|
Курсовая работа: Налог на прибыль и анализ производственно-финансовой деятельности организацииДля расчета средневзвешенной стоимости капитала необходимо знать стоимость пяти основных источников капитала: банковские ссуды и займы, облигационные займы, привилегированные акции, обыкновенные акции, нераспределенная прибыль: WACC = Σ kj · dj где kj - стоимость j-го источника средств; dj - удельный вес j-го источника средств в общей их сумме. Чем меньше показатель WACC, тем лучше для организации, так как выше ее текущая рыночная стоимость и у организации больше шансов для получения кредита, привлечения инвесторов и т.д. (повышается ее инвестиционная привлекательность). Рыночная стоимость компании, рассчитанная доходным методом, основана на сопоставлении будущих доходов с текущими затратами с учетом факторов времени и риска. В оценке используется денежный поток для собственного капитала, а ставка дисконтирования определяется по методу суммирования (безрисковая ставка плюс риск вложения в данную компанию). Vl = стр.250 + стр.260 + (стр.210 - стр.216) + стр.230 + стр.240 + 0,7 * стр.216 + 0,5 * (остальные активы) - (стр.690 - стр.640 - стр.650) Vl =20+95+(590-30)+0+79+0.7*30+0.5*(1137+10)-(257-8-13)= 1112.5 тыс.руб. Vf = POI / WACC где POI - операционная прибыль до вычета процентов и налогов Таблица 1. Структура источников капитала компании в отчетном периоде
Стоимость источника акционерный капитал определяется по формуле: где - первый ожидаемый дивиденд, - рыночная цена акции на момент оценки, - заявленный темп прироста дивиденда. = 3/10 + 0,03 = 33.0%. Цена источника «накопленная прибыль» определяется по формуле: , где n - ставка НДФЛ по дивидендам; Br - комиссия брокера. = 33,0 * (1 - 0,09) = 30,03% Стоимость банковского кредита должна рассматриваться с учетом налога на прибыль, так как проценты по кредиту уменьшают налогооблагаемую базу. Поэтому стоимость источника средств () меньше, чем уплачиваемый банку процент. , где - процентная ставка по кредиту; - ставка налога на прибыль. = 11,4 * (1 - 0,2) = 9,12. Для расчета цены источника «Банковский кредит» ставка по кредиту была вычислена расчетным путем. WACC = 0,8518 * 33,0 + 0,1022 * 30,03 + 0,0460 * 9,12 = 31,6%. POI = Pit - T где Pit - операционная прибыль; Т - налог на прибыль. POI = 524-37,5 = 486.5 Vf = 486,5/0,316 = 1539,56 т. р. 1539,56 > 1112,5, т.е. Vf > Vl
Таблица 2. Оценки стоимости организации
Оценка ликвидности и платежеспособности организации Финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде показывающими, может ли она своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Одним из наиболее важных абсолютных показателей, характеризующих ликвидность и платежеспособность организации, является рабочий капитал (WC, синоним: собственные оборотные средства), характеризующий величину собственных оборотных средств. Это та часть собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов с оборачиваемостью меньше года, и характеризует свободу маневра и финансовую устойчивость организации (в широком смысле) с позиций краткосрочной перспективы, его рост при прочих равных условиях - тенденция положительная. WC является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся кроме производственной деятельности коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объема производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. В настоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм: WC = CA - CL, Где CA - оборотные активы (по строкам баланса: стр.290); CL - краткосрочные пассивы (обязательства). По строкам баланса: Стр.290 - (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660) ф.1 WC =800-(81+155+0+0)= 564 Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности организации, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль краткосрочной задолженности (текущих обязательств): k1 =Текущие активы / Текущие пассивы По строкам баланса: Стр.290/стр.690 k1 = 800/257 = 3,11 Коэффициент критической ликвидности (синоним: коэффициент быстрой ликвидности) по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы: k2 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Текущие пассивы По строкам бухгалтерского баланса: (стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.690 - стр.640 - стр.650). k2 = (79+20+95) / (257-8-13) =0,82 Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств: k3 = Денежные средства / Текущие пассивы по строкам бухгалтерского баланса: стр.260/ (стр.690 - стр.640 - стр.650) k3 =95/ (257-8-13) =0,40 Коэффициент обеспеченности текущей деятельности рабочим капиталом (собственными оборотными средствами) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия: kWC = WC / CA kWC = 564/800 = 0,71 Доля рабочего капитала (собственных оборотных средств) в покрытии запасов. Данный коэффициент представляет собой частный случай предыдущего показателя, когда в знаменателе дроби приводится стоимость части оборотных активов - запасов и затрат (стр.210 баланса): WCS = WC / S WCS = 564/590 = 0,96 Маневренность рабочего капитала (собственных оборотных средств) характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность: KMWC = Денежные средства / Рабочий капитал KMWC =95/564 = 0,17 Коэффициент покрытия запасов (kGSC) характеризует степень покрытия запасов нормальными источниками, к которым кроме WC относят ссуды банков под товарные запасы, кредиторскую задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Для признания предприятия финансово устойчивым этот показатель должен быть более 1. kGSC = Источники капитала / запасы и затраты По строкам (стр.490 + стр.590 - стр. 190 - стр.230 + стр.610 + стр.621 + стр.622) / (стр.210 + стр.220) kGSC = (1680+0-1137-0+81+62+0) / (590+10) = 1,14 Таблица 3. Показатели оценки ликвидности и платежеспособности организации на конец года
Оценка финансовой устойчивости организации Финансовая устойчивость организации характеризуется показателями: доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал; коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и займам полученным; коэффициент соотношения заемного и собственного капитала. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в его деятельность: keq = E / FR по строкам бухгалтерского баланса: (стр.490 + 640 + 650) / стр.700, где FR - общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса. keq = (1680+8+13)/1937 = 0,89 Коэффициент финансовой зависимости является обратным по отношению к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост его в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до 1 или (100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свою организацию. FD = FR / E а по строкам бухгалтерского баланса: стр.700/ (стр.490 + стр.640 + стр.650). FD = 1937/(1680+8+13) = 1,14 Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde): ktde = (LTD + CL) / E по строкам бухгалтерского баланса: (стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650) / (стр.490 + стр.640 + стр.650). ktde =(0+257-8-13)/(1680+8+13) = 0,14 Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. kme = WC / E kme =564/1680=0.34 Уровень финансового левериджа считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия. Известны различные алгоритмы его расчета; наиболее широко применяется для оценок плечо финансового рычага, т.к этот показатель финансового левериджа учитывается в факторных моделях рентабельности капитала: FL = LTD / E а по строкам бухгалтерского баланса: стр.590/ (стр.490 + стр.640 + стр.650). Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение данного показателя финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал. Однако в современной российской экономической практике данный показатель финансового левериджа является вырожденным в силу того, что у большинства российских организаций отсутствуют долгосрочные заемные средства. Поэтому к числителю дроби мы добавим краткосрочные кредиты и займы: FL = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные займы) / Собственный капитал по строкам бухгалтерского баланса: (стр.590 + стр.610) / (стр.490 + стр.640 + стр.650). FL =(0+81)/(1680+8+13)=0,05 Таблица 4.Показатели финансовой устойчивости организации на конец года
Оценка рентабельности организации |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, рефераты на тему, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое. |
||
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна. |