Финансы и кредит

для выяснения того, служит ли спекуляция разумным хозяйственным целям, или

же это простая игра, не существует.

Определение и виды акций.

На фондовой бирже обращаются следующие ц.б.: акции, облигации,

казначейские обязательства государства, сберегательные депозитные

сертификаты, вексель, варрант, опцион, фьючерс, брокерские места и аренда

брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой право

торговли на брокерской бирже. Ц.б., обращающиеся на фонд.бирже,

подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции,

облигации, казначейские обязательства государства. Производные бумаги – это

любые бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу

основных ц.б. К ним относятся опцион и фьючерс.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о вложении известного пая в

капитал АО и

дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Акции выпускаются

без установленного срока обращения.

Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть

владельцами только именной акции. На именной акции указывается ф. и. о.

держателя акции. Такая акция переданная другому лицу, теряет свою силу, т.

е. на нее не начисляются дивиденды и обратно она не принимается. Она может

быть передана другому лицу путем нотариального оформления.

В нашей сегодняшней действительности имеют место акции трудового

коллектива, акции предприятия и акции акционерного общества.

Акции трудового коллектива распространяется только среди работников

данного предприятия. Акции предприятия распространяется среди других

юридических лиц. И те и другие не дают их держателям право на участие в

управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы

собственности предприятия, выпустившего акции. Они являются только лишь

средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Акции АО распространяются среди акционеров, то есть владельцев данного

общества. Акционерное общество представляет собой такое предприятие, в

капитал которого вкладывают свою долю многие лица путем покупки его акций.

Возникновение АО было вызвано созданием гигантских предприятий,

строительством ж\д, каналов. В нашей стране их появление связано с

приватизацией предприятий. Существуют закрытые АО и открытые АО. Акции

закрытых АО распространяются среди учредителей и не поступают в открытую

продажу. Открытые АО бросают свои акции в открытую продажу. Формально

владельцем собственности такого АО может стать каждый, купивший хотя бы

одну акцию. Реально же мелкие держатели акций не играют определяющей роли в

управлении АО. Руководящие органы избираются на общих собраниях акционеров,

и каждый из них обладает таким количеством голосов, какова у них сумма

акций, поэтому решающее значение при выборах имеют наиболее крупные

владельцы, обладающие контрольным пакетом акций.

Акции АО подразделяются прежде всего на обыкновенные и привилегированные.

По привилегированным акциям выплачивается твердый, заранее установленный

процент. Он не зависит от успешной или не успешной деятельности АО. АО

обязано часть своей прибыли направить на выплату фиксированного процента по

привилегированным акциям и облигациям. Вся же остальная часть прибыли

используется для пополнения акционерного капитала и для выплаты дивидендов

по обыкновенным акциям. В результате, когда дела на АО идут успешно, в

наиболее выгодном положении оказываются владельцы обыкновенных акций. Они

получают на свои акции не только всю прибыль от вложенного в их предприятие

капитала, но также разницу между прибылью и процентами, то есть

предпринимательский доход на капитал, вложенный владельцами

привилегированных акций.

Привилегированные акции не дают владельцам право голоса на собраниях

акционеров. Этим правом обладают только владельцы обыкновенных акций (одна

акция – один голос).

Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций- это

такие акции, которые по желанию владельца могут обмениваться на

обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями

конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска

конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно с

небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенной акции. Это делается

для того, чтобы избежать преждевременной конвертируемости акции.

Конвертируемая акция является переходной формой между собственным и заемным

капиталом.

Для нашей экономики характерен выпуск 2-х типов привилегированных акции: А

и Б . Они реализуются при закрытой подписке. Закрытая подписка – это

продажа акции работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в

соответствии с законодательством о приватизации на льготных условиях.

Владельцы акции А не имеют права голоса на собраниях акционеров, за

исключением случая, когда принятое изменение устава АО затрагивает их права

и интересы. Общая сумма выплачиваемая в качестве дивиденда по акции типа А

устанавливается в размере 10% чистой прибыли АО по итогам последнего

финансового года разделенной на число акций , которое составляет 25%

уставного капитала. Если сумма дивиденда на обыкновенную акцию выше , то

дивиденд по данному типу привилегированной акции должен быть увеличен до

суммы дивиденда, подлежащей выплате по обыкновенной акции.

Привилегированные акции Б выпускаются в часть доли уставного капитала,

держателем которой является фонд имущества. Держателем акции типа Б

является исключительно фонд имущества. Акции типа Б автоматически

конвертируются (один к одному) в обыкновенные в момент их продажи фондом

имущества в порядке приватизации. Фонд имущества, как держатель

привилегированных акций типа Б не имеет права голоса на собраниях

акционеров. АО, имеющие акции Б не вправе приобретать выпущенные им акции

и обязаны выплатить дивиденды по обыкновенным акциям только в денежной

форме. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по акциям Б,

устанавливается в размере 5% чистой прибыли АО по итогам последнего

финансового года разделенной на число акций, которое составляет 25%

уставного капитала АО.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении АО. Они также

участвуют в распределении чистой прибыли АО после пополнения резервов и

выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

При приватизации государственного предприятия могут выпускаться “золотые”

акции. “Золотая” акция дает право вето на срок до 3-х лет. Право вето

используется владельцем золотой акции при принятии собранием акционеров

следующих решений:

1.О внесении изменений и дополнений в устав АО

2.О реорганизации или ликвидации АО

3.О передаче в залог или аренду

4.О участии АО в других предприятиях

5.О продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения принятые на собрании акционеров в отсутствие владельца “золотой “

акции являются недействительными. Применение права вето владельцем золотой

акции влечет приостановку действия принятого решения на срок до 6-ти

месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем

золотой акции. Это может быть Государственный комитет по управлению

имуществом или суд. Золотая акция в указанных случаях находится в

государственной собственности. Её передача в залог не допускается, продажа

и отчуждение золотой акции иными способами до истечения срока ее действия

допускается в случает принятия такого решения органами выпустившими ее при

организации АО. При продаже и отчуждении золотая акция конвертируется в

обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее владельцу

прекращаются.

Акции имеют номинальную и рыночную стоимости. Цена акции, обозначенная на

ней, является номинальной стоимостью. Цена, по которой акция реально

покупается, называется рыночной ценой или курсом акции. Курс акции

находится в прямой зависимости от размера получаемого по ней дивиденда и в

обратной зависимости от уровня ссудного процента. Этот процесс установления

цены акции в зависимости от реально приносимого ей дохода называется

капитализацией дохода и осуществляется через фондовую биржу, через рынок

ценных бумаг. Разница между курсами ценных бумаг, между ценой покупателя и

продавца носит название маржа. Курсовая цена акции АО закрытого типа, по

которой она продается внутри общества определяется стоимостью чистых

активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию и называется

балансовой стоимостью акции.

B=r/А,

где В - балансовая стоимость акции в рублях, r-чистые активы АО в рублях, А-

кол-во оплаченных акций.

Сертификат акций, цена акций, листинг акций.

Балансовая стоимость акций применяется и при листинге акций. Листинг- это

допуск ц.б. эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества

и включение их в котировальный лист, а также контроль хозяйственно-

финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям,

предъявляемым фондовой биржей. Листинг включает в себя комплекс

мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ц.б. Он состоит из

процедуры включения ц.б. эмитента в листинг организации торгов ц.б.,

проведении их котировки, контроля за состоянием листинговых ц.б. и за

финансовым состоянием эмитента ц.б. Включение ц.б. эмитента в листинг дает

преимущества, как эмитентам, так и инвесторам.

Эмитентам листинг позволяет:

1. Поднять их престиж вследствие того, что эмитенту удалось доказать

устойчивое финансовое состояние и пройти процедуру листинга.

2. Осуществлять дополнительную рекламу через биржевые товары, а также в

ведущих экономических изданиях, публикующих котировку ц.б., включенных в

листинг.

3. Успешно размещать последующие выпуски ц.б.

Инвестор выигрывает в том, что:

1. Прохождение процедуры листинга дает гарантию надежности ц.б.

2. Организация торгов листинговыми ц.б. на бирже позволяет определить их

объективную рыночную стоимость.

Котировальный лист – это главный ориентир для всех потенциальных

инвесторов, решающих в какие ц.б. вложить деньги. В котировальный лист

заносятся только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга. А сам

этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ц.б.

Определение и основные формы векселя. Системы вексельного права.

Вексель – это финансовый инструмент, один из видов ц.б. Его преимущество

состоит в том, что он одновременно выполняет несколько функций: расчетную,

кредитную, функцию обеспечения, функцию рефинансирования коммерческих

банков. Вексельное обращение – это одно из условий нормальной финансовой

системы.

Это важно с учетом потребности в инвестициях. Нехватка бюджетных

ресурсов вынуждает правительство интенсивнее вести поиск источников

коммерческого участия в развитии экономики, а для этого в частности

создавать соответствующие финансовые инструменты. Вексель – это основной и

самый распространенный вид кредитных денег, на котором базируется и из

которого вытекают все прочие их виды. Обслуживая сферу коммерческого

кредита, вексель организует и регулирует нормальное обращение капитала в

товарной форме, вносит строгость и правильность в сроки отдачи ссуд и

возврата стоимости товарно-ссудного капитала в стране.

Векселя прежде всего подразделяются на:

- простые

- переводные.

Форма векселя определяется законом той страны, где он выписан.

Переводной вексель должен содержать:

1. Наименование векселя, включенное в самый текст документа и выраженное на

том языке, на котором составлен документ (вексельная метка)

2. Простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму

денег.

3. Наименование плательщика (трассата)

4. Указание срока платежа.

5. Указание места, в котором должен быть совершен платеж.

6. Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен

(получателя-ремитента)

7. Указание даты и места составления векселя.

8. Подпись того, кто выдает вексель (векселедателя-трассанта)

Документ, в котором отсутствует какой-либо из приведенных реквизитов, не

имеет силы переводного векселя за исключением следующих случаев:

1. Вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как

подлежащий оплате по предъявлению.

2. При отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с

наименованием плательщика, считается местом платежа и одновременно местом

жительства плательщиком.

3. Вексель, не указывающий место его составления, рассматривается как

подписанный в месте, обозначенном рядом с наименованием трассанта.

Простой вексель не должен содержать указание на основание выдачи, т.е.

является абстрактным обязательством. Простой вексель выписывается

должником. Переводной вексель выставляется кредитором на должника.

Соло-вексель имеет подпись только одного лица, обязанного совершать

платежи. В отличие от переводных к соло-векселям относятся все простые

векселя. Если на векселе не указано имя кредитора, то он должен быть

оплачен на предъявителя.

В бланковом векселе дебитором могут быть оставлены незаполненными

отдельные графы (сумма, дата). Кредитор имеет право на их заполнение

согласно ранее обусловленной договоренности. Предполагается, что дебитор

несет полную ответственность за возможные последствия такого большого

доверия.

Эти общие требования к векселю, а также операции с векселем

регулируются специальной нормативной областью, называемой вексельным

правом. В настоящее время действуют две системы вексельного права:

Женевское соглашение об унификации вексельного права и англо-американское

право. В Женевское соглашение входят большинство европейских,

латиноамериканских стран и Япония. Конвенция, устанавливающая единое

вексельное законодательство подписано в Женеве 7 июня 1930 года. Многие

страны унифицировали свое вексельное законодательство на основе Женевской

вексельной конвенции 1930 года, приняв единое вексельное законодательство

или использовав его в своем национальном вексельном законодательстве в

качестве примерного закона. В Англии действует закон о переводных векселях

1882 года. Он составляет правовую основу для стран группы англо-

американского права. В США операции с векселем регулируется единообразным

торговым кодексом 1962 года. В Российской федерации основным нормативным

актом в области вексельного обращения является «положение о простом и

переводном векселе» от 1936г. Это было подтверждено постановлением

президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 года. Согласно этому

постановлению ценной бумагой признается документ, удостоверяющий

имущественное право, которое можно осуществить только при предъявлении

подлинника этого документа. Там же утверждается, что вексель – это ц.б.,

удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой

вексель) либо иного, указанного в векселе плательщика (переводной вексель)

выплатить по поступлении предусмотренного векселем срока, определенную

сумму владельцу векселя. Выпуск и обращение векселя не противоречат закону

о денежной системе РФ и закону о банках и банковской деятельности РСФСР. РФ

запрещает выпуск и использование суррогатов денег для расчетов между

субъектами рынка. Не нарушая это требование, вексель все же приравнивается

к платежным средствам, основная функция которого обеспечить финансовую

операцию для наступления будущего платежа реальными деньгами. Как условие,

разрешающее прямые расчеты между субъектами посредством векселей можно

рассматривать положение о безналичных расчетах в РФ, в котором сказано, что

по согласованию между предприятиями могут приводиться зачеты

взаимозадолженности, минуя банки. 23 мая 1994 года президент РФ подписал

указ о дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплении платежной

дисциплины в народном хозяйстве. В соответствии с этим указом вводилась

система взаимных расчетов между предприятиями с помощью векселей единого

образца и переоформлении в векселя просроченной задолженности после

завершения чековой приватизации. Центральному банку предписывалось до 1

июля 1994г определить порядок пересчета векселей, а до 1 августа 1994г

разработать нормативные документы, регулирующие порядок применения этих

векселей. В качестве третейского суда для решения спорных вопросов

предусмотрено создание федеральной вексельной палаты как прогосударственной

организации коммерческих банков.

Финансовые, казначейские, товарные, жилищные векселя.

Большинство векселей, н находящихся в настоящее время на российском рынке –

финансовые. У финансового векселя депозитная природа. В его основе – сделка

по выдачи денег взаймы на определенный срок под известный процент. Однако

между финансовым и товарным векселями существует тесная взаимосвязь.

Уступив через передачу денег право доступа к товарам депозитор получает

вексель, который являясь законным платежным средством восстанавливает право

приобретения товаров и услуг. Система обращения векселей идентична деньгам:

их можно разменять, передать , учесть. Выдача банком векселя как

банковского долгового обязательства удостоверяет, что предприятием или

гражданином внесены в банк денежные средства в сумме, указанной на векселе,

который банк обязуется погасить при предъявлении в срок этого векселя к

оплате. Вексель здесь выступает как новое платежное средство приобретенное

у банка, надежность которого гарантирована банком и очень высока. Банк по

векселю выплачивает доход в виде %ов.

Казначейский вексель – вид краткосрочного обязательства государства.

Впервые эти векселя были выпущены в 1877 году в Великобритании. Они

реализуются преимущественно среди банков со скидкой к номиналу (дисконтом),

а выпускаются по полной нарицательной стоимости. Эмиссия и погашение

проводятся Центральным Банком по поручению казначейств. Эти векселя могут

являться объектом фьючерских операций. Они представляют собой один из

наиболее ликвидных активов. Постановлением правительства РФ от 14 Апреля

1994 года о выпуске казначейских векселей 1994 года в соответствии с

пунктом 2 статьи 3 закона РФ о государственном внутреннем долге РФ выпущены

казначейские векселя, которые в каждой серии имеют единую дату составления

и единую дату оплаты. Казначейские векселя передаются на хранение в ЦБ

России без выдачи на руки владельцам. Операции по погашению казначейских

векселей проводит ЦБ по решению Минфина РФ путем осуществления денежных

переводов в безналичном порядке в день погашения на банковские счета

владельцев. Минфин до наступления срока погашения очередной серии

казначейских векселей обязан обеспечить перечисление в ЦБ денежных средств,

необходимых для полного погашения этих сериий.

Товарный вексель – это вексель, применяющийся для обслуживания товарных

поставок и представляющий собой краткосрочный кредитный документ. Торговое

право ряда стран предусматривает использование векселя для ускорения

расчетов за товары. Поставщик, получивший товарный вексель, может или

получить необходимые денежные средства при реализации вексельного

обязательства покупателя или использовать вексель для выполнения

собственных платежных обязательств, передав его другому лицу или заложив

его в банк.

Следует отметить, что названия финансовый или товарный не пишутся на

векселе. Эти определения представляют экономическую характеристику векселя,

не оказывая влияния на правовые последствия обращения векселя.

В России в настоящее время существуют жилищные векселя. Термин жилищный

вексель не соответствует классической системе вексельного права, он лишь

отражает специфическое направления использования денежных средств. Вексель

строительных фирм может быть эквивалентен единице площади, а текущая цена

приведена к рыночной стоимости площади или к курсу $. Эти векселя могут

быть именные. В случае если на момент окончания срока действия векселя

покупатель отказывается от квартиры, то ему возвращают денежные средства с

начислением до 160% годовых.

Индоссамент, аваль, акцепт векселя.

При передаче векселя от одного собственника к другому ставится передаточная

надпись, которая называется индоссамент. Следовательно, индоссамент можно

определить как передаточную надпись на цен. бумаге, удостоверяющую переход

прав по этому документу к другому лицу. Индоссамент на векселе выполняет

передаточную и гарантийную функции. Может выполняться препоручительный

индоссамент с оговорками, а именно: "валюта на инкассо" или "как

доверенному", при этом собственником векселя остается индоссант, а

держатель векселя выступает в роли доверенного. Если на векселе проставлено

"валюта в залог", то вексель передается держателю не в собственность, а в

залог. Индоссант - лицо, делающее передаточную подпись. Индоссат - лицо, в

пользу которого сделана передаточная подпись. Передача векселя означает,

что право на указанную в векселе сумму переходит от одного лица –

индоссанта к другому лицу – ремитенту.

Виды индоссамента, совершаемого на самом векселе или на добавочном листе

следующие:

1. Именной. Он содержит точное указание лица, в пользу которого

индоссируется вексель и подпись индоссанта.

2. Бланковый. Он состоит только из одной подписи индоссанта (вексель на

предъявителя). Недатированный индоссамент считается сделанным до истечения

срока, установленного для совершения протеста, пока не будет доказано

обратное. По передаточным надписям легко можно проследить весь путь

векселя, что удобно при расследовании спорных дел. Однако, следует

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15