Курсовая работа: Политика формирования оборотного капитала

Проанализируем основные показатели анализируемого предприятия

Таблица 4 – Коэффициенты платежеспособности в ООО «ЮНИ»

Анализируя данные таблицы можно сделать вывод о состоянии уровня платежеспособности в ООО «ЮНИ», так в динамике за три последних года коэффициент абсолютной ликвидности в 2006 году (0,03), в 2007 году (0,42) увеличился в 14 раз - показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного (финансового) покрытия, платежеспособности и др.) в 2006 году (0,38), в 2007 году (1,1) увеличился в 2,9 раза - показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумаг, а также поступлений по расчетам.

Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) в 2006 году (2,66), в 2008 году (1,9) - показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Спрос на краткосрочный кредит имеет под собой объективную основу - изменение потребности в оборотных средствах для производственной и торговой деятельности или необходимость компенсации временно отвлеченных в дебиторскую задолженность средств.

Вот почему для финансирования текущей деятельности организаций и предприятий АПК обычно используется коммерческий кредит и другие формы банковского кредитования, наиболее гибкими из которых в настоящее время являются овердрафт и кредитные линии, а также бюджетный и налоговый кредиты, современные формы рефинансирования дебиторской задолженности. Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счётом.

Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платёжным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля - банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг.

Срочный кредит - наиболее распространённая форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчётный счёт заёмщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит - предусматривает ведение банком текущего счёта клиента с оплатой поступивших расчётных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметь дебитовое и кредитовое сальдо.

Онкольный кредит - является разновидностью контокоррента и выдаётся, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счёт средств, поступивших на счёт клиента, а при их недостаточности - путём реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам.

Учётный (вексельный) кредит предоставляется банком векселесодержателю путём покупки (учёта) векселя до наступления срока платежа. Векселесодержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учётного процента и других накладных расходов.

Акцептный кредит используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортёру путём акцепта банком выставленных на него экспортёром тратт.

Факторинг - операция по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Фактор выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%) придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты.

Применяются и новые инструменты краткосрочного финансирования, и такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему.

2.4 Кредиторская задолженность как источник финансирования текущих финансовых потребностей

Прежде чем начать рассматривать процесс управления кредиторской задолженностью хозяйствующих субъектов, попытаемся разобраться с содержанием самого определения «кредиторская задолженность» с точки зрения различных авторов.

Рассмотрим точку зрения известного экономиста, профессора И.А. Бланка, который рассматривает кредиторскую задолженность в составе заемного капитала предприятия, а именно в составе его краткосрочной части или называет внутренней кредиторской задолженностью. Свою точку зрения он объясняет тем, что начисления средств по различным видам этих счетов производятся предприятием ежедневно (по мере осуществления текущих хозяйственных операций), а погашение обязательств по этой внутренней задолженности - в определенные (установленные) сроки в диапазоне от одного месяца. А так как с момента начисления средства, входящие в состав кредиторской задолженности, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, то по своему экономическому содержанию являются разновидностью заемного капитала.

Трактовка кредиторской задолженности как полученного кредита довольно популярна среди российских и зарубежных теоретиков финансового менеджмента. Так Ю. Бригхем и Л. Гапенский определяют кредиторскую задолженность предприятий как полученный ими торговый кредит. При этом важнейшей характеристикой обязательств предприятия перед контрагентами Бригхем и Гапенски называют «бесплатную компоненту» этого кредита, которой по их словам «финансовому менеджеру следует воспользоваться в любом случае».

В. В. Ковалев определяет обязательства, в том числе и кредиторскую задолженность предприятия, служащие источником финансирования его деятельности как «фактор прибыли, которую дополнительно может получить предприятие, расширяя за счет предоставляемого ему кредита состав и объем средств».

Как факт хозяйственной жизни, подлежащий раскрытию в составе экономии следует рассматривать, еще, как минимум, с двух позиций: юридической, отражающей правовые формы обязательственных отношений, и бухгалтерской, характеризующей возможности представления информации необходимой пользователям финансовой отчетности для принятия обоснованных управленческих решений.

Кредиторская задолженность – это сумма краткосрочных обязательств предприятия перед поставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других финансовых обязательств.

Ее объем, качественный состав и движение характеризует состояние платежной дисциплины, которая, в свою очередь, свидетельствует о степени (устойчивости) финансового состояния.

 Теоретические принципы, лежащие в основе раскрытия, признания, и оценки кредиторской задолженности, еще недостаточно проработаны, особенно в действующих нормативных документах, где как такового определения кредиторской задолженности прямо не дается, и оно рассматривается в контексте обязательственных отношений. Говоря об определении данного термина нормативными документами, следует рассматривать соответствующие нормы гражданского, трудового и налогового законодательства.

Гражданское законодательство определяет обязательство как правоотношение, в силу которого одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенные действии, как то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности [ст. 307 ГК РФ]. Приведенное определение передает смысл категории «обязательство» в любой отрасли права.

Говоря о кредиторской задолженности как объекте бухгалтерского учета, нужно отметить, что она представляет собой факт хозяйственной жизни, информация о которой должна быть предоставлена пользователям бухгалтерской отчетности.

Оценивая социально-экономическую сущность кредиторской задолженности субъектов хозяйствования необходимо выделить несколько ее классификаций, используемых в научной и хозяйственной практике, а также в статистике, например:

а) суммарная или общая задолженность;

б) собственно кредиторская задолженность;

в) просроченная задолженность.

Появление категории суммарной (общей задолженности) объясняется необходимостью определения общей суммы задолженности, кроме соответствующих сумм, включая также кредиты иностранных государств и юридических лиц - нерезидентов национальной экономики.

В свою очередь, собственно кредиторская задолженность представляет собой сумму финансовых обязательств данного субъекта хозяйственной деятельности в отношении других контрагентов, банков, бюджетов всех уровней и т.д.

И, наконец, просроченная задолженность хозяйствующих субъектов, как сумма невыплаченных в срок финансовых обязательств предприятия, как в отношении его самого, так и по отношению к нему.

Кредиторская задолженность возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия погашается другому по истечению определенного периода. Кредиторская задолженность возникает также в тех случаях, когда предприятие сначала отражает у себя в учете возникновения задолженности (перед работникам по оплате труда, перед бюджетом), а по истечении определенного времени погашает эту задолженность. Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения предприятием своих платежных обязательств.

Расчеты показывают, что общая сумма кредиторской задолженности ООО «ЮНИ» в 2008 году составила 115,78 тыс. руб., что на 92,69 тыс. руб. выше уровня прошлого года.

 Задолженность перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 7,35% и составила 92,39 тыс. руб., а задолженность по налогам и сборам незначительно снизилась на 2,88%.

Структура кредиторской задолженности значительно изменилась. Если в 2007 году на долю задолженности перед поставщиками и подрядчиками приходилось 90,50%, а на долю задолженности по налогам и сборам 3,00%, то в 2008г 97,85 % и снижение на 2,38 % соответственно.

 Исходя из этого можно сделать вывод, что платежная дисциплина в ООО «ЮНИ » в 2008 году снизилась.

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Понятие "заемные средства" и "кредиторская задолженность" близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных на предприятие средств. Управление кредиторской задолженностью означает применение предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами. Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия.

3 Совершенствование политики формирования оборотного капитала организаций

Одним из значимых аспектов использования оборотных средств является установление их рациональной структуры. Сбалансированная структура оборотных средств способствует равномерному и более быстрому движению авансированной стоимости на всех стадиях кругооборота, повышая оборачиваемость и рентабельность оборотных средств. Соотношение между отдельными элементами оборотных средств зависит от многих факторов, но прежде всего от характера и размера производства, системы ведения хозяйства, производственного направления предприятия, а также финансового состояния хозяйствующего субъекта. Финансирование в рамках факторинга избавляет поставщика от проблемы дефицита собственного оборотного капитала, а покупателю дает возможность гарантированно получать от поставщика отсрочку платежа на срок, который действительно достаточен для товарооборачиваемости.

Оптимизация структуры капитала — одна из самых сложных проблем, решаемых в рамках финансового менеджмента. Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение между собственным и заемным капиталом, при котором обеспечивают наиболее эффективную взаимосвязь между коэффициентами рентабельности собственного капитала и задолженности, и тем самым максимизируют рыночную стоимость предприятия.

Процесс оптимизации структуры капитала осуществляют в ниже приведенной последовательности.

1. Анализ состава капитала в динамике за ряд периодов (кварталов, лет), а также тенденций изменения его структуры. В процессе анализа рассматривают такие параметры, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности, маневренности, финансирования, соотношения между долгосрочными и краткосрочными обязательствами и др. Далее изучают коэффициенты оборачиваемости и рентабельности активов и собственного капитала.

2. Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала, к которым относят:

-  отраслевые особенности хозяйственной деятельности;

-  стадии жизненного цикла компании (молодые компании с конкурентоспособной продукцией могут привлекать для своего развития больше заемного капитала, а зрелые — используют преимущественно собственные средства);

-  конъюнктура товарного и финансового рынков;

-  уровень прибыльности текущей деятельности;

-  налоговая нагрузка на компанию (доля уплачиваемых косвенных и прямых налогов в выручке от продаж-брутто);

-  степень концентрации акционерного капитала (стремление собственников сохранить контрольный пакет акций) и др.

С учетом перечисленных факторов управление структурой капитала предполагает решение двух ключевых задач:

-  установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала;

-  оптимизация структуры капитала по критерию доходности собственных средств.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию чистой рентабельности собственного капитала с помощью коэффициента задолженности (ЗК/СК). В данном случае необходимо установить, при каком значении этого коэффициента (0,6; 0,7; 0,8; 1,0) будет получен наибольший прирост рентабельности собственного капитала. Расчеты выполняют в режиме электронных таблиц.

4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (цены). Она базируется на предварительной оценке собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и вариантных расчетах ССК. [ 2, c. 29]

Факторинг можно рассматривать как разновидность кредитных операций. При этом использование факторинга имеет ряд преимуществ перед собственно кредитом. Во-первых, использование дебиторской задолженности как средства платежа за предоставленные финансовые ресурсы позволяет в известной мере снять проблему возврата заемных средств, снижая риск неплатежеспособности. Во-вторых, с использованием факторинга становится возможным решить достаточно актуальный вопрос поиска и предоставления залога под взятые средства без привлечения механизма государственных гарантий. Кроме того, издержки по управлению дебиторской задолженностью перекладываются в определенной доле на организацию, осуществляющую факторинговое обслуживание. Заметим, однако, что факторинговое обслуживание целесообразно, прежде всего, для предприятий со значительным потенциалом роста емкости соответствующего товарного рынка. В условиях сельскохозяйственного производства можно предложить создание кредитного кооператива, одним из услуг которого было бы проведение факторинговых операций.

Уровень эффективности функционирования ресурсного потенциала определяется рядом факторов, основными из которых являются: материальная и моральная заинтересованность, комплексность, пропорциональность, нормативность и целенаправленность. Материальная и моральная заинтересованность работников позволяет создать экономические и нравственные стимулы в рациональном использовании ресурсного потенциала. Комплексность предполагает необходимое обеспечение сельскохозяйственного производства всеми видами ресурсов, необходимых для эффективного его функционирования. Нарушение комплексности, переоценка или недооценка роли одного из видов ресурсов или отдельных элементов производственного процесса ведет к его разглаживанию, снижению эффективности. Пропорциональность требует соблюдения определенных пропорций между видами производственных ресурсов или отдельными элементами их. Силовые машины в ряде случаев неэффективно используются вследствие отсутствия определенного набора рабочих машин и органов; несоблюдение соотношений между содержанием кормовых единиц и перевираемого протеина в кормах ведет к их перерасходу.

Максимальная эффективность использования ресурсного потенциала может быть обеспечена лишь при оптимальном сочетании всех необходимых для производственного процесса ресурсов. Недостаток какого-либо вида ресурсов превращает его в лимитирующий фактор, сдерживающий весь процесс производства, независимо от излишка других или даже всех остальных видов ресурсов. В свою очередь, избыток какого-либо ресурса также не обеспечивает максимальную результативность из-за того, что он не является необходимым в данном процессе. При этом избыточные ресурсы либо расточительно расходуются без должного экономического эффекта, либо амортизируются в расчете на меньший объем продукции.

Эффективность использования ресурсного потенциала сельскохозяйственного производства в обобщенной форме проявляется в ресурсосбережении. Под ресурсосбережением понимают систему мероприятий наиболее эффективного использования трудовых, земельных, водных и материальных ресурсов, обеспечивающих последовательное снижение ресурсоемкое производства, т. е. уменьшение удельных затрат каждого вида производственных ресурсов на производство единицы продукции. Результатом ресурсосбережения является снижение издержек производства продукции, оно должно стать одним из важных источников покрытия дополнительной потребности в производственных ресурсах.

В условиях дефицита оборотных средств особое значение имеет рациональное использование материальных ресурсов путем применения ресурсосберегающих технологий возделывания сельскохозяйственных культур. Это позволяет значительно снизить материалоемкость продукции.

Непременным условием эффективного использования всех производственных фондов является оптимальное соотношение основных и оборотных средств. Недостаток приводит к неэффективному использованию основных фондов (продуктивного скота, техники, помещений и др.). К основным путям осуществления ресурсосбережения в сельскохозяйственном производстве можно отмести устранение потерь материальных ресурсов, комплексную механизацию трудовых процессов (сбережение трудовых ресурсов), использование ресурсосберегающей техники и технологий и др.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов. Среди них можно выделить внешние факторы, оказывающие влияние независимо от интересов и сферы деятельности сельскохозяйственного предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам относятся: общая экономическая ситуация, особенности налогового законодательства, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участия в программах, финансируема из бюджета. Учитывая эти и другие внешние факторы, предприятие может использовать внутренние резервы повышения экономической эффективности применения оборотных средств.

В сложившихся кризисных условиях важнейшим направлением повышения эффективности использования оборотных средств являются обеспечение сельскохозяйственных товаропроизводителей необходимым количеством материальных ресурсов (семенами, нефтепродуктами, удобрениями, ядохимикатами, запчастями и др.) Недостаток этих средств приводит к сокращению объемов производства продукции.

В то же время сверхнормативные запасы материалов отрицательно сказываются на эффективности их использования. Минимизации производственных запасов способствуют лучшее нормирование, а также правильная организация снабжения (установление четких договорных условий поставок и обеспечение их выполнения, оптимальный выбор поставщиков, четкая работа транспорта).

В сфере обращения оборотные средства не участвуют в создании нового продукта, а лишь обеспечивают его доведение до потребителя. Излишнее отвлечение средств в сферу обращения отрицательно сказывается на результатах хозяйственной деятельности.

Процесс планирования оборотных активов предполагает утверждение политики по управлению оборотными активами, оценку потребности и анализ эффективности разработанных планов.

Заключение

Оборотные средства – это стоимость, авансированная в виде собственных, заемных и привлеченных средств для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства.

Повышение эффективности использования оборотных средств - необходимое условие успешного развития аграрного сектора экономики. Повышение экономической эффективности использования оборотных средств следует проводить с учетом сущности оборотных средств как экономической категории.

Политика управления оборотным капиталом получает свое отражение в системе разработанных в организации нормативов. Особенности нормирования оборотного капитала в условиях рыночной экономики проявляются в следующем:

- руководство организации теперь может само устанавливать экономически обоснованные нормы запасов по всей номенклатуре материальных ресурсов, применяемых в организации, и оборотному капиталу, вложенному в эти запасы;

- при этом необходимо проводить не одновариантные, а многовариантные расчеты норм и увязывать получаемые значения с уровнем надежности обеспечения запасами и оборотным капиталом;

- также необходимо, выбрав допустимую степень риска, установить для хозяйствующего субъекта приемлемый уровень надежности обеспечения запасами и оборотным капиталом, а также значения самих норм.

Основными нормативами, которые должны быть разработаны в любой организации, являются следующие: нормативы отдельных видов оборотного капитала; норматив собственных оборотных средств; система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов; система коэффициентов ликвидности оборотного капитала, а также показателей платежеспособности и финансовой устойчивости; нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотного капитала.

Эффективность производства во многом зависит от обеспеченности материальными оборотными средствами. Для повышения эффективности использования оборотных средств следует использовать ресурсосберегающие технологии, совершенствовать структуру оборотных средств, применять новейшие технологии и разумное управление дебиторской задолженности.

Список использованных источников

1.  Бочаров, В.В. Корпоративные финансы/В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. – СПб.: Питер, 2004. – 592 с.: ил.

2.  Бочаров, В.В. Финансовый менеджмент/ В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2007. – 192 с.: ил.

3.  Вахрушина, Н.В. Как управлять оборотными активами/Н.В. Вахрушина// Финансовый директор [Электронный ресурс]. – 2005. – №1. – Режим доступа www.fd.rud.ru/article/12613.html

4.  Гаврилова, А.Н. Финансы организации/ А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. - М.: КолосС, 2006. - 527 с.

5.  Иванов, М.Е. Финансовые инструменты развития бизнеса/ М.Е. Иванов// Финансы. – 2008 - №2 – С.65-70.

6.  Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент/ В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 768 с.: ил.

7.  Колчина, Н.В. Финансы предприятий: Учебник/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 413 с.

8.  Кудрявцев, С.С. Формирования политики управления оборотными активами организаций потребительской кооперации/ С.С. Кудрявцев// Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. – 2007. - №6. – С. 52-54.

9.  Литвин, М. И. Как определять плановую потребность предприятия в оборотных средствах/ М.И. Литвин// Финансы. - 1996. - №10. - С.10-13.

10.  Лишанский, М.Л. Финансы сельскохозяйственных предприятий/ М.Л. Лишанский, З.А.Круш, И.Б. Маслова, Л.С.Шохина; Под ред. М.Л. Лишанского. - М.: КолосС, 2003. -376 с.

11.  Пещанская, И.В. Финансовый менеджмент: Краткосрочная финансовая политика/ И.В. Пещанская. – М.: Экзамен, 2005. – 256 с.

12.  Селезнева, И.И. Финансовый анализ. Управление финансами. Учебник для ВУЗов/ И.И. Селезнева. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.

13.  Снитко, Л.Т. Управление оборотным капиталом организации/ Л.Т. Снитко, Е.Н. Красная. - М.: РДЛ, 2002. - 216 с.

14.  Станиславчик, Е.В. Анализ оборотных активов/ Е.В. Станиславчик// Финансовая газета. – 2004. - №34. – С.24-27.

15.  Чорба, П.М. К вопросу о трактовке сущности оборотных средств/ П.М. Чорба, А.А. Гулько// Финансы. – 2004. - №7. – С.53-54.

16.  Чурилов, С.В. Анализ собственного оборотного капитала/ С.В. Чурилов// Бух. учет. – 2000. - №11. – С. 76-78.

17.  Шуляк, П.Н. Финансы предприятия/ П.Н. Шуляк. – М.: Дашков и К, 2006. – 712 с.