Курсовая работа: Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости акционерного общества (на материалах ОАО "РусГидро")

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение. Отрицательная величина показателя означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Это свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов. [5]

1.3 Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости предприятия

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Обобщая мнение специалистов, можно сказать, что финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. [5]

Иными словами, финансовая устойчивость фирмы — это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. [13]

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены в России предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может легко обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то же время.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя "чистых активов". [5]

 К сожалению, на данный момент не существует единой стройной методики анализа показателя «чистые активы». Как одна из наиболее полных и структурированных, будет приведена методика, описанная Т.А. Пожидаевой в ее статье «Методика расчета и анализа чистых активов организации». По ее мнению, основными направлениями анализа являются:

·  анализ динамики чистых активов. Для этого необходимо рассчитать их величину на начало и конец года, сравнить полученные значения, выявить причины изменения этого показателя;

·  оценка реальности динамики чистых активов, так как значительное их увеличение на конец года может оказаться не существенным по сравнению с ростом совокупных активов. Для этого необходимо рассчитать коэффициент финансовой устойчивости[2] на начало и конец года;

·  оценка соотношения чистых активов и уставного капитала. Такое исследование позволяет выявить степень близости организации к банкротству. Об этом свидетельствует ситуация, когда чистые активы по своей величине оказываются меньше или равны уставному капиталу. ГК РФ установлено, что если стоимость чистых активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации;

·  оценка эффективности использования чистых активов. Для этого рассчитываются и анализируются в динамике показатели «оборачиваемость чистых активов» и «рентабельность чистых активов», проводится их факторное исследование. [14]

В целом проведение углубленного анализа чистых активов позволяет выявить пути их повышения. На основе этого появляются возможности роста финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта, его инвестиционной привлекательности.

1.4 Подходы к оценке финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

1. Положение предприятия на рынке.

2. Уровень привлекательности отрасли в бизнесе.

3. Финансово-производственный потенциал предприятия.

4. Степень финансовой независимости.

5. Уровень деловой активности.

6. Эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости – показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов источниками формирования. По данным бухгалтерской отчетности определяются следующие величины

1. Собственные оборотные средства (СОС)

2. Собственные и долгосрочные источники формирования запасов

3. Общая величина источников формирования запасов

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует 3 показателя обеспеченности запасов этими источниками:

1.  Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов

2.  Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных источников формирования запасов

3.  Излишек (недостаток) общей величины источников

В зависимости от излишка или недостатка определенных источников формирования запасов выделяют четыре типа финансовой устойчивости. Порядок их определения приведен в таблице 1.

Таблица 1 – Определение типа финансовой устойчивости

1.  Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала). Определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше 0,5. [11] Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. [19] Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

где СК – собственный капитал (итог раздела III бухгалтерского баланса);

ВБ – валюта баланса [12]

2.  Коэффициент финансовой зависимости. Обозначает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита. Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента. [11]

3.  Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. [5] Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

4.  Коэффициент концентрации заемного капитала. Этот показатель очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала (см. выше). Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы. Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

                                                                                        (13)

где ЗК – заемный капитал (сумма итогов IV и V разделов баланса)

5.  Коэффициент структуры долгосрочных вложений.

Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое - либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

6.  Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств/

Определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

7.  Коэффициент структуры заемного капитала.

Показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности. [11]

8.  Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент инвестирования). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. Рекомендуемые значения: 0,25 – 1.

9.  Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

где Зап - запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам

10.  Коэффициент обеспеченности собственными средствами/

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.

11.  Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций/

Определяет, какая доля инвестированного капитала авансирована в постоянные активы. [5]

Страницы: 1, 2, 3, 4