Ценные бумаги: понятие и виды

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что

находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций,

масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке

размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д. Российские

ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с

другой – отражать общие для многих стран, проверенные временем,

экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные

новации.

Наряду с государственными ценными бумагами необходимо упомянуть и о

муниципальных ценных бумагах – способе привлечения финансовых ресурсов

местными органами государственной власти в случае дефицита местного

бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. В

мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг является основной формой

муниципального займа, поскольку это обходится дешевле, чем брать ссуду в

коммерческих банках, за счет предоставляемых по этим ценным бумагам

налоговых льгот.

Хотя в ст. 143 ГК РФ среди государственных ценных бумаг поименована

только государственная облигация, #G0государственные и муниципальные ценные

бумаги могут быть выпущены и в виде иных ценных бумаг[31]. Примером того

может служить вексель, а также приватизационный чек, имевший очень широкое

хождение всего несколько лет назад.

2.3.7. ДЕПОЗИТНЫЕ И СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ.

Депозитные и сберегательные сертификаты – ценные бумаги, право

выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам. Депозитный

(сберегательный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,

внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение

по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в

сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале

этого банка[32]. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то

оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо – сберегательный.

При этом владельцем сертификата могут быть только юридические лица,

зарегистрированные на территории РФ или иного государства, использующего

рубль в качестве официальной денежной единицы. Оформление депозитного или

сберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договора

банковского вклада. Поэтому особенность сертификата как ценной бумаги

заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме,

при этом сертификат может быть именным или на предъявителя. Бланк

сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

. наименование «депозитный» или «сберегательный сертификат»;

. указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или

сберегательного вклада);

. дата внесения депозита или сберегательного вклада;

. размер депозита или сберегательного вклада, оформленного сертификатом

(прописью и цифрами);

. безусловное обязательство банка вернуть сумму внесенную в депозит или

на вклад;

. дата востребования бенефициаром (вкладчиком) суммы по сертификату;

. ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

. сумма причитающихся процентов;

. наименование и адреса банка – эмитента и для именного сертификата –

бенефициара (вкладчика).

. Подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода

обязательств, скрепленные печатью банка.

Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных

реквизитов делает этот сертификат недействительным. Банк, оформляющий

сертификат, может включить в него иные дополнительные условия и реквизиты,

которые не противоречат действующим правовым нормам. Бланк сертификата

также должен содержать все условия выпуска, оплаты, и обращения сертификата

(условий и порядка уступки прав требования по сертификату). В случае, если

с сертификатом было проведена операция, не предусмотренная условиями,

содержащимися на его бланке, такая операция считается недействительной.

Изготовление бланков депозитных и сберегательных сертификатов (именных и на

предъявителя) производится только полиграфическими предприятиями,

получившими от Министерства Финансов РФ лицензию на производство бланков

ценных бумаг. Чтобы выпустить депозитные или сберегательные сертификаты,

банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. Для этого они должны

представить их в трех экземплярах в Главное Территориальное Управление ЦБ

РФ или Национальный банк республик в составе РФ по месту нахождения

корреспондентского счета в десятидневный срок с даты принятия решения о

выпуске. Условия выпуска сертификата должны содержать полный порядок

выпуска и обращения сертификатов, описание внешнего вида сертификата и

образец (макет) сертификата. В настоящее время существуют определенные

ограничения по субъектному составу коммерческих банков, которые могут

выпускать сберегательные сертификаты.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и

сериями. Срок обращение депозитных сертификатов (с даты выдачи сертификата

до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита)

ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не

может превышать трех лет. Обращение депозитных и сберегательных

сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. При

этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за

проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже

депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в

безналичном порядке. Уступка права требования по сертификатам на

предъявителя осуществляется простым вручением этого сертификата. Уступка

права требования по именному сертификату (цессия) оформляется на оборотной

стороне такого сертификата двусторонним соглашением лица, уступающего права

(цедента) и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об

уступке права требования по депозитному сертификату подписывается двумя

лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение

таких сделок и скрепляется печатью этого юридического лица. Каждый договор

об уступке нумеруется цедентом. Договор об уступке права требования по

сберегательному сертификату подписывается обеими сторонами лично. При

наступлении срока востребования депозита или вклада банк обязан выплатить

владельцу ценной бумаги сумму вклада и проценты по ставке, первоначально

установленной в условиях выпуска и обращения независимо от времени покупки

владельцем данного сертификата. Это означает, что ставка процента,

закрепленного на бланке сертификата, не может быть изменена в течении

периода обращения сертификата. Платеж производится против предъявления

сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть

зачислены средства. Для граждан платеж может производится как путем

перевода суммы на счет, так и наличными деньгами. В случае досрочного

предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком

выплачиваются суммы вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до

востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер

процентов.

Таким образом, депозитный и сберегательный сертификаты представляют

собой письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и о

праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы

депозита по нему.

2.3.8. ПРИВАТИЗАЦИОННЫЙ ЧЕК И СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО

В соответствии с постановлением Верховного Совета РФ «О ходе

реализации Государственной программы приватизации государственных и

муниципальных предприятий в РФ на 1992 г.» от 9 октября 1992 г. №3608-1[33]

и Указом Президента РФ «О введении в действие системы приватизационных

чеков в РФ» от 14 августа 1992 г. № 914[34] с 1 октября 1992 г. в РФ была

введена в действие система приватизационных чеков (приватизационных

счетов), реализующих механизм бесплатной передачи гражданам РФ имущества в

процессе приватизации, которая просуществовала до 1 июля 1994 г. Система

использования приватизационных чеков основывалась на следующих принципах:

. приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого

назначения и может быть использован при приватизации объектов

государственной и муниципальной собственности, жилищного фонда, земельных

участков, а также при приобретении акций инвестиционных фондов;

. каждый гражданин РФ имеет право получить один приватизационный чек;

. выпуск приватизационных чеков производится на основании указов Президента

РФ;

. приватизационные чеки действительны в течении ограниченного времени с

момента их выпуска;

. приватизационные чеки имеют номинальную стоимость в рублях;

. приватизационные чеки продаются и покупаются гражданами свободно.

Приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого

назначения на предъявителя, имеющей номинальную стоимость в рублях и

используемой как платежной средство для приобретения объектов приватизации.

Продажа акций приватизируемых государственных и муниципальных предприятий

на аукционе исключительно за приватизационные чеки получила название

чекового аукциона. Продажа акций приватизируемых предприятий на

специализированных чековых аукционах согласно п. 5.4.1 Государственной

программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на

1992 –1993 г. г. являлась основной формой продажи акций до 1 июля 1994 г. и

осуществлялась в соответствии с планами приватизации, утвержденными

комитетами по управлению имуществом, и планами-графиками проведения

специализированных чековых аукционов. При проведении чековых аукционов

акции приватизированных предприятий обменивались в определенной пропорции

на приватизационные чеки. Количество акции, приходящееся на один

приватизационный чек, определялось в зависимости от количества участников

аукциона и предъявленных ими приватизационных чеков.

Еще одной разновидностью многочисленного семейства ценных бумаг

являются двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей, и

простое складское свидетельство (п.3 #M12293 0 9027703 8404916 2679110921

2226375951 77 803975775 2007618004 2796215784 4294967294ст.912 ГК РФ).

Складские свидетельства выдаются товарным складом в подтверждение принятия

товара на хранение.

#G0Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского

свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть

отделены одно от другого. Варрант - это свидетельство товарного склада о

приеме на хранение определенного товара. Варрант является

товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента

(т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара.

Варрант бывает именной и на предъявителя и состоит из двух частей:

складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для

передачи собственности на товар при его продаже, второе - для получения

кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При этом варрант

передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществит дальнейшую

передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении им

ссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар может много раз менять

своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. на складе

хозяйствующего субъекта, от которого получен денежный варрант. Для

получения товара со склада необходимо предъявление указанных выше обеих

частей варранта.

Анализируя вышеизложенное, можно сказать что приватизационный чек и

складское свидетельство имеют немаловажное значение среди иных видов ценных

бумаг.

2.4. ПРАВОВОЙ РЕЖИМ БЕЗДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы

фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-

вычислительной техники. При этом не производится выпуск (эмиссия) ценных

бумаг непосредственно на бумажных носителях, а соответствующие записи об их

владельце и содержании принадлежащих ему прав производятся в памяти ЭВМ в

форме записи счета. Данная ситуация ставит вопрос о возможности применения

к таким способам фиксации прав традиционных общих правил о ценных бумагах.

Прежде всего необходимо иметь ввиду, что рассматриваемая проблема

касается отнюдь не всех видов ценных бумаг.[35] Очевидно, что такая форма

закрепления прав участников имущественного оборота не может быть применена

к предъявительским ценным бумагам, которые в принципе не могут существовать

иначе, как на бумажных носителях. Не касается она обычно и таких ценных

бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты,

коносаменты, варранты, даже если они являются именными. Речь идет

практически исключительно об акциях и облигациях, которые в силу своего

строгого именного характера допускают «безбумажную форму» закрепления

удостоверяемых ими прав. «Запись на счете» находящуюся в памяти ЭВМ, ее

«владельцу» невозможно не только утратить, но даже и передать другому лицу

с соблюдением каких угодно формальностей: при этом одна запись просто

изменяется или уничтожается и заменяется другой соответствующей записью.

Поэтому и «оборот» таких ценных бумаг весьма специфичен. Ведь их «владелец»

в действительности не обладает какой-либо вещью как объектом права

собственности (или иного вещного права) и лишен возможности предпринять с

«записью на счете» те же действия, что и владелец документарной ценной

бумаги.

Так, согласно п. 2.3. Положения об обслуживании и обращении выпусков

государственных краткосрочных бескупонных облигаций, утвержденного

приказом Центрального банка РФ от 6 мая 1993 г. № 02-78[36], «владелец»

таких «облигаций», существующих исключительно в «электронной» «безбумажной»

форме, объявлен их «собственником». Но такой «собственник» не может

свободно распоряжаться объектом своей собственности, ибо не вправе

совершать с ним никаких иных операций кроме тех, которые прямо оговорены им

в особом договоре с лицом, уполномоченным Банком России на обслуживание

операций с этими «облигациями». При этом заключение данного договора

является обязанностью, а не правом «владельца облигаций». Ясно, что

юридически речь здесь идет не о праве собственности как разновидностью

вещных прав (ст. 209 ГК), а о чисто обязательственных правоотношениях, где

права кредитора закрепляются соответствующей записью в памяти ЭВМ и

реализуются исключительно с помощью обслуживающей организации, специально

уполномоченной на это должником – «эмитентом».

Изложенным объясняется подход законодателя, прямо объявившего подобные

объекты обязательственных, а не вещных прав особой «формой фиксации прав»,

к которой могут применяться некоторые правила о ценных бумагах (абз. 1 п.

1. ст. 149 ГК). Очевидно, что на такие объекты и не рассчитаны классические

правила об обороте вещей (к которым, как отмечено выше, безусловно

относятся и ценные бумаги). Необходима разработка специальных правил,

учитывающих обязательственно-правовую специфику рассматриваемых объектов.

Такого рода правила согласно абз. 3 п. 1 ст. 149 ГК должны содержаться либо

в законах, либо в прямо предусмотренных ими подзаконных нормативных актах.

Совершение операций с «бездокументарными ценными бумагами» возможно лишь

для лиц, имеющих специальную лицензию. Лицо, официально совершающее записи

прав и операции с ними, несет полную имущественную ответственность за

сохранность, правильность и соблюдение конфиденциальности таких прав. Не

следует смешивать с бездокументарными ценными бумагами ситуации, при

которых ценные бумаги (обычно акции акционерного общества) вообще не

эмитируются не в бумажной, ни в безбумажной форме, а права владельцев лишь

закрепляются в специальном реестре (п. 2 ст. 142 ГК).

Пунктом 1. Ст. 149 ГК РФ установлено, что на БЦБ распространяется правовой

режим соответствующих документарных ценных бумаг, если этому не

препятствуют присущие им особенности. Используемый здесь правовой прием

следует рассматривать как юридическую фикцию. Главной особенностью

бездокументарных облигаций, например, является то, что они не могут

существовать вне соответствующего счета депо, их нельзя снять со счета (как

деньги) и унести домой. Пунктом 2.5 Генеральных условий выпуска и

обращения облигаций федерального займа, утвержденных постановлением

Правительства РФ от 15 мая 1995 г. №458[37], прямо предусмотрено, что

владельцы облигаций федеральных займов не имеют права требовать выдачи на

руки облигаций. На БЦБ распространяются следующие правила режима

документарных ценных бумаг:

1. Хотя БЦБ и не являются предметами материального мира т.е вещью (res

corporalis) на них распространяются некоторые положения права

собственности. Право собственности на БЦБ принадлежит в системе ведения

реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, открытого у

держателя реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета

депо (ст. 28 Закона РФ «О рынке ценных бумаг»).

2. Хотя БЦБ невозможно передать из рук в руки ввиду их бестелесной формы,

законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как

по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра.

Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к

покупателю (ст. 29 Закона РФ «О рынке ценных бумаг»). Поскольку БЦБ не

могут существовать непосредственно в хозяйстве их собственника т.е. вне

соответствующего счета, их следует рассматривать как имущество, находящееся

у третьего лица. Реестродержатель и депозитарий обязаны по требованию

клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые

являются подтверждением их прав на БЦБ. Так, в соответствии со ст. 8 Закона

РФ «О рынке ценных бумаг» держатель реестра обязан предоставить такую

выписку в течении 5 рабочих дней с момента получения требования владельца

счета или его представителя, уполномоченного лица. Выпиской из системы

ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с

указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого

выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их

обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим

бумагам. Сделки с БЦБ могут совершаться по особым, крайне специфическим

правилам. П. 2 ст. 149 ГК РФ предусматривает, что на лицо, ведущее учет

прав на БЦБ, возлагается обязанность фиксировать все совершенные ими

сделки. Эту деятельность не следует рассматривать просто как разновидность

государственной регистрации соответствующих договоров. Скорее всего она

является одним из этапов процедуры их заключения или исполнения. Правовой

режим бездокументарных ценных бумаг, главным образом облигаций,

обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ), т.е. на бирже,

характеризуется различными ограничениями прав его участников. Эти

ограничения устанавливаются ЦБ РФ не только в нормативных актах, но и в

договорах с участниками ОРЦБ. В результате на сегодняшний день

бездокументарные облигации могут быть предметом следующего ограниченного

круга сделок:

1) на первичном рынке: размещение (продажа облигаций первым приобретателям)

и погашение (платеж по наступлении срока);

2) на вторичном рынке: купля-продажа и залог[38]

Купля продажа облигаций, совершаемая на бирже, может предполагать ее

исполнение в течение ближайших двух-трех дней. В этом случае такая сделка

будет называться кассовой. Если же договором предусмотрена отсрочка

исполнения, то такая сделка будет называться форвардной.

Таким образом, бездокументарные ценные бумаги являются объектами

обязательственных, а не вещных прав, в отличие от других ценных бумаг,

имеющих двойственную суть.

ГЛАВА III. ПОРЯДОК ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

3.I. ИСТОЧНИКИ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ

БУМАГ

Фондовый рынок в России начал свое формирование по существу с начала

90-х годов. Ранее оборот ценных бумаг был чрезвычайно скуден и

ограничивался в основном государственными ценными бумагами. Динамичное

развитие последних лет изменило ситуацию. Сегодня можно говорить о таких

сегментах российского фондового рынка как рынок акций и облигаций

приватизированных предприятий, рынок ценных бумаг, эмитированных

коммерческими банками, рынок муниципальных и региональных облигаций и

займов, рынок ценных бумаг частных эмитентов, созданных вне процесса

приватизации. На новую ступень начинает выходить рынок государственных

ценных бумаг, постепенно приобретая необходимые черты и приближаясь к

выполнению функций, характерных для аналогичных секторов развитых фондовых

рынков. Параллельно и достаточно энергично шел процесс накопления

законодательного материала в этой новой и важной для экономики сфере. На

сегодняшний день действует более 500 нормативных актов. Это Законы РФ,

Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, инструкции и иные

нормативные документы Центрального банка РФ, Министерства Финансов РФ,

Государственной налоговой службы РФ, Государственного комитета РФ по

статистике и других министерств и ведомств РФ. Они регулируют выпуск и

обращение акций, облигаций, векселей, чеков, депозитных и сберегательных

сертификатов, банковских сберегательных книжек на предъявителя,

коносаментов, приватизационных и иных ценных бумаг.

Нельзя не выделить ряд важнейших законодательных актов – Гражданский

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6