Обоснование путей улучшения финансового состояния ФГУП ЧЭРЗ

DPS - дивиденд на обыкновенную акцию,

SP - рыночная цена обыкновенной акции.

Для определения оценки фирмы инвесторами рассчитывается отношение

рыночной стоимости обыкновенных акций к книжной их стоимости:

MBR = SP / BVS,

(1.13)

где MBR - отношение рыночной стоимости акции к ее книжной стоимости,

SP - рыночная стоимость акции в момент определения показателя,

BVS - книжная стоимость акции.

Книжная стоимость акции определяется делением акционерного капитала

фирмы на количество акций. Акционерный капитал равен сумме книжной

стоимости обыкновенных акций и нераспределенной прибыли.

Взаимосвязь между текущей ценой акции и доходом по ней отражается

через показатель рентабельности акции, который равен отношению дохода на

одну акцию к рыночной цене акции.

Обратный показателю рентабельности акции - показатель ценности акции

равен отношению рыночной цены акции к доходу на акцию. Этот показатель

характеризует отдачу с акций и важен для инвесторов, которые приобретают

акции на вторичном рынке.

Для получения более полной информации о финансовом состоянии

необходимо рассматривать показатели финансового состояния за определенный

период времени, так как финансовый рынок очень чутко реагирует на изменение

по всем инструментам рынка, что приводит к частым случайным отклонениям, не

связанным с изменением финансового состояния самого предприятия.

Рассмотренные выше показатели каждый в отдельности не могут полностью

охватить все аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Поэтому эти показатели нужно брать во взаимосвязи.

В общем виде методикой оценки финансово-хозяйственной деятельности

предприятия предусматривается оценка ресурсов и их структуры, результатов

хозяйственной деятельности, эффективности использования собственных и

заемных средств.

Смысл методики оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия

- отбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно

несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание их динамики.

Этот отбор субъективен и производится аналитиком в зависимости от

поставленной цели оценки.

1.4 Содержание и основные процедуры углубленного анализа финансово-

хозяйственной деятельности

Состав и последовательность процедур углубленного анализа финансового

состояния коммерческой организации могут задаваться различными способами; в

частности, они могут определяться исходя из предложенной структуры

пояснительной записки. Таким образом, анализ в этом случае позволит

сформировать информационное обеспечение, достаточное для подготовки

цифрового и аналитического наполнения разделов пояснительной записки и

выводов по ним.

Дадим в общем виде программу углубленного анализа финансово-

хозяйственной деятельности коммерческой организации (аналитические

процедуры расположены в наиболее предпочтительной последовательности их

исполнения), пригодную для целей внешнего финансового анализа.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения

коммерческой организации

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной

деятельности,

1.2. Выявление "больных" статей баланса.

2. Оценка и анализ экономического потенциала коммерческой организации.

2.1. Оценка имущественного положения:

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто,

2.1.2. Вертикальный анализ баланса,

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса,

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

коммерческой организации.

2.2. Оценка финансового положения;

2.2.1. Оценка ликвидности,

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

коммерческой организации

3.1. Оценка деловой активности,

3.2. Анализ рентабельности,

3.3. Оценка рыночной и инвестиционной активности.

Информационным обеспечением этой программы служит годовая бухгалтерская

отчетность. Однако большинство выделенных аналитических процедур можно

выполнять также по данным квартальных и месячных балансов, дополненных

некоторыми основными показателями деятельности коммерческой организации.

Глава 2. Экономические проблемы улучшения финансовых показателей в рыночной

экономике

2.1. Сопоставление методик финансового анализа.

В связи с тем, что в последнее время в нашей стране существенно

изменилось содержание бухгалтерской и финансовой документации из-за

последовательного приведения их форм в соответствии с формами международных

стандартов изменилась и методика анализа финансового состояния предприятий

по сравнению с ранее действующей.

Существуют различные методические подходы к анализу финансового

состояния предприятия. Одной из первых попыток в 1991 году раскрыть

методологию анализа финансовой деятельности предприятия в новых

экономических условиях была работа Палия В.Ф. В ней рассматривались вопросы

налогообложения прибыли предприятий, состояние имущества предприятия и

источники его приобретения, коэффициенты финансовой устойчивости,

ликвидности, платежеспособности, а также показатели рентабельности

продукции, производственных фондов, рентабельность вложений в предприятие.

В 1992 году появилась методика Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Негашева

Е.В. Эта методика была предназначена для обеспечения управления финансовым

состоянием предприятия и для оценки финансовой устойчивости его деловых

партнеров в условиях рыночной экономики. Она включает следующие блоки

анализа:

1.общая оценка финансового состояния и его изменение за отчетный период;

2. анализ финансовой устойчивости предприятия;

1. анализ ликвидности баланса;

2. анализ финансовых коэффициентов.

В этой методике оценка финансового состояния и его изменение за

отчетный период по сравнительному аналитическому балансу-нетто, а также

анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости составляют основной

исходный пункт, из которого должны логически развиваться остальные блоки

анализа.

В блоке "Анализ ликвидности баланса", исходя из анализа устойчивости,

оценивают текущую платежеспособность и дают заключение о возможности

сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Анализ

финансовых коэффициентов, т.е. относительных показателей финансового

состояния, позволяет сопоставить финансовое состояние данного предприятия с

финансовыми состояниями конкурентов и со среднеотраслевыми пропорциями

между финансовыми показателями предприятий, а также проводить исследование

динамики финансового состояния за ряд отчетных периодов.

Достоинство следующей разработки, вышедшей в 1994 году, автором

которой является Ефимова О.В., состоит в том, что в ней проводится анализ

финансового состояния на сквозном примере годового бухгалтерского учета с

привлечением данных внутреннего учета. Это позволяет делать более

обоснованные выводы и предложения по результатам анализа. В методике

раскрывается существующая связь между капиталом и имущественной массой,

даются рекомендации по анализу рентабельности и безубыточности работы

предприятия.

Важным моментом разработки Крейниной М.Н., вышедшей, как и предыдущая,

в 1994 году, является подход к анализу финансового состояния предприятия с

точки зрения его инвестиционной привлекательности для

разнообразных партнеров. Анализ проводится по данным публичной отчетности

предприятий. Основой для него является баланс предприятия (форма 1) и отчет

о финансовых результатах и их использовании (форма 2). Кроме того,

используются данные внутреннего анализа (запасов и затрат, дебиторской

задолженности): рассматривается налогообложение и показатель чистой

прибыли; проводится анализ факторов, влияющих на изменение аналитических

показателей; рассматриваются предприятия различных отраслей хозяйства -

промышленности, строительства и торговли. Большое внимание автор уделяет

рассмотрению финансовых показателей, расчет которых имеет не столько

аналитическое, сколько практическое значение. При этом выделяются

показатели, интересующие конкретных пользователей: налоговые органы,

кредитующие банки, партнеров предприятий по договорным отношениям, а также

акционеров.

2.2. Выбор приоритетной методики.

В данной дипломной работе в качестве рабочей методики для анализа

финансового состояния выбрана методика Ковалева. Основные составляющие

финансового анализа предприятия по этой методике следующие:

1. Общий анализ финансового состояния;

2. Анализ финансовой устойчивости;

3. Анализ ликвидности баланса

4. Анализ финансовых коэффициентов;

5. Анализ финансовых результатов

6. Анализ рентабельности и деловой активности.

Результатом общего анализа является оценка финансового состояния

предприятия, включающая итоги анализа:

. динамики валюты баланса (суммы значений показателей актива и пассива

баланса);

. структуры активов. Определение долей иммобилизованных (внеоборотных) и

мобильных (оборотных) активов, установление стоимости материальных

оборотных средств, определение величины дебиторской задолженности со

сроком погашения менее года и более года, величины свободных денежных

средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный,

валютный счета) формах и краткосрочных финансовых вложений;

. структуры пассивов. Анализ структуры пассивов проводится во

взаимосвязи с анализом источников формирования оборотных средств. При

этом долгосрочные заемные средства, в силу своего преимущественного

использования для формирования основных фондов, и прочие источники

формирования оборотных средств (доходы будущих периодов, резервы

предстоящих расходов и платежей) также могут учитываться в составе

собственных источников средств. При анализе структуры пассивов

определяется соотношение между заемными и собственными источниками

средств предприятия, динамика и структура кредиторской задолженности

предприятия, ее удельный вес в пассивах.

Схема анализа финансового состояния предприятия представлена на рис.2.1

Рис. 2.1. - Схема анализа финансового состояния предприятия по

методике Ковалева

При проведении общего анализа финансового состояния предприятия в

условиях инфляции и частных переоценок основных фондов целесообразно

использовать относительные величины — удельные веса.

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления

платежеспособности предприятия. Исходя из того, что долгосрочные кредиты и

заемные средства направляют преимущественно на приобретение основных

средств и капитальные вложения, для выполнения условия платежеспособности

предприятия необходимо ограничить запасы и затраты величиной собственных

оборотных средств с привлечением в случае необходимости краткосрочных

заемных средств.

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат

собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой

устойчивости:

. абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается крайне

редко) - собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

. нормально устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты

обеспечиваются собственными оборотными средствами и долгосрочными

заемными источниками;

. неустойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются за

счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и

краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников

формирования запасов и затрат;

. кризисное финансовое состояние - запасы и затраты не обеспечиваются

источниками их формирования; предприятие находится на грани

банкротства.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности

предприятия (способности рассчитываться по своим обязательствам).

Ликвидность определяется покрытием обязательств предприятия его активами,

срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения

обязательств. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные

финансовые вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее

срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным

пассивам); быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком

погашения менее года и прочие оборотные активы) - больше или равны

краткосрочным пассивам (краткосрочным заемным средствам); медленно

реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения более

года, запасы за исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным

ценностям и долгосрочные финансовые вложения) - больше или равны

долгосрочным пассивам (итог раздела V пассива баланса); трудно реализуемые

активы (внеоборотные активы за вычетом долгосрочных финансовых вложений) -

меньше или равны постоянным пассивам (капитал и резервы, доходы будущих

периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, скорректированные на

величину расходов будущих периодов).

При выполнении этих условий баланс считается абсолютно ликвидным. В

случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса

в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток

средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе

по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные

активы не могут заместить более ликвидные.

Таблица 2.2.

Коэффициенты рентабельности и деловой активности

предприятия

|Коэффициент |Порядок |Характеристика |

| |расчета | |

|1 |2 |3 |

|1. Рентабельности |[pic] |Показывает, сколько прибыли приходится|

|продаж | |на рубль реализованной продукции. |

| | |Уменьшение свидетельствует о снижении |

| | |спроса на продукцию предприятия |

|2. Рентабельности |[pic] |Показывает эффективность использования|

|всего капитала | |всего имущества предприятия. Снижение |

|предприятия | |свидетельствует о падения спроса на |

| | |продукцию и о перенакоплении активов |

|3. Рентабельности |[pic] |Отражает эффективность использования |

|внеоборотных активов | |внеоборотных активов |

|4. Рентабельности |[pic] |Показывает эффективность использования|

|собственного капитала| |собственного капитала. Динамика |

| | |коэффициента оказывает влияние на |

| | |уровень котировки акций предприятия |

|5.Рентабельности |[pic] |Отражает эффективность использования |

|перманентного | |капитала, вложенного в деятельность |

|капитала | |предприятия (как собственного, так и |

| | |заемного) |

|6. Общей |[pic] |Отражает скорость оборота всего |

|оборачиваемости | |капитала предприятия. Рост означает |

|капитала | |ускорение кругооборота средств |

| | |предприятия или инфляционный рост цен |

|7. Оборачиваемости |[pic] |Показывает скорость оборота всех |

|мобильных средств | |мобильных средств. Рост оценивается |

| | |положительно |

|8. Оборачиваемости |[pic] |Отражает число оборотов запасов и |

|материальных | |затрат предприятия. Снижение |

|оборотных средств | |свидетельствует об относительном |

| | |увеличении производственных запасов и |

| | |затрат в незавершенном производстве |

| | |или о снижении спроса на готовую |

| | |продукцию |

|9. Оборачиваемости |[pic] |Показывает скорость оборота готовой |

|готовой продукции | |продукции. Рост коэффициента означает |

| | |увеличение спроса на продукцию |

| | |предприятия, снижение — на |

| | |затоваривание |

|10. Оборачиваемости |[pic] |Показывает расширение (рост |

|дебиторской | |коэффициента) или снижение (уменьшение|

|задолженности | |коэффициента) коммерческого кредита, |

| | |предоставляемого предприятием |

|11. Среднего срока |[pic] |Характеризует средний срок погашения |

|оборота дебиторской | |дебиторской задолженности. Снижение |

|задолженности, в днях| |коэффициента оценивается положительно |

|12. Оборачиваемости |[pic] |Показывает расширение или снижение |

|кредиторской | |коммерческого кредита, |

|задолженности | |предоставляемого предприятию. Рост |

| | |означает увеличение скорости оплаты |

| | |задолженности предприятия, снижение — |

| | |рост покупок в кредит |

Окончание таблицы 2.2.

|13. Среднего срока |[pic] |Отражает средний срок возврата |

|оборота кредиторской | |коммерческого кредита предприятием |

|задолженности, в днях| | |

|14. Фондоотдачи |[pic] |Характеризует эффективность |

|внеоборотных активов | |использования внеоборотных активов, |

| | |измеряемую величиной продаж, |

| | |приходящихся на единицу стоимости |

| | |средств |

|15. Оборачиваемости |[pic] |Показывает скорость оборота |

|собственного капитала| |собственного капитала. Резкий рост |

| | |отражает повышение уровня продаж. |

| | |Существенное снижение показывает |

| | |тенденцию к бездействию части |

| | |собственных средств |

Условные обозначения:

Пр — прибыль;

В — выручка от реализации;

ВБ — валюта баланса;

AI — итог раздела I баланса (актив);

AII — итог раздела II баланса (актив);

ПIV — итог раздела IV баланса (пассив);

ПV — итог раздела V баланса (пассив);

3 — запасы;

ГП — готовая продукция;

ДЗ — дебиторская задолженность со сроком погашения менее года;

КЗ — кредиторская задолженность;

365 — количество дней в календарном году.

Общий анализ финансового состояния предприятия осуществляется на

основе абсолютных значений показателей баланса предприятия.

Для проведения общего анализа рассчитываются:

. удельные веса абсолютных значений показателей баланса, которые

характеризуют структуру актива, пассива и запасов предприятия;

. изменения в абсолютных величинах (разница в абсолютных значениях на

конец и начало периода), характеризующие прирост или уменьшение той

или иной статьи баланса;

. изменения в удельных весах (разница в удельных значениях на конец и

начало периода), показывающие динамику структуры актива и пассива

баланса, запасов предприятия;

. темп прироста показателей баланса за рассматриваемый период;

. удельный вес изменений показателей баланса в изменении валюты баланса

за анализируемый период.

. Используя методику финансового анализа Ковалева, проведем полный

анализ финансового состояния предприятия.

2.3 О проблеме гармонизации методик финансового анализа

Основная тенденция развития рассматриваемой проблемы связана с

углубление процессов кооперации и интеграции в мировом масштабе. Можно

разделить планету на государства и провести между ними границы, но очень

трудно провести границы для настоящего взаимовыгодного бизнеса. Особенно в

тех случаях, когда бизнес управляет политиками, а не политики бизнесом.

Мы стали свидетелями процесса объединения государств с различным

политическим устройством в Европейское Экономическое Сообщество (ЕЭС).

Непрерывный процесс размывания экономических границ между государствами

и людьми порождает новые требования (требования гармонизации) и к принципам

бухгалтерского учета, и к финансовой отчетности, и к содержанию методик

финансового анализа. Это связано с тем, что иностранные партнеры должны

уметь оценивать финансовое положение и результаты деятельности компаний из

разных стран, а использование различных принципов ведения бухгалтерского

учета, составления финансовых отчетов и использование различных методик

оценки финансового состояния предприятия, несомненно тормозит процесс

экономической интеграции.

Для достижения гармонизации бухгалтерской практики уже были

предприняты некоторые усилия. В 1996 году сформировалась Международная

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7