Ценные бумаги

существования ценных бумаг, способ реализации имущественных прав владельцев

ценных бумаг и процедура выпуска ценных бумаг.

По форме существования различают ценные бумаги в виде

отпечатанные на бумаге бланков и в виде записей на счетах. Преимущественной

формой на современных фондовых рынках является вторая.

В виде отпечатанных на бумаге бланков выпускаются, как правило,

ценные бумаги, требующие указания на бланках специальных реквизитов,

например векселя и депозитные сертификаты. Ценные бумаги в виде записей на

счетах обычно «хранятся» на специальных счетах депо компьютерных систем,

открытых на имя владельцев в так называемых депозитариях (централизованных

хранилищах) ценных бумаг, либо учитываются в специальных реестрах

держателей ценных бумаг. Существование ценных бумаг в виде записей на

счетах является боле надежной формой, исключающей возможность утраты и

подделки ценной бумаги. Кроме того, такая форма при развитой инфраструктуре

фондового рынка позволяет повышать скорость совершения сделок с ценными

бумагами, а также осуществлять контроль над ними. Независимо от формы

существования ценных бумаг их владельцы получаются на руки, как правило, не

сами бумаги, а документы (сертификаты, свидетельства и т.п.),

подтверждающие право на владение ценными бумагами. Следует иметь в виду,

что подобные сертификаты не дают имущественных прав, вытекающих из владения

ценной бумагой, т.е. не являются ценной бумагой.

По способу реализации имущественных прав владельцев

различают ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные. [20]Для

реализации имущественных прав, связанных с владением ценной бумагой на

предъявителя, достаточно ее предъявления. В случае именной ценной бумаги

необходима регистрация имени владельца в реестре держателей ценных бумаг и

на бланке сертификата ценной бумаги. Передача именной ценной бумаги другому

владельцу отражается изменением соответствующей записи в реестре. Ордерные

ценные бумаги (например, веселя, депозитные и сберегательные сертификаты

КБ) – это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в виде отпечатанных

на бумаге бланков и предполагают возможность их передачи новому владельцу в

соответствии с распоряжением прежнего владельца.

По процедуре выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и

неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, депозитные и

сберегательные сертификаты) выпускаются единовременно в большом количестве

и имеют в рамках одного выпуска одинаковые свойства. Неэмиссионные ценные

бумаги выпускаются отдельными экземплярами.

2. АНАЛИЗ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ – АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ

2.1. Сущность понятий и методика функционирования акции и облигации

Дадим более подробную характеристику облигациям и акциям, которые

относятся к основным ценным бумагам.

Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя

на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной

стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного

имущественного эквивалента.

Облигации имеют фиксированный срок обращения и могут быть

краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 до 10 лет) и долгосрочными

(от 10 до 30 лет). Указанные сроки являются типичными для развитых фондовых

рынков, которые характеризуются относительной стабильность и невысокими

уровнями инфляции (например, рынков в США, Великобритании, Германии,

Японии). В условия российского фондового рынка долгосрочными ценными

бумагами являются активы со сроком обращения пять лет.

Среднесрочные и долгосрочные облигации, как правило, предусматривают

выплату процентного купонного дохода (обычно один или два раза в год) в

течение срока обращения и называются купонными облигациями.

Купонный (процентный) доход определяется в соответствии с заданной

купонной ставкой процентов от номинальной стоимости облигации. Купонная

ставка может быть фиксированной либо корректируемой, что оговаривается

условиями выпуска облигаций. Облигации с корректируемой купонной ставкой

предпочтительнее в условиях нестабильного финансового рынка и относительно

высоких темпов инфляции. Если процентных доход за весь срок обращения

выплачивается при погашении облигации, то такие облигации считаются

сберегательными.

Облигации, по которым не выплачивается процентным доход, имеют

обычно короткий срок обращения (до года) и называются бескупонными.

Бескупонные облигации при первичном размещении продаются по цене, меньшей

номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости. Разница в

ценах покупки и погашения (продажи) является источником дохода владельцев

бескупонных облигаций.[21]

Таким образов, назовем основные характеристики облигаций,

определяющие их ожидаемую доходность:

. Номинальная стоимость;

. Ставка купонного дохода (для купонных облигаций);

. Цена покупки;

. Срок обращения.

Как и любые финансовые инвестиции, покупка облигаций связана с

различными рисками, являющимися причиной неполучения инвестором ожидаемой

доходности. Основные риски:

. Риск невыполнения условий выпуска со стороны эмитента;

. Процентный риск, т.е. риск, возникающий при долгосрочных вложениях

вследствие изменения процентных ставок на финансовом рынке;

. Риск неинвестирования, имеющий место при краткосрочных вложениях.

Все виды рисков требуют дополнительной компенсации в виде надбавок

(премий за риск) к ожидаемой доходности. Наиболее надежными считаются

государственные облигации. Краткосрочные государственные облигации в

задачах финансового анализа часто рассматриваются как безрисковые активы,

т.е. активы, для которых риск неполучения инвестором ожидаемой доходности

пренебрежительно мал. Премия за риск подобных активов полагается равной

нулю.

В Российской Федерации на рынке облигаций доминируют государственные

и муниципальные облигации. Государственными облигациями являются:

бескупонные государственные краткосрочные облигации (ГКО РФ), купонные

облигации федерального займа (ОФЗ) и облигации государственного

сберегательного займа (ОГСЗ). Муниципальные ценные бумаги отличаются

большим разнообразием. Их выпуск преследует традиционные цели -

финансирование дефицита и текущих расходов местных бюджетов либо

финансирование конкретных инвестиционных проектов, например жилищного

строительства. Рынок корпоративных облигаций находится в стадии

становления.[22]

На развитых фондовых рынках корпоративные облигации составляют

широкий спектр долговых активов, различающихся степенью надежности, что

отражается в различных рейтингах ценных бумаг. Типичные корпоративные

облигации являются средне- и долгосрочными долговыми ценными бумагами.

Процентный доход по облигациям обычно выплачивается один или два раза в год

из валовой прибыли корпорации до выплат дивидендов по акциям. Владельцы

облигаций пользуются приоритетом перед акционерами и при удовлетворении

имущественных прав в случае ликвидации корпорации.

В зависимости от обеспечения материальными активами

облигации корпораций делятся на обеспеченные и необеспеченные, но, как

правило. корпоративные облигации являются обеспеченными, т.е. имеют

конкретное залоговое обеспечение. В качестве залогового обеспечения могут

выступать принадлежащие эмитенту недвижимость, оборудование или фондовые

ценные бумаги дочерних компаний (филиалов). В качестве гарантов

облигационных займов выступают коммерческие или инвестиционные банки,

которые в случае банкротства или неплатежеспособности корпорации-эмитента

вступают во владение залоговым обеспечением от имени владельцев облигаций,

продают его по рыночной стоимости и распределяют выручку между владельцами

облигаций.

Меньшая надежность необеспеченных корпоративных облигаций

компенсируется более высокими ставками процентного дохода или возможностью

обмена при оговоренных условиях на обыкновенные акции то же эмитента.

Подобные облигации называются конвертируемыми.

Облигации могут быть отзывными, т.е. возможен их выкуп эмитентом у

владельцев до даты погашения с некоторой надбавкой (премией) к их текущей

рыночной стоимости, если эта операция оговорена условиями выпуска. Риск

досрочного "отзыва" облигаций для инвесторов компенсируется повышенной

доходностью подобных облигаций.

"Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца

(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде

дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть

имущества, остающегося после его ликвидации".

Дивиденды - часть чистой прибыли акционерного общества,

распределяемой между акционерами пропорционально числу акций. находящихся в

их собственности.

Различают простые (или обыкновенные) акции и привилегированные

акции.[23] Владельцы обыкновенных акций обладают всеми перечисленными выше

правами. Кроме того, в зависимости от устава акционерного общества

(корпорации) они могут иметь и некоторые дополнительные права, например

право на первоочередное приобретение акций нового выпуска. Таким образом,

возможно существование различных классов обыкновенных акций у одной и той

же корпорации, различающихся набором прав для их владельцев.

В отличие от обыкновенной акции привилегированная акция дает ее

владельцу ряд "привилегий": преимущество при распределении чистой прибыли,

т.е. при получении дивидендного дохода, а также первоочередность

удовлетворения права на долю собственности акционерного общества при его

ликвидации. В обмен на подобные "привилегии" держатель привилегированной

акции обычно лишается права голоса, т.е. права на участие в управлении

акционерным обществом, а также преимущественного права на первоочередное

приобретение акций нового выпуска.

Заметим, что акционер, т.е. владелец обыкновенной или

привилегированной акции, имеет право на получение дивидендов, однако

эмитент не гарантирует ему их обязательную и регулярную выплату. Дивиденды

обычно не выплачиваются, если не выполнены обязательства перед кредиторами,

имеются убытки либо если выплата дивидендов может привести к убыткам. Таким

образом, невыплата дивидендов (в отличие от невыплаты процентов по долговым

ценным бумагам) не является основанием дли заявления о банкротстве

корпорации.

По привилегированной акции, как правило, выплачиваются фиксированные

дивиденды в соответствии с установленной ставкой процентов (которая, как и

в случае облигаций, может быть корректируемой) от номинальной стоимости

акции до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.

С целью повышения привлекательности привилегированных акций могут

устанавливаться различные дополнительные "привилегии", что приводит к

появлению разновидностей привилегированных акций. Например, не выплаченные

в срок дивиденды по так называемым кумулятивным привилегированным акциям

накапливаются и полностью выплачиваются до того, как производятся выплаты

дивидендов по обыкновенным акциям. Участвующие привилегированные акции дают

право владельцам на получение дополнительных дивидендов при наличии у

корпорации излишков нераспределенной прибыли.

Отсутствие у владельцев привилегированных акций права голоса

позволяет использовать эти акции для формирования собственного (уставного)

капитала акционерного общества без угрозы потери управления над корпорацией

со стороны акционеров. Однако доля привилегированных акций в собственном

капитале эмитента, как правило, ограничивается законодательно. Как и

облигации, привилегированные акции могут быть конвертируемыми.

2.2. Цели выпуска облигаций и акций

Для привлечения необходимого капитала эмитенты могут прибегать к

выпускам различных ценных бумаг и устанавливать различные условия выпусков

в зависимости от стоящих перед ними задач. Укажем на наиболее важные цели

выпуска облигаций и акций, а также проведем их сравнительный анализ.

Облигации с различными сроками обращения являются основным видом

государственных ценных бумаг. Главными целями выпуска этих бумаг являются

финансирование дефицита государственного бюджета, сглаживание

неравномерности поступления в бюджет налоговых платежей, обеспечение

коммерческих банков текущими ликвидными активами, финансирование социально

значимых программ, учреждений и организаций. В условиях высокой степени

риска и неопределенности, характерных для развивающихся рынков,

государственные ценные бумаги обладают рядом привлекательных для инвесторов

качеств: невысоким риском, приемлемой доходностью (в частности, за счет

льготного налогообложения дохода инвестора) и практически абсолютной

ликвидностью в силу отлаженной технологии торговли. Все это обусловливает

доминирующее положение сегмента государственных ценных бумаг на

развивающихся фондовых рынках.

Центральный банк может выпускать свои облигации с целью

регулирования объема денежной массы в обращении а также корректировки

уровня процентных ставок на финансовом рынке.

Вновь создаваемые акционерные общества осуществляют первые выпуски

акций с целью формирования собственного (акционерного) капитала, например,

при переходе от государственной или частной форм собственности к

корпоративной (акционерной). К повторным выпускам акций корпорации

прибегают при решении "специальных" задач, например:[24]

. при увеличении уставного капитала;

. осуществлении операций слияния и поглощения корпораций;

. формировании оптимального соотношения между собственным капиталом

и заемными средствами корпорации.

Выпуск акций для привлечения средств в производственную деятельность

обычно используется лишь в тех случаях, когда исчерпаны все другие

возможности. Непривлекательность акций для этих целей объясняется

возможностью сокращения "доли" существующих акционеров (как правило,

учредителей акционерного общества) в управлении корпорацией вследствие

расширения числа акционеров. Для сохранения своих позиций они могут

воспользоваться правом на первоочередное приобретение акций нового выпуска,

если это право дают им принадлежащие им акции. Кроме того, поскольку в

отличие от процентов по облигациям дивиденды по акциям выплачиваются не из

валовой, а из чистой прибыли корпорации, то привлеченный за счет выпуска

акций капитал может иметь более высокую стоимость для эмитента, чем заемные

средства, полученные посредством выпуска облигаций. Поэтому для привлечения

инвестиций в производственную деятельность на длительные сроки акционерные

общества предпочитают прибегать к выпуску корпоративных облигаций.

Очевидно, корпоративные облигации имеют более высокий риск вложений,

чем государственные ценные бумаги, поэтому требуют соответствующей

компенсации за счет более высокой доходности (премии за риск) и залогового

обеспечения.

В условиях экономической нестабильности вложения в корпоративные

облигации сопряжены с повышенным риском, что затрудняет их размещение на

фондовом рынке. По этой причине выпуск акций может оказаться для

акционерных обществ единственно возможным способом привлечения

инвестиционного капитала.

Открытые акционерные общества, выступающие на финансовом рынке в

качестве институциональных инвесторов или профессиональных посредников,

могут преследовать и другие цели выпуска акций, связанные с осуществлением

их уставной деятельности. Например, инвестиционные (или взаимные) фонды

формируют свои портфели ценных бумаг за счет средств, вырученных от продажи

собственных акций. Фондовые биржи, основанные в форме открытых акционерных

обществ, продают собственные акции для формирования состава членов биржи, к

числу которых относятся их акционеры.

Заключение

Целью данной курсовой работы является изучение видов ценных бумаг.

Эта тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что в

развитой рыночной экономике ценные бумаги и их видовое и типовое

разнообразием играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств

для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в

России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой

инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные

бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее

вкладываются в операции с иностранной валютой.

Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных

бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в

стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок

не существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться только

в 90-е годы.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе

перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для

нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и

регулирование развития ценных бумаг в условиях рынка является одной из

первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Поставленные задачи при написании курсовой работы выполнены в полном

объеме в связи с заданной темой. Сведения и анализ произведенный выше

позволяет сделать вывод, что ценные бумаги, операции с ними и рынок ценных

бумаг на территории Российской Федерации находятся в стадии формирования и

становления. Также имеет свои положительные и отрицательные моменты, именно

это способствует совершенствованию законодательной и нормативно-правовой

базы в отношении ценных бумаг, регулированию финансово-хозяйственной

деятельности хозяйствующих субъектов которые находящихся в условиях

рыночной экономики.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации

2. Федеральный Закон РФ от 10.07.2002. № 86-ФЗ “О Центральном Банке

Российской Федерации (Банке России)”. (ред.29.07.2004)

3. Федеральный Закон РФ от 26.12.1995г. № 208-ФЗ “Об акционерных

обществах”.(ред.06.04.2004)

4. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”

(ред.28.07.2004)

5. Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. N 2063 "О мерах по государственному

регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (в ред. Указов

Президента РФ от 22.03.1996 N 413, от 25.07.2000 N 1358, от 18.01.2002 N

60)

6. Указ Президента РФ от 07.10.1992г. № 1186 “О мерах по организации рынка

ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных

предприятий”(ред.23.02.1998)

7. Комментарий к части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации для

предпринимателей (под общ. ред. Брагинского М. И.)

8.Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: – М.: Финансы и

статистика, 2004. – 144 с.: ил.

9. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ИНФРА-М, 2000.

10.Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: – М.:ИНФРА-М, 2004. – 144.

11. Деева А.И. Финансы. – М. ЭКЗАМЕН. 2002

12. Дробозина Л.А. Финансы. – М. ЮНИТИ. 2000

13. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: – М.:

Дело, 2003. – 320 с.

14. «Менеджмент в России и за рубежом» №2 / 2000

15. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-

М.: Финансы и статистика, 1998.

16. «Рынок ценных бумаг» №3 (210) 2002

17. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика:

Учебник. – М.: Перспектива: ИНФРА-М, 1997.

18. Фетисов В.Д. Финансы. – М. ЮНИТИ. 2003

19. «Финансовый менеджмент» теория и практика под. ред. Е.С. Стояновой М.:

Перспектива 2004

20. Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.:

Финансы и статистика, 1998.

21. Шестаков А.В и Шестаков Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2000.

-----------------------

[1] Шестаков А.В и Шестаков Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2000.

2 Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-М.:

Финансы и статистика, 1998.

[2] Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: – М.: Финансы

и статистика, 2004. – 144 с.: ил.

4 Деева А.И. Финансы. – М. ЭКЗАМЕН. 2002

5 Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник.

– М.: Перспектива: ИНФРА-М, 1997.

6«Финансовый менеджмент» теория и практика под. ред. Е.С. Стояновой М.:

Перспектива 2004

[3] «Рынок ценных бумаг» №3 (210) 2002

8 Фетисов В.Д. Финансы. – М. ЮНИТИ. 2003 с.117

[4] Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.:

Финансы и статистика, 1998. с. 54

[5] «Менеджмент в России и за рубежом» №2 / 2000

11 Комментарий к части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации для

предпринимателей (под общ. ред. Брагинского М. И.)

[6] Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. N 2063 "О мерах по государственному

регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" (в ред. Указов

Президента РФ от 22.03.1996 N 413, от 25.07.2000 N 1358, от 18.01.2002 N

60)

13 «Финансовый менеджмент» теория и практика под. ред. Е.С. Стояновой М.:

Перспектива 2004

14 Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-М.:

Финансы и статистика, 1998.

[7]Деева А.И. Финансы. – М. ЭКЗАМЕН. 2002

[8] Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: – М.:

Дело, 2003. – 320 с.

[9] Фетисов В.Д. Финансы. – М. ЮНИТИ. 2003

[10] Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: – М.:

Финансы и статистика, 2004. –с. 89

[11] Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”

(ред.28.07.2004) ;

Федеральный Закон РФ от 10.07.2002. № 86-ФЗ “О Центральном Банке Российской

Федерации (Банке России)”. (ред.29.07.2004)

[12] Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика:

Учебник. – М.: Перспектива: ИНФРА-М, 1997. с.201

[13] Шестаков А.В и Шестаков Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2000. с. 98-115

[14] Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-

М.: Финансы и статистика, 1998.

[15] Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ИНФРА-М, 2000.

[16] Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: – М.:ИНФРА-М, 2004. – с.101.

Страницы: 1, 2