерно оставление заложенного имущества в руках должника, кот. продолжает его эксплуатировать. Допускается повторный залог с получением доп. кредита, если ценность имущества не исчерпана предыдущими закладными и должник имеет эк. возможность уплачивать % и погашать долг.В настоящее время ссуды идут в осн. на строительство жилых домов, коммерч. сооружений и увеличение производственных фондов, т.е. растут масштабы операций связанных с городской недвижимостью.Процентные ставки по ипотечным ссудам, как правило, дифференцируются в зависимости от фин. положения заемщиков.При неуплате задолженности в срок заемщик теряет недвижимость, которая яв-ся обеспечением кредита. . 32. Инвестиционная деят-ть банка. + СМ №28 «КБ как уч-ки рынка ц/б» Так как под инвестициями банков обычно понимаются вложения денеж ных средств на срок в целях получения доходов или прибыли, то с этойточки зрения практически все активные операции банков можно рассматри-вать в качестве инвестиций. В этой связи под инвестиц. Банк. операц. понимаются те изних, в которых банки выступают в роли "инициаторов вложения средств"(в отличие от кредитных операций, где инициатива в получении средствисходит со стороны заемщика). В более узком смысле под инвестиционными операциями банков пони- маются вложения средств в ценные бумаги. Осн. содержание инвестиц.пол-ки банка составляет оп-ределение круга цен/бумаг, наиболее пригодных для вложения средств,оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный периодвремени.Особые требования предъявляются к организации фи-нансовой работы банка по двум осн.направлениям: обслуживание инвестиционных операций клиентов, связанное с выполнением банком агентских функций; обслуживание собственных инвест.нужд и операций банка, осуществляемых за свой счет. В соответствии с указан. 2 направлен. работы фин.службы банка организуется и инвестиц.деятельность банка. Поскольку расчетно-финансовое и инвестиционное обслуживание как клиентов,так и самого банка - процессы трудноразделимые, как правило, финансовая работа в банке организовывается в двух ракурсах: выполнение чисто бухгалт., учетно-операционных и инвестиционных видов операций.Под инвестиц. Пол-кой банков понимается совокупность мероприятий, направл. на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения норм.деят-ти, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня ихрискованности и ликвидности баланса. ИНВЕСТИРОВАНИЕ 1. Инвест.деятель-ть. Субъеты и объекты… В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понима- ются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других ви- дов деятельности, в результате которой образуется прибыль или социаль-ный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права и другие ценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физические и 6. СМ №2 Инвест-ие Осн вкладчиками я-ся пред-ия, гос-во и население. Инвистиц осущ ф/л и ю/л кот по отношению к степени комм риска подразд на инвесторов (Кто при вложении кап-ла большей частью чужого думает о минимиз риска) ,предпринемат( кто вкладывает свой собств кап-л при опред риске), спекулянтов (кто готов идти на определенный заранее расчитанный риск) и игроков (кто готов идти на любой риск) 2. Инвестирование, сущ-ть,виды.цели. Доходн. и риск… Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в промышленность, с/хоз/ и др. отрасли эк-ки внутри страны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой непосредственное вложение средств в пр-во, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки цен/бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления ден. средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в нац.или ин. валюте (валютный портфель). Специфика осуществления частных, государственных, а также иностранных инвестиций регулируется в инвестиц. закон-тве, определяющем осн. виды инвест. деятельности отдельных хоз. образований и защищающем права инвесторов. Виды инвестиций: 1)рисковые( венчурные) Капиталовложения осущ путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд. 2)прямые 3) портфельн 4)аннуитет (личные инвистиц, принос вкладчикуопред доход через определ промежутки времени) СМ №16 « ИНВ РИСК» 3.Зарубеж.методы оптимиз.инвест.портф. Инвестиционный портфель - совокупность средств, влож. в цен/бумаги сторонних юр/лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в ин.валюте и вложения в ин. цен/бумаги. Формир стр-ры активов в портф ц/б зависит от типов инвестора и прислед им целей. Осн задача активного управлен сост в прогнозир размера возможн доходов от инвест ср- в.Такие инвесторы покуп ц/б в ожидании резкого повышения их курсовой ст-ти. Активный инвестор склонен к долго- и краткосрочным инвестиц и не требует высоких текущих доходов в виде % и диведентов. К осн формам активн управл относятся : 1)подбор чистого дохода ( продаются ц/б с низким, а покупаются с высоким доходом) 2) сектор-своп (перемещен облигаций из разных секторов эк-ки, с разл сроком действия, доходом) 3) предвиденье учетной ставки (стремление удлинить срок действия портф, когда ставки снижаются и наоборот) Осн цель пассивного инвестора – получен устойчивого тек дохода при небольш доле риска. Такой портфель как правило состоит из гос ц/б, риск инвестирования значит ниже. Консервативный портфель хар-тся невысоким оборотом и незначительными накладными расходами. К осн формам пассивного упр относят: 1)индексный фонд (портфель, созд для зеркального отражения движения выбранного индекуса, хар-его состояние всего рынка ц/б) 2)сдерживание портфелей – инвестир в неэффективные ц/б, что позвол получить доход от спекулятивных операций на бирже) 4. .Инвистиционный проект…( ИП ) Планируемые, реализуемые и осуществленные инвистиции принимают форму ИП. Но эти проекты нелбходимо подобрать, расчитать, выполнить, а главное – оценить их эффективность. Для этого осущ проектный анализ- процесс анализа доходности кап проекта. Определение доходности – длительный анализ всех стадий и аспектов ИП. В своем развитии ИП проходит несколько стадий, кот сост «жизн цикл»проекта: 1) Предварит стадия технико-эк обосн ) идея, детали, предвар обоснование) 2) Экспертиза (изучение и обсуждение руководствои пр-ия, независ экспертами, потенциаль ными кредиторами) 3) Принятие проекта 4) Осуществл проекта – контроль и наблюдение за реализацией 5) Эксплуатация ИП и оценка его результатов сравнен запланир рез-ов с получ.) Во время реализации проекта на всех его стадиях проводится анализ осн аспектов ИП: 1) Технич анализ 2)Маркетинговый анализ 3)Оценка организ-правовой, администр и др среды. 4) соц-культурный анализ 5) Анализ воздейств на окр среду 6) Фин анализ (затраты и выгоды за год с т.з фирмы и еекредитора) 7) эк анализ ( доходность с т.з. всей страны, общества) 5. Оценка ден. потоков от инвест. дея-ти при анализе инвестиционных проектов. Оценка ден потоков от инвест дея-ти может быть проведена путем получ рез- ов, сведенных в баланс ден расходов и поступлений. Такой отчет позволяет оценить, ск денег и на каком этапе осуществл поекта требуется. Отчет служит о проверке синхронности поступления и расхода ден ср-в и подтверждения буд платежеспособности пред-ия, пост наличия на р/с сумм, достаточных для расчета по обяз-ам при реализ данного проекта. Отличие ден потока от прибыли закл в учете инвестиц полностью в тот временной период, когда они сделаны, а не постепенно в виде амортиз отчислений. Ден поток рассчит по временн интервалам,исх из осн равенства: сумма поступл ден/ср-в – суммарасходов ден/ср-в = ден поток. Суммарный приход = сумма строк от реализации без НДС и из источников финансирования. Строка «из источников фин-ия» = сумма поступления собственных и заемных средств за интервал t. Строка реализации без НДС = объем реализации – НДС. Суммарный расход = сумма строк переменные расходы , постоян расходы, оборот ср-ва,выплата %, затраты периода освоения, капиталовложения, налог на прибыль, возврат займа. Капитоловложения + ст-ть строит-ва + проч расходы периода освоения. Строка обор ср-ва = запас сырья и комплектующих, скорректированный с учетом инфляции за интервал t + запас энергоресурсов с учетом инфляции за интервал t + расходы на запчасти, запасы гот прод-ии, зап ден ср-в с учетом инфляции за интервал t. Строка сальдо ден ср-в = разность суммарного прихода и расхода ден ср-в. Строка накопл ден ср-ва = ден поток накопит итогом ( сумма ден средств за t )Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам. Показ-ти ! Временной период___ ! 1 2 3 4 t ______ 6. Оценка ден. потоков от операц. деят-ти при анализе инвестиционных проектов. Ден потоки от опер дея-ти показывают изменение пок-лей , указываемых в таблице «Отчет о прибылях и убытках», кот показывает чистый результат от операц деятельности- производства прод-ии по временным интервалам и накопленную нераспредел нную прибыль. Строка объем реализации = произведение цены реализации на объем выпуска по видам прод-ии за опред временной интервал. Строка НДС = ( объем реализации – сумма оплач НДС на ед прод-ии, с учетом инфляции за интервал t * объем продаж – оплченный НДС)* (ставка НДС/ 100). Строка производственнач маржинальная прибыль = объем реализации – НДС – переменные расходы – постоянные расходы – амортизация. Строка выплата % = сумма всех %, необход к уплате данным пред-ем. Строка валовая прибыль = производственная маржинальная прибыль за интервал t + выплата % за интервал t. Налогооблаг приб = вал приб за t + фонд з/пл, не относим на себестоимость за врем интервал t. – стоимост строительства за интервал t. Сумма фонда з/пл =( фонда з/пл за интервал t + з/пл руковод и служ за интервал t,с уч инфл.)* коэфф превышения. Строка налог на прибыль = налог облаг приб за Т * ( ставка нал на приб за интервал Т/100), при t>L.где L- кол-во интервалов с нач расчета с освобождением от уплаты налога на прибыль. Чист прибыль = вал приб за Т –налог на приб за Т. Строка возврат займа соотв строке возвр осн суммы займов исходных данных и = итогу сумм возврата основной суммы займа за Т. Строка нераспрндприбыль = чист прибыль за т – расходы по выпл осн суммы займов за Т. строка нак нераспред приб расчит, как нераспред приб накопит итогом и = сумме накопленой нераспред приб за Т. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5 7. Оценка ден. потоков от фин деч-ти при анализе инвестиц проектов. Ден потоки от фин дея-ти предприятия хар-т данные расчетного баланса, показывающ изменение фин показ-лей деятельности пред-ия. Расчетный прогнозир баланс сводится путем повторных фин расчетоав при помощи метода «пробки» –основан на соблюд равенства: активы= акц кап-л + заемные ср-ва. Т к аетивы и источн собст и заемн ср-в прогнозир независ друг от друга, вероятн совпад актива с пассивом очень мала. Это расхождение и получило название пробки. Когда рост активов прогнозируется более быстро, чем рост обяз-в и собст средств, отрицательную пробку устраняют с помощью доп внешнего финансирования.Когда ромт активов прогнозир более медленно, чем рост пассивов, то избыток ден ср-в ликвидируется отказом от части заимствований. Строка всего активов= сумма текущ и осн активов, тек активы за интервал Т + осн активы за Т. Строка тек активы = ден ср-ва за Т + проч активы за Т. Строка осн активы = остат ст-ть осн ср-в за Т + незаверш стр- во за Т. Строка осн ср-ва включает сумму ввода осн фондов и затрат периода освоения = ввод осн фондов,с уч инфляции за Т + проч затраты периода освоения с уч инфл за Т + существуюшие осн фонды. Инфляционная индексация ввода осн фондов произв с помощью расчит коэфф К, а не данных прогноза инфляции. Осн показатели фин деят-ти пред-иямогут быть показаны путем расчета показат рентабельности, в разбивке по временным периодам:рентабельность активов, акц кап-ла, коэффициент покрытия ссудного %, долг по отношению к акц кап-лу, долг по отнош к активу, доля валовой приб в объеме реализ, доля чистой приб в объеме реализ. Сводный баланс активов и пассивов фирмы сост на начало и конец первого года осуш проекта, служит для оценки спец-ми КБ добротности источников финансирования и целесообразности вложения кап-ла. В этом лане отражаются активы и пасивы пр-ия, ср-ва влож в развитие пр-ва самим пред-м и его партнерами и нераспред прибыль. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5 8. Методы оценки эффективн инвест проекта. Чистый приведенный доход (NPV) – это сумма дисконтиро вавнных фин итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестир ования. Данная величина хар-т общий абсол результат инвест дея-ти, ее конечный рез-т, Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером первичных инвест а проект. n Bt-Ct NPV = E -------------- t=1 (1+i) t Bt-доход от проекта в году t. Ct – затраты на проект в году t. i – ставка дисконта. n - число лет цикла жизни поекта. Под внутренн нормой дохлдности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация регулярно получ дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности предст собой коэфф приведения, при кот чистая современная за вычетом первонач инвестиций будет = 0. Полученный коэфф обычно сравн с такими же коэфф осн производителей в данной отрасли . Период окупаемости инвестиций – продолжительность периода в течении кот сумма чистых доходов,дисконтированных ( определение любой стоимостной величены на нек момент времени ) на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т е за какой период окупается проект. Рентабельность – отношение приведенных доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. Чем выше показ- ль рентабельности, тем более выгоден инв проект. 9. Бизнес-план инвестиционного проекта. Под БП ИП понимается план программа осуществления данного проекта и получение прибыли, т е система планомерно организов мероприятий , действий, напр на достижение поставленной цели. Анализ любого проекта принято разделять на качественный и колличественный. Качеств, называем предварительным – оценка фин сост учредителей проекта и области деятельнлсти в кот вкладываются кап вложения. Анализируется наднжность партнера(фин положение, расчеты, ресурсы, отчетн док-ты) , динамика деятельности предпр-я за несколько лет. Количественный анализ – определение потока наличности от проекта. Первонач составляется расчет проекта без внешнего финансирования. Для этого выявл список показателей, влияющ на поток наличности (стоимость оборудов сырья технологий, аренды земли, з/пл, цены на гот продукцию и показатели их роста…) Затем расчитываются инвестиции, доходы от реализ продукции, показатели хар-е эффективность проекта. После анализа эк целесо образности составл расчеты, позволяющие определить возможность организации финансирования: 1)взносы партнеров в осн фонд по периодам 2) потребн во внешних источн фин-я 3)механизм использ и погашен кредита 4) покрыт задолжности поступлениями средств 5) эффективность проекта. После всех расчетов получ информацию и показатели сводят в единый план, содерж разделы « назначение и сущность проекта»,»хоэ профиль пр-ия»,»обосн проекта»,распред инвестиций, эффективность и рентабельность. 10. Институты коллективного инвестир в РФ. Передача гос имущества негосуд собственникам осуществл через ваучеры – гос ц/б, обеспеч право гражданина на участие в процессе приватизации, в результате кот в РФ сложился особый тип фин посреднических структур.(инвестиционные фонды) Чековые инв фонды я-ся предшественниками паевых инвест фондов – их структура более подходит населению с более низким уровнем доходов(касается особенно открытых , обязанных выкупать свои паи каждые 15 дней) , интервальные фонды и фонды закрытого типа с более долглсрочными инвест портфелями – на спрос населения с более высокими доходами. Формирование высокодоходного диверсифицированного портфеля из ц/б отечеств эмитентов весьиа сложная задача. На рынке очень мало акций с признаной котировкой, высокие риски на ц/б,высокая корреляция движения курсов акций препятствует формированиюоптимального портфеля. 11. Рынок цен/бум и его регулир. Рынок ц/б –часть фин рынка (помимо рынка банк ссуд), на кот осущ купля- прод ц/б Задачей рынка я-ся обеспеч более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраив покупателя и продавца. Посредниками на рынке ц/б я-ся брокеры, инвестиционные дилеры и маклеры.Принципы функционир РЦБ 1)ликвидность – частные сделки,небольшой разрыв между ценой пок-ля и продавца 2)эффективность ( учитываются затраты по сделкам) 3) информационность 4) надежность (возм ошибки маклеров и РЦБ в целом должны компенсироваться) РЦБ подраздел на вервичный и вторичный. «Первичный» – продажа новых вып ц/б Перепродажа ц/б –вторичный рынок., на кот уже не происх аккомулирование новых фин ср-в для эмитента, а имеет место только перераспред ресурсов среди последующих инвесторов. Создавая механизм для немедленной перепродажи ц/б , вторичн рынок усиливает к ним доверее со стороны вкладчиков и поддерживает первичный рынок. На втор рынке выделяют биржевой оборот (купля / продажа ц/б на бирже) и внебиржевоу оборот (вне стен биржи посредством прямого согласо вания условий сделки между прод и покуп) Регулирован РЦБ осуществл гос органы, гос-во: 1)как администр орган(законы об эмисии, ставка налога на прибыль от операций с ц/б) 2)как эконом ический агент на рынке при пок/продаже 3) провод опред ден-кред пол-ку. В РФ глав фин институтами по регулир рынка ц/б я-ся Фед комиссия по РЦБ, Минфин, ЦБ РФ.Деятельность кред организаций на ыондовом рынке теперь будет лицензир и контролир только ЦБ на основании генеральной лицензии Фед комиссии по РЦБ. 12. Прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом. ( оказ непосред и долглсрочн воздействие на капитолвлож в эк-ку, более высок рентабельность,ощутимее возд на состоян эк- ки в стране,занятость,состоян внутр рынка) Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ц/б и др. активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной нвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.). Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Рассмотрим более подробно понятие ликвидности. Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, кот. он будет руководствоваться: 1) выбрать оптимальный тип портфеля. ..: а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивиендов; б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестици онных ценностей; 2) оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риста и дохода. 13. Фундаментальный анализ инвестиц дея-ти. Фундамент анализ – выбор из возможных направлений вложений средств в разл виды фондовых инструментов тех, кот я-ся наиболее эффективными с т.з инвестиц целей. Полный фундамент анализ провод на трех уровнях. 1) Рассматривается состоян эк-ки фондового рынка в целом.2) Анализ отдельных сфер рынка ц/б для выявления наиболее благоприятных с т.з выбранных инвистиц целей и приоритетов.3) подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые и долговые обяз-ва обращ на рынке. Для целей анализа применяют условное разделение всех отраслей на 3 осн типа: устойчивые (стабильность развития ), циклические(определение фазы деловой активности) и растущие (высокие темпы развития по сравн с динамикойвалового общественного продукта). Одним из ключ факторов влияющих на стоимость ц/б к-л компании, я-ся ее текущее фин-хоз положение и перспективы развития. Поэтому фунд анализ на его завершающей стадии концентрируется на изучении дел у эмитента.(годовые и кварт отчеты,публикуемые материалы, сведения из публичных выступлений рук-ва АО, данные каналов информац систем, рез-ты разл исследований) 14. Технический анализ инвестиц деят-ти. При проведении анализа инвест дея-ти целесообразно сравнивать 2 будующие альтернативы: фирма осуществила или нет свой проект. Фирма получает ответ на вопрос, когда ее доход будет выше. В случае, когда выгоды заранее заданы,но трудно оценимы в ден выражении примен метод “ наименьших затрат” – анализир альтернативные инвестиц пректы и выбирается наимение дорогос тоящий. В странах где нет гиперинфляции, проекты оьбычно расчит без учета инфл. Одним из принципов проектного анализа я-ся необходимость сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время,т к доходы от пректа возникают, как правило, после возникновен затрат. Существует 3 причины, треб применения спец техники для для измерения текущей и будущей ст-ти одной ден меркой : инфляция,% и риск.( Сумма денег, потраченная раньше стоит больше, чем таже сумма, полученная позже ) Технический прием, исползуемый для измерения ст-ти , наз дисконтированием, При Д мы находим текущую ст-ть путем деления будущей ст-ти на (1+ставка %) столько раз, на сколько лет мы делаем расчет. 15. Иностр.инвестиции и их роль в эк-ке РФ. В наст. время в РФ происходит увеличение притока ин. инвест. Тем не менее остается очень небольшим. Вывоз капитала во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвест климатом в стране в целом и по отношению к ин. инвест. в особенности.Сложность работы в росс. условиях вынуждает ин. инвесторов вкладывать средства не напрямую, а через росс. посредников (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышл. предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения ин. средств в ГКО и др. гос. ц/б, с помощью кот. финансируется госбюджет.Важными причинами яв- тся неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия. Слабое развитие ин. инвестиций порождает низкую конку рентоспособность российского пр-ства, дальнейшее уменьшение доли российского рынка, занятой товарами росс. пр-ства. Развитие ин. инвестиций в России не соответствует потенциалу росс.рынка и при нормальном развитии рын. эк-ки следует ожидать на несколько порядков бoльшего притока ин. средств. 16. Инвестиционный риск… Риск и доход рассматр как две взаимосвязан категории. Под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Активы с кот ассоциируется относит большой размер возможных потерь рассматриваются как более рисковые. Сущ 2 методики оценки риска:1) анализ чувствительности коньюктуры(исчесление размаха вариации доходности актива исходя из пессиместической и оптимистической ее оценок, кот рассматр как степень риска) 2) анализ вероятностного распределения дохордности. (построение вероятного распределения значений доходности и исчесл стандар тного отклонения от средней доходности коэфф вариации, кот рассматривается как степень риска). Риск как правило рассматривают во времени. Чем более долговременным я-ся вид актива, тем более он рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Любая новая инвистиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвест портфеля в целом. Т к все фин инвест различ по уровню доходности и риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти колличественные хар- ки, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значит снижения риска фин портфеля. |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, рефераты на тему, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое. |
||
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна. |