Сущность и виды финансовых операций используемых при осуществлении финансовой деятельности предприятий и организаций

Сущность и виды финансовых операций используемых при осуществлении финансовой деятельности предприятий и организаций

Министерство образования Российской Федерации

Хабаровский государственный технический университет

Кафедра ФКиБУ

Реферат

По курсу: « финансовый менеджмент »

Тема: «Сущность и виды финансовых операций используемых при осуществлении

финансовой деятельности предприятий и организаций»

Выполнил: ст. гр. ФК-91(п)

Буренок Николай

Проверил: преподаватель

Файдушенко В.А.

Х а б а р о в с к 2001

Содержание

Введение

1. Форфейтинг

2. Франчайзинг

3. Хеджирование

4. Лизинг

5. Факторинг

6. Эккаутинг

7. Кредитные операции

8. Валютные операции

9. Банковские операции « своп »

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В процессе своей деятельности предприятие осуществляет различные

финансовые операции, связанные как с прямой деятельностью предприятия, так

и для обеспечения стабильного функционирования по основной деятельности

предприятия.

Финансовые операции на каждом предприятии различны, это связанно с

организационно-правовой формой предприятия и направлением основной

деятельности предприятия.

К примеру, банки, занимаются финансовыми операциями в силу своей

специфики. Так как это финансовые учреждения, то большинство операций

связанны с предоставлением кредитов (кредитованием), так же банки

занимаются и другими операциями, связанные непосредственно с деньгами.

Предприятия, связанные с лизингом в качестве основной деятельности,

занимаются предоставлением не денег в качестве элемента получения дохода, а

различных материальных объектов, в основном оборудования. Существуют так же

фирмы, которые в качестве основной деятельности занимаются сделками,

связанными с долговыми обязательствами. Эти предприятия в качестве элемента

получения доходы используют долговые обязательства других предприятий и

учреждений.

Помимо основной деятельности связанной непосредственно с финансовыми

операциями, все предприятия участвуют в денежных отношениях. Предприятия

производственной сферы и сферы услуг пользуются услугами банков с

обслуживанием операций по счетам, используют услуги лизинга со стороны

соответствующих организаций и т.п.

Все предприятия участвуют в финансовых отношениях, как со стороны

клиента, так и со стороны предприятия по предоставлению финансовых услуг.

Поэтому финансовые операции являются важнейшим элементом экономических

отношений, и, следовательно, рассмотрение финансовых операций является

весьма актуальным на настоящий момент для становящихся экономических

отношений в нашей стране.

Рассмотрим основные финансовые операции.

1 Форфейтинг

Форфейтинг - это покупка долга, выраженного в оборотном

документе, у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель

долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге -

от обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности

получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства

происходит, естественно, со скидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

· в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых

обязательств;

· в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег

экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Основными оборотными документами, используемыми в качестве

форфейтинговых инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга

могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были

“чистыми” (содержащими только абстрактное обязательство).

Виды форфейтинговых ценных бумаг

Основным видом форфейтинговых ценных бумаг являются ВЕКСЕЛЯ -

ПЕРЕВОДНЫЕ и ПРОСТЫЕ. Операции с ними обычно осуществляются быстро и

просто, без неожиданных осложнений.

Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме

аккредитива. АККРЕДИТИВ, как известно, - это расчетный или денежный

документ, представляющий собой поручение одного банка (кредитного

учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств

оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить

предъявителю аккредитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив

может быть ОТЗЫВНЫМ и БЕЗОТЗЫВНЫМ. Безотзывный аккредитив является твердым

обязательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему

коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и соблюдении всех

его условий.

В России аккредитивы применяются в расчетах между иногородними

поставщиками и покупателями, а также в международных расчетах. В мировой

торговле документарные аккредитивы используются в расчетах главным образом

по внешнеторговым операциям.

В качестве объекта форфетирования аккредитивы применяются редко. Это

объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в

случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать

условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры. Между том

форфейтинговый рынок предполагает высокую скорость заключения и совершения

сделки, а также простоту документооборота.

С точки зрения форфейтера принципиальное неудобство операций с

аккредитивом заключается в следующем. Дело в том, что этот участник

операции предполагает, что возмещение будет осуществляться периодически и

приблизительно равными долями. Это удобно и ему, и остальным участникам -

должнику и гаранту. Однако если частичные погашения по векселям могут быть

оформлены отдельными документами, каждый из которых легко обращается при

желании форфейтера продать их, то по аккредитивам все объединяется в единый

документ в пользу бенефициара, и этот документ зачастую не может быть

продан без специального разрешения должника, что значительно усложняет всю

операцию.

Основные направления развития форфейтинга

В последние годы развитие форфейтинговых услуг в странах с развитой

рыночной экономикой шло по следующим основным направлениям.

1. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК И ИНВЕСТИЦИИ В ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ АКТИВЫ.

Покупая активы, форфейтер совершает инвестирование. Возможно, он вовсе

не желает держать свои средства в подобной форме в течение длительного

времени, а наоборот, стремится к перепродаже инвестиции другому лицу, также

становящемуся форфейтером. На основе этой последующей перепродажи долгов

возникает вторичный форфейтинговый рынок.

Форфейтер может перепродать часть активов, находящихся в его

собственности, поскольку природа сделки позволяет дробить долг на любое

количество частей, на каждую из которых оформляется вексель со своим сроком

погашения. Один или несколько из этих векселей могут быть проданы.

Не следует думать, что первичный и вторичный форфейтинговые рынки

сильно разграничены. На самом деле одни форфейтеры, оперируя на вторичном

рынке, остаются держателями определенного портфеля форфейтинговых ценных

бумаг, а другие, мало связанные с первичным рынком, могут быть активными

трейдерами на вторичном. На обоих рынках действуют, как правило,

юридические лица. Вложения в форфейтинговые активы частными лицами

встречаются довольно редко, поскольку далеко не каждым инвестор обладает

солидным портфелем, позволяющим нести сопутствующие сделкам этого рода

политические и экономические риски.

Зачастую непосредственной передачи форфейтинговых бумаг новому

владельцу не происходит. Он знает стоимость бумаг, сроки их обращения,

знает гаранта, но не первоначального эмитента. В этом случае предыдущий

владелец по истечении срока действия ценных бумаг собирает платежи и

переводит их новому владельцу. Чем же объясняется подобная секретность на

вторичном форфейтинговом рынке?

Прежде всего соображениями конфиденциальности. Экспортер заинтересован

в неразглашении информации о способах финансирования его сделок и не хочет,

чтобы покупатель (или какие-либо третьи лица) знал о его финансовых нуждах

и используемом механизме финансирования его сделок. Любая продажа

форфейтинговых бумаг предполагает риск невольного расширения круга деловых

взаимоотношений, что затрудняет контроль со стороны экспортера. Во

избежание этого последний стремится установить определенные ограничения в

контракте, которые мешали бы свободному обращению форфейтинговых бумаг.

Несмотря на все трудности, вторичный форфейтинговый рынок процветает.

Объяснить это можно следующими обстоятельствами.

Первичный держатель ценных бумаг может, к примеру, обнаружить, что

покупка какой-либо новой бумаги приведет к превышению лимита кредитования,

установленного им для данной страны. Даже если доход по этим бумагам очень

привлекателен, он вынужден будет отказаться от сделки, если не уполномочен

превышать данный лимит. Решением проблемы может быть перепродажа либо уже

имеющихся в портфеле бумаг этой страны, либо тех, которые предложены в

данный момент. То же самое происходит при превышении установленных им

лимитов кредитования какого-либо определенного эмитента. Первичный

держатель может быть привлечен на вторичный рынок просто потому, что

процентные ставки упали и он может купить на данном рынке бумаги с большим

дисконтом, чем при покупке тех же бумаг на первичном рынке.

Есть и другие причины, заставляющие первичного держателя участвовать в

торговле на вторичном рынке. К примеру, он хочет обеспечить более высокую

ликвидность своего портфеля в ожидании изменения процентных ставок или

воспользоваться большей доходностью или более низким уровнем риска

определенных бумаг и поэтому приобретает их на вторичном рынке. Или еще

проще: на рынке может появиться покупатель, предлагающий выгодную цену (это

может произойти, если покупатель предвидит возможный рост процентных ставок

в будущем и готов приобрести данные бумаги с более низким дисконтом, чем

при первичной их продаже).

Итак, для форфейтера вторичный рынок обладает следующими

привлекательными чертами:

- доход по форфейтинговым бумагам обычно выше того, который можно получить

по другим ценным бумагам (при одинаковом уровне риска, одинаковых сроках и

валюте);

- любой инвестор заинтересован в том, чтобы снизить риски, а гарантии по

форфейтинговым бумагам или аваль первоклассных банков - самое лучшее

обеспечение платежа.

Несмотря на всю привлекательность инвестиций в форфейтинговые бумаги,

объемы таких операций и количество форфейтеров пока еще невелики.

Форфейтинговый рынок не развился пока до размеров брокерского рынка. Многие

форфейтеры, особенно торгующие на первичном рынке, считают, что подобное

развитие могло бы испугать многих экспортеров и их банки, так как приведет

к потере контроля над выпущенными на рынок ценными бумагами.

2. СИНДИЦИРОВАНИЕ

Другим важным направлением развития форфейтингового рынка стало

объединение покупателей в синдикаты. Эта тенденция соответствует процессу

объединения банков как кредиторов. Сам процесс объединения происходит на

основе взаимной договоренности форфейтеров о том, какую часть

форфейтинговых бумаг приобретет каждый из них. Обычно разные бумаги

покупаются разными форфейтерами. Но если суммы очень велики, то даже

отдельные бумаги могут быть разделены между форфейтерами при помощи

договора участия. Правда, этот способ усложняет обращение бумаг, что в свою

очередь снижает потенциальную возможность их попадания на вторичный рынок.

Кроме того, до сих пор не до конца определен юридический статус подобных

соглашений. Поэтому на практике они используются редко.

Существует и другой способ. Если экспортер готов им воспользоваться,

ему придется значительно увеличить количество документов, каждый из которых

теперь составляется на меньшую сумму с помощью изменения сроков (например,

привычные 6 месяцев можно разбить на 2 интервала по 3 месяца и т.д.). Этот

способ предпочтителен тем, что не предусматривает составления договора

участия между держателями бумаг.

Важно отметить принципиальное различие между форфейтером - участником

синдиката и покупателем на вторичном рынке. Участник синдиката является

покупателем на первичном рынке и в его обязанности входит проверка

законности и правильности оформления всех приобретенных им ценных бумаг, а

также гарантий и аваля, прилагаемых к бумагам. Покупатель на вторичном

рынке не имеет подобных обязанностей.

3. ФИНАНСИРОВАНИЕ НА ОСНОВЕ ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКИ

Важным направлением развития форфейтингового рынка является расширение

финансирования, предполагающего расчет дисконта на основе плавающей

процентной ставки. Подобная практика объясняется ростом непостоянства

процентных ставок и отражает нежелание многих банков заключать сделки по

фиксированным ставкам.

С точки же зрения экспортера любая продажа на основе плавающей ставки

процента ухудшает возможности получения максимума денежных средств. Дело в

том, что первичный форфейтер продает на вторичном рынке бумаги с дисконтом,

базирующимся на превалирующей процентной ставке, причем продажа

осуществляется с условием окончательного финансового урегулирования на

определенную дату и с учетом последующего движения процентных ставок.

Фактически до истечения срока векселя таких дат может быть несколько. Таким

образом, соглашение подразумевает высокую степень риска и может вести к

возникновению непредсказуемых обязательств, что, конечно, является поводом

для беспокойства не только форфейтера, но и его аудиторов.

Расчет номинальной стоимости форфетируемых векселей

После того, как между экспортером и импортером достигнута

договоренность о том, что задолженность по приобретаемым товарам будет

оформлена векселями, экспортер должен определить их номинальную стоимость.

Для этого величина процентной ставки за кредит прибавляется к цене

продаваемых товаров. При этом схема расчета может быть разной.

Предположим, цена партии товаров составляет 994 000 долл., а годовая

процентная ставка - 16,5%. С целью создания различных графиков погашения

кредита эти базовые факторы могут быть скомбинированы следующими способами.

I СПОСОБ.

Цена товаров делится на 5 равных частей по 198 800 долл. Процент

начисляется по всей сумме, подлежащей погашению в данный период, и

добавляется к каждому траншу.

|Цена |Процент |Номинал векселей|Срок погашения |

| | | |в конце |

|198 000| 164 010 | 362 810 (3)|1 - го года |

| |(1) | | |

|198 000| 131 208 | 330 008 |2 - го года |

| |(2) | | |

|198 000| 98 406 | 297 206 |3 - го года |

|198 000| 65 604 | 264 404 |4 - го года |

|198 000| 32 802 | 231 602 |5 - го года |

|994 000| 492 030 | 1 486 030 | |

(1) 16,5% х 994 000 долл.

(2) 16,5% х (994 000 долл. - 198 800 долл.)

(3) 198 000 долл. + 164 010 долл.

II СПОСОБ

Номинал векселей исчисляется по приблизительной формуле аннуитета

(годового взноса). Хотя и существуют таблицы точного расчета аннуитета,

применение этой формулы намного проще. В нашем примере средний срок

векселей равен 3 годам. Начисленная величина процента по ставке 16,5% на

всю сумму сделки 994 000 долл. составит 492 030 долл. Каждый из 5 векселей

в этом случае будет иметь номинальную стоимость, рассчитанную следующим

образом:

(994 000 долл. + 492 030 долл.) : 5 = 297 206 долл.

Общая номинальная стоимость векселей составит 1 486 030 долл.

III СПОСОБ

Цена товаров делится на 5 равных частей по 198 000 долл. Процент

начисляется на каждый вексель до конца периода его действия.

|Цена |Процент до |Номинал |Срок погашения |

| |истечения |векселей |в конце |

| |срока векселя| | |

|198 000| 32 892 | 231 602 |1 - го года |

| | |(1) | |

|198 000| 71 016 | 269 816 |2 - го года |

| | |(2) | |

|198 000| 115 536 | 314 336 |3 - го года |

|198 000| 167 403 | 366 203 |4 - го года |

|198 000| 227 826 | 426 626 |5 - го года |

|994 000| 614 583 | 1 608 583 | |

(1) 198 800 долл. х (1 + 0,165)

(2) 198 800 долл. х (1 + 0,165)2 - сложные проценты за 2 года.

Разница между итоговыми суммами не столь важна. Принципиально лишь то,

что различные способы расчета номинальной стоимости векселей обеспечивают

разные графики погашения задолженности. Каждый из них может быть более

подходящим по сравнению с двумя другими в зависимости от предполагаемых

сроков погашения обязательств.

2 Франчайзинг

Одним из эффективных каналов дистрибуции, по которому эти товары

распространяются внутри стран и по всему миру, является малоизвестный у нас

франчайзинг. Если обратиться с вопросом “Что такое франчайзинг?” к нашим

соотечественникам, вряд ли наберется и 10% тех, кто сможет уверенно

объяснить суть данного явления. Те, кто знаком с франчайзингом, несомненно,

удивятся, узнав, что в США каждое второе предприятие малого бизнеса в

начале следующего столетия будет работать по договору франчайзинга.

Современный франчайзинг является относительно новым явлением в

экономике, хотя его корни уходят в средневековье. До сих пор юридический

термин "франшиза" в США и Австралии обозначает передачу кому-либо прав

государственной властью, а в Великобритании - передачу прав от имени

короля. В средневековой Англии король предоставлял знати различные права,

например, собирать налоги на определенной территории в обмен на требуемые

власти услуги. Гражданам давались разрешения (франшиза) продавать товары на

рынках, участвовать в ярмарках. И в наши дни в Великобритании еще

продолжают действовать древние франшизы, предоставляющие их владельцам

права на содержание рынков, проведение ярмарок, содержание паромов и

мостов. Таким образом издревле власть делегировала часть своих полномочий в

обмен на капитал или требуемые услуги, тем самым закладывая фундамент

современного франчайзинга на протяжении веков. Что касается торговой

практики, то в Лондоне в XVII веке были учреждены системы торговых гильдий,

отдаленно похожих на современные системы франчайзинга. В начале XIX века в

той же Великобритании была введена система "связанных домов", сущность

которой заключалась в предоставлении властями право на торговлю спиртными

напитками только владельцам постоялых дворов по специальной лицензии.

Большинство владельцев не имело достаточно средств для приведения постоялых

дворов в порядок и оплату лицензии. Эту систему прекрасно использовали

пивовары, предоставляя владельцам постоялых дворов заем или сдавая им в

аренду имущество, а получая взамен рынок сбыта своего пива и других

спиртных напитков. И все-таки огромный толчок в развитии именно

коммерческих систем франчайзинга произошел на другом континенте - в США,

где франчайзинг после Гражданской войны использовался американской

компанией по производству швейных машин "Зингер". Домохозяйки неохотно

приобретали новое механическое оборудование, а создание сети собственных

продавцов на огромной территории США требовало значительных затрат. Тогда

владелец компании стал продавать право на продажу и обслуживание швейных

машин компании на определенной территории независимым продавцам. Причем

последние платили за машину 60$, а продавали ее за 125$. Хотя данная

система и перестала действовать до конца века, многие люди благодаря ей

стали богатыми, а передовые предприниматели уяснили еще один способ

повышения конкурентоспособности за счет резкого расширения рынка сбыта.

Наиболее быстро франчайзинг развивался в США в 50-60-е годы в юридической

обстановке политики невмешательства, соответствующей нынешнему состоянию в

законодательстве России. Этому помогло также принятие в США закона о

товарном знаке, т.к. приобретая право на использование товарного знака

известного производителя франчайзи сразу приобретал его репутацию. Услуги,

товары повседневного спроса, закусочные быстрого обслуживания стали основой

бизнеса многих фирм, работающих по системе франчайзинга. Первая российская

франчайзинговая фирма возникла в 1990 году в Тольятти. Непосредственно

франчайзингом “Дока” занялась с 1993 г., став членом международной

франчайзинговой ассоциации. Сейчас уже успешно действуют также

франчайзинговые сети российских фирм, как "Русское бистро", "Русская

трапеза" и "Золотой цыпленок" (быстрое питание); "Синий кристалл"

(прачечные); "Хлебное дело"; "Партнер" (детское питание); "1 С"

(программные продукты); "Модный трикотаж" (розничная торговля).

Формы и виды франчайзинга

Франчайзинг имеет свои виды и формы. Традиционно франчайзинг

подразделяется на следующие виды: сбытовой, товарный, промышленный,

деловой. По формам можно выделить региональный франчайзинг и

субфранчайзинг. Рассмотрим каждый из видов подробнее.

Страницы: 1, 2, 3, 4