Рынок ценных бумаг

* чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество

в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его

заложить, передать в управление или дать взаймы);

* плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное

учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;

" чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что

чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования

свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку

эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

3.4.3. Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты.

Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых

банками средств являются так называемые Депозиты. Депозит (от лат. йерознит

- вещь, отданная на хранение) - это экономические отношения по поводу

передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета

могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть

положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение,

степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия

выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Исходя из категории

вкладчиков различают:

* депозиты юридических лиц (предприятий, организаций, других банков);

.

* депозиты физических лиц.

По форме изъятия средств депозиты подразделяются:

* на депозиты до востребования (обязательства, не имеющие

конкретного срока);

* срочные депозиты (обязательства, имеющие определенный

срок);

* условные депозиты (средства, подлежащие изъятию при на ступлении

заранее оговоренных условий).

Срочные вклады оформляются договором между клиентом (вкладчиком) и

банком. Банки самостоятельно разрабатывают форму депозитного договора,

которая носит по отдельному виду вклада типовой характер. Договор

составляется в двух экземплярах: один хранится у вкладчика, а другой - в

банке в кредитном или депозитном отделе (в зависимости от того, кому в

банке поручена эта работа). В договоре указывается сумма вклада, срок его

действия, проценты по вкладу, обязанности и права вкладчика, обязанности и

права банка, ответственность сторон за соблюдение условий договора, порядок

разрешения споров. Многие банки устанавливают минимальный размер срочного

вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких, средних

или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется своевременно

исполнять все ус- • ловия договора и нести ответственность за их

нарушение, что может выражаться в установлении пени или штрафа за

несвоевремен- . ную выдачу средств владельцам депозитов или невыплату

процентов в срок.

3.4.4.Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное де нежное

обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную

сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными.

Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя

уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. В

таком векселе обязательно указывается срок платежа; место, в котором

совершается платеж; лицо, которому или по приказу которого совершается

платеж; дата и место выписки векселя. Переводной вексель (тратта) содержит

письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об

уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю

векселя - ремитенту).

По форме различают товарные и финансовые векселя. Товарный

(коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в реальных

сделках с поставкой продукции (выполнением работ, оказанием услуг).

Финансовый вексель в основе имеет ссуду (заем, кредит), выдаваемую

хозяйствующим субъектом за счет собственных средств, и приобретается с

целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или проценты. В практике

встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые в целях получения

дешевого, беспроцентного кредита. Бронзовый вексель - это вексель,

выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель основан на встречной

выписке векселей.

3.4.5. Опционы и фьючерсы.

Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные

ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок

с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития

фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для

формализации торговых сделок.

Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки (call)

или продажи (put) определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона

выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Покупатель опциона может

реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса

опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и

ограничивать риск в форме премии - надбавки, выплачиваемой за право

покупать- или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы

опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и

могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке

тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами, их

различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые инструменты

достаточно привлекательными для инвесторов.

Фьючерс - это определенным образом оформленный контракт на приобретение

известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене,

которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго

стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей

ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно

лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному

курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному

сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить

за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой

стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и

покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На

момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных

бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате

исполнения контракта по цене ниже цены контракта.

Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи определенного

вида ценных бумаг содержат следующие основные позиции:

• вид ценной бумаги;

• фиксированная цена продажи;

• количество ценных бумаг;

• сумма сделки;

• дата исполнения контракта;

• условия расчетов.

3.4.6. Депозитарные расписки.

В последние годы на фондовых рынках Европы начали обращаться глобальные

депозитарные расписки (СОК) на акции РАО "ЕЭС России", одна из наиболее

ликвидных на российском рынке. Глобальные депозитарные расписки, также, как

и американские депозитарные расписки (АОК), являются свидетельствами о

депонировании акций. Они имеют ряд ограничений: не допускаются к обращению

на фондовом рынке США, а в Европе могут торговаться только на внебиржевом

рынке. Программа их эмиссии реализована The Bank of New York (эмитент) под

гарантии реестродержателя РАО "ЕЭС России" и самого банка. Спрос на

депозитарные расписки на российском рынке характеризуется значительным

ростом.

3.4.7. Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные.

Их обращение регулируется Гражданским кодексом РФ, Законом "О залоге" от 29

мая 1992 г. и Законом "Об ипотеке (зало-. ге недвижимости)" от 16 июля 1998

г. Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на

получение обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного

обязательства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке.

Закладные подлежат обязательной государственной регистрации. По соглашению

между залогодателем и залогодержателем в закладной может быть предусмотрен

ряд передаточных надписей. Закладные широко используются при оформлении

ломбардных кредитов.

Например, Законодательное собрание Владимирской области приняло Закон

"О залоге пакетов акций под кредит", согласно которому кредиты под гарантии

областного бюджета будут выдаваться только под залог акций предприятия. В

случае распыления акций возможна их специальная эмиссия под залог. Закон

направлен на привлечение инвестиций и снижение фактора риска по невозврату

кредитов, выдаваемых под гарантии областного бюджета. До принятия закона

гарантии для получения кредитов выдавались предприятиям под залог

оборудования и недвижимости, ликвидность которых в настоящее время низка.

3.4.8. Складские свидетельства.

Это аналогия зарубежных складских расписок. Складские свидетельства

предполагается использовать в схемах реструктуризации задолженности

предприятий перед бюджетом и внебюджетными фондами в целях сокращения

кредиторской задолженности в производственном секторе и создания системы

взаимозачетов. Обязательства заемщика по возврату кредита и уплате

процентов по нему обеспечиваются залогом товара, помещенного на хранение

под выданное складское свидетельство. Складские свидетельства призваны

помочь промышленным предприятиям в решении проблемы неплатежей, так как эти

ценные бумаги обеспечиваются продукцией, находящейся на складе, и

привлечением финансовых ресурсов. Складские свидетельства не могут быть

выданы товарным складом, если не было передачи товара на хранение. Эти

бумаги являются идеальным обеспечением обязательств заемщика.

Различают простые и двойные складские свидетельства. Простые складские

свидетельства выдаются товарным складом на предъявителя на партию или часть

партии товара. Товар подлежит обязательному страхованию от рисков случайной

гибели или повреждения. Договор страхования предусматривает переход прав

выгодоприобретателя вместе с переуступкой простого складского

свидетельства. Складские свидетельства можно покупать, продавать,

обменивать, сдавать в залог. В случае залога простых складских свидетельств

ответственность за утрату или повреждение предмета залога несет товарный

склад и страховая компания. Взыскание в случае невозврата кредита в срок

обращается на предмет залога - складские свидетельства.

Двойные складские свидетельства включают две части: 1) варрант

(залоговая часть), который можно передавать, отдавать в залог; 2) складская

(товарораспорядительная) часть. Варрант дает право распоряжаться предметом

залога, удостоверяет права залога. Залог товара, помещенного на хранение

под .двойное складское свидетельство, осуществляется на основании договора

залога. При этом залоговая часть (варрант) отделяется от складского

свидетельства и вручается залогодержателю. В случае осуществления залоговых

прав взыскание будет обращено на находящийся на складе товар. Варрант как

самостоятельная ценная бумага, существующая отдельно от двойного складского

свидетельства, продаваться не может.

Складская (товарораспорядительная) часть остается у заемщика, который

может распорядиться предметом залога. Для ограничения этого права складская

часть помещается на депозит нотариата или хранится в индивидуальном

банковском сейфе. Ответственность за сохранность предмета залога несет не

залогодатель, а товарный склад и страховая компания. Товарный склад не

вправе выдать товар держателю складской части, если не будет погашен

кредит, обеспеченный залогом данного товара.

4. Функции, структура и участники рынка ценных бумаг.

К субъектам российского рынка ценных бумаг относятся:

Президент РФ, который осуществляет общее руководство рынком ценных

бумаг, подписывает законы и издает указы, регламентирующие его развитие;

Совет Федерации, который ратифицирует законодательные акты по вопросам

развития рынка ценных бумаг;

Государственная Дума, которая разрабатывает законодательные акты по

вопросам развития рынка уггнных бумаг;

Правительство РФ, которое определяет общие направления раз- -вития

рынка ценных бумаг;

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России), которая

разрабатывает концепцию, основные направления развития рынка ценных бумаг и

нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие; осуществляет контроль

за рынком ценных бумаг, аттестацию, лицензирование профессиональных

участников Рынка; проводит государственную регистрацию проспектов эмиссии

ценных бумаг;

Министерство финансов РФ, которое проводит общее регулирование развития

рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка, осуществляет

выпуск государственных ценных бумаг;

Министерство по управлению государственным имуществом РФ

(Мингосимущество России), которое осуществляет управление пакетами ценных

бумаг, находящихся в собственности государства, в том числе и "золотыми"

акциями, дающими право вето на определенные решения общего собрания

акционеров акционерного общества;

Российский федеральный фонд имущества (РФФИХ, который реализует пакеты

ценных бумаг, проводя аукционы и инвестиционные конкурсы;

Министерство по антимонопольной политике ц поддержке пред-.

принимателъских структур РФ, которое контролирует соблюдение

антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;

Центральный банк РФ, который размещает, государственные ценные бумаги,

через управление ценными бумагами регулирует деятельность коммерческих

банков на фондовом рынке и на основе генеральной лицензии осуществляет

лицензирование специалистов коммерческих банков;

Федеральное казначейство, которое размещает казначейские обязательства;

краевые и областные Думы и иные территориальные законодательные органы,

которые осуществляют законодательную инициативу по регулированию развития

региональных рынков ценных бумаг;

администрации автономных республик, краев, областей, городов и районов

и иные территориальные органы исполнительной власти, которые осуществляют

текущий контроль и управление региональными рынками ценных бумаг, а также

выпуск муниципальных ценных бумаг;

территориальные управления, представительства, отделы и комитеты ФКЦБ,

Министерства финансов, Мингосимущества, РФФИ, Центрального банка,

Федерального казначейства, Министерства по антимонопольной политике и

поддержке предпринимательских структур, которые осуществляют функции

федеральных органов непосредственно в регионах;

федеральные комитеты, министерства и управления, которые осуществляют

руководство фондовыми операциями в организациях, находящихся в их

подчинении;

фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж, которые

организуют биржевую торговлю ценными бумагами; региональные комиссии по

рынку ценных бумаг в краях и областях, которые контролируют и регулируют

деятельность рынка ценных бумаг в регионах;

инвестиционные фонды и компании, которые занимаются про--фессиональнои

специализированной деятельностью на региональных рынках ценных бумаг;

коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги и участвуют в

фондовых операциях других участников региональных рынков ценных бумаг,

осуществляют операции с государственными и корпоративными ценными бумагами;

фондовые центры и магазины, которые занимаются реализацией ценных

бумаг;

пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно

свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;

депозитарии и реестродержатели, которые хранят ценные бумаги и ведут их

реестр;

саморегулируемые организации, которые являются общественными

объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг

и вырабатывают стандарты их поведения на рынке;

акционерные общества, которые выпускают ценные бумаги (преимущественно

акции);

юридические и физические лица, которые в рамках действующего

законодательства могут совершать различные фондовые операции. На рынке

ценных бумаг различают три основных формы деятельности: 1) государственную;

2) профессиональную; 3) частную. Государственной деятельностью на рынке

ценных бумаг занимаются Президент РФ, Совет Федерации,-Государственная

Дума, Правительство РФ, ФКЦБ, Центральный банк, Министерство финансов,

Министерство экономики, областные администрации. К профессиональной

деятельности относится работа фондовых бирж, фондовых ,отделов товарных и

валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров,

маклеров, специализированных реестродержателей, лиц, профессионально

занимающихся депозитарной деятельностью, клирингом, аудитом операций с

ценными бумагами и др. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди

участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые

являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники

рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют

лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.

Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды

деятельности (брокерская, дилерская, организация торговли Ценными бумагами,

ведение реестра ценных бумаг, траст, клиринг, хранение, залог, консалтинг и

др.). Дадим краткую характеристику К основных видов деятельности на рынке

ценных бумаг.

1. Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное

вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ценные

бумаги.

2. Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой

страх и риск ведет фондовые операции.

3. Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или

понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.

4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг

под определенную ответственность и на определенных условиях. В настоящее

время в России создается единая Национальная депозитарная сеть.

5. Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг

предполагает выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по

ним.

6. Трастовая деятельность. Траст (доверительное управление) основан на

передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части

полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.

7. Ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все

предусмотренные законодательством операции по учету движения ценных бумаг и

отражению в реестре права собственности на них.

8. Организация торговли,ценными бумагами. Организованная торговля

ценными бумагами происходит на фондовых биржах, деятельность которых

регулируется Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" и учредительными

документами (уставом) биржи.

9. Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке

ценных бумаг основана на широком использовании экспертных, рейтинговых

оценок, логическом моделировании. Консалтинг - это профессиональная помощь

в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных

специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке

ценных бумаг.

5. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие

различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций.

Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от

концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной

финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во

многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка " ценных бумаг.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности,

которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой

активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики,

выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных

ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы,

опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке

производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на

рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми

ресурсами, рынком ссудного капитала.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных

элементов этого рынка, т.е. его структуры. Рынок ценных бумаг может быть

условно разделен на отдельные сектора: .

• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной

стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные

бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц),

покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров

и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к

собственности (владение, распоряжение, пользование);

• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим

обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит

выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - осуществляются

различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);

• по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного

самоуправления, юридические и физические лица);'

• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерези денты);

Страницы: 1, 2, 3, 4