Управление заемными средствами

невыгодные цены или товар более низкого качества, потребовать прекращения

деловых контактов с конкурентами.

3.1.2 Банковская ссуда:

Комбанки наиболее часто используются предприятиями в качестве

источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов. При взятии у

банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор в

котором определяются условия предоставления ссуды (срок кредита, условия

его погашения), однако еще до заключения договора предприятие должно

определить возможности его погашения, т.е. оценить источники, из которых

будет погашаться ссуда. Источниками могут быть как собственные средства,

имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.

Для определения возможности предприятия рассчитаться со своими

долгами применяют показатели платежеспособности или, иными словами,

структуры капитала:

1.) Коэффициент собственности: [pic]

Этот коэффициент характеризует соотношение интересов. Коэффициент,

который обеспечит достаточно стабильное финансовое положение в глазах

кредиторов, считается равным 60%.

Различают следующие формы банковских кредитов:

1) текущие (лимитируемые) кредиты- используются, когда потребность в

капитале у заемщиков непостоянна (направленная для финансирования

товарного запаса, запаса готовой продукции);

2) кредит по простому ссудному счету – выдается вся сумма кредита

полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.

3.1.3 Факторинг:

Основной принцип – покупка фактор – фирмой (банком) у своего клиента-

поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор (банк покупает

дебиторскую задолженность. В течении 2-3 дней он оплачивает от 70 до 80%

требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка

после поступления средств.

Т.о., банк фактически финансирует клиента. Факторинг обеспечивает следующие

преимущества:

1) осуществляется финансирование клиента сразу же, не дожидаясь срока

платежа;

2) дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый

риск предприятия;

3) предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала

бухгалтерии, т.к. фактор- фирма берет на себя обязательства по ведению

дебиторского учета;

4) факторы – фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о

платежеспособности покупателей, т. к. банки связаны между собой и через

компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, финансовую

информацию покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из 2х элементов:

- комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности

покупателей; колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов;

- обычная рыночная процентная ставка для кредитов, т.к. банк выплачивает

клиенту деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.

3.1.4 Инвестиционный налоговый кредит:

Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового

платежа. Предоставляется малым и приватизированным предприятиям (Закон «О

налоговом инвестиционном кредите» от 20 декабря 1991г. №2071-1) для

финансирования замены оборудования, проведения НИОКР, защиты окружающей

среды, автоматизации производства, создания рабочих мест инвалидов и др.

При этом сумма льготы не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль

(льгота=10% скидка с платежа) за календарный год. Срок погашения – 5 лет,

но начало погашения – через 2 года после предоставления льготы.

3.1.5 Ипотечный кредит:

Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает

ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть

оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита

составляется закладная на имущество предприятия – заемщика.

3.1.6 Лизинг:

Это косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда

движимого и недвижимого имущества) и применяется в случае, когда

предприятия в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид

основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По

окончанию срока аренды право собственности на имущество переходит

арендатору.

Известны две формы лизинга - операционный и финансовый лизинг. Они

различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции

(лизингодатель, поставщик оборудования, лизингополучатель), объемом их

обязанностей, сроком использования имущества.

Лизинговые операции выгодны всем участникам. Арендатор получает

возможность обновить свою материально-техническую базу, не отвлекая из

оборота финансовые средства.

3.1.7 Фрэнчайзинг:

Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования

предприятия. Это выдача компанией лицензии (фрэнчайзы) на производство или

продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании и/или по его

технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет

сокращения рынка и др. По контракту оговаривается период изучения, форма

платежа, территория действия лицензии.

3.1.8 Процентные свопы:

Свопы (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену

обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения

рисков и издержек. Наиболее распространенные свопы - процентные и валютные.

Суть процентного свопа: стороны перечисляют друг другу разницу процентных

ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Это происходит при

объединений нескольких кредитов с разными процентными ставками платежа для

уменьшения расходов по каждому из них.

3.1.9 Международные источники:

Необходимые ресурсы для организации международной экономической

деятельности можно получить с помощью международных валютно-кредитных

организаций, крупных банков, фондовых бирж.

Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций

являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий,

эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и

валютные свопы, опционы.

3.1.10 Страхование:

Позволяет не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными

средствами, но и в определенной мере уменьшить риск финансово-хозяйственной

деятельности. В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода – чем

выше степень риска, тем выше норма дохода. В частности, выдавая ссуду под

процент, можно приобрести страховой полис на выданную сумму, а процент за

пользование ссудой можно установить таким образом, чтобы обеспечить

гарантированный равный доход в любом случае, когда должник платежеспособен

или нет.

3.1.11 Форвардные и фьючерсные контракты:

Иными словами, это – соглашения о купле – продаже товара или финансового

инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Этот вид краткосрочного

финансирования предполагает в качестве процента за использование уплату

средств в качестве гарантии исполнения соглашения. Обычно он составляет 18

– 20% суммы контракта.

3.1.12 Операции РЕПО:

Представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Договором

предусматривается 2 противоположных обязательства для его участников-

обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО

предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с

обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная

покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница

между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в

процентах годовых и называется ставкой РЕПО. Назначения прямой операции

РЕПО – привлечь необходимые финансовые ресурсы. Существует также обратная

операция РЕПО. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как

выдача кредита под залог.

3.2 Анализ источников средств (ПСФ «Содружество»):

3.2.1 Общая оценка источников средств предприятия:

Таблица 1: Оценка источников собственных и заемных средств тыс.

рублей.

| |№ |Сумма на |на конец |Изменения |Темп |Удел. вес в источниках,|

|Показатели |стр|начало |периода, |за год (+;|прирост|% |

| |оки|периода, |тыс. руб. |-) |а % | |

| | |тыс. руб. | | | | |

| | | | | | |на нач. |на конец |

| | | | | | |периода |периода |

|А |5 |1 |2 |3 |4 |5 |6 |

|Источники |01 |31.376.825|37.212.612|+5.835.787|+18,5 |100,0 |100,0 |

|средств | | |. | | | | |

|предприятия | | | | | | | |

|всего | | | | | | | |

|- собственных |02 |20.201.975|21.261.153|+1.059.178|+5,3 |64,4 |57,1 |

|средств их них: | | | | | | | |

|уставной капитал|03 |100.650 |100.650 |0 |0 |0,32 |0,27 |

|добавочный |04 |19.162.491|19.162.491|0 |0 |61.1 |51,5 |

|капитал | | | | | | | |

|резервный |05 |25.163 |25.163 |0 |0 |0,08 |0,06 |

|капитал | | | | | | | |

|фонды накопления|06 |913.352 |1.709.982 |+796.630 |+87,2 |2,9 |4,6 |

|целевые |07 |319 |106 |-213 |-66,8 |0 |0 |

|финансирования и| | | | | | | |

|поступления | | | | | | | |

|- заемных |08 | | | | | | |

|средств из них: | | | | | | | |

|долгосрочные |09 |- |- |- |- |- |- |

|кредиты и займы | | | | | | | |

|краткосрочные |10 |1.307.574 |746.826 |-560.748 |-42,8 |4,2 |2,0 |

|кредиты и займы | | | | | | | |

|кредиторская |11 |9.174.736 |14.422.832|+5.248.096|+57,2 |29,2 |38,7 |

|задолженность | | | | | | | |

|в т.ч. | | | | | | | |

|поставщики и |12 |2.619.324 |3.750.314 |+1.130.990|+43,2 |8,3 |10,1 |

|подрядчики | | | | | | | |

|по оплате труда |13 |962.096 |1.373.329 |+411.233 |+42,7 |3,1 |3,7 |

|по социальному |14 |399.648 |6.755.322 |+275.648 |+68,9 |1,3 |1,8 |

|страхованию и | | | | | | | |

|обеспечению | | | | | | | |

|задолженность |15 |2.193.491 |2.342.916 |+149.425 |+6,8 |7,0 |6,3 |

|перед бюджетом | | | | | | | |

|авансы |16 |2.971.061 |6.255.548 |+3.284.532|+110,6 |9,5 |6,8 |

|полученные | | | | | | | |

|прочие кредиты |17 |20.191 |25.393 |-3.798 |-13,0 |0,09 |0,07 |

|Расчеты по |18 |5.715 |15.735 |+10.020 |+175,3 |0,02 |0,04 |

|дивидендам | | | | | | | |

|продолжение таблицы №1 |

|фонды |19 |315.392 |8.577 |-306.815 |-92,3 |1,0 |0 |

|потребления | | | | | | | |

|прочие |20 |371.433 |757.489 |+386.056 |+103,9 |1,2 |2,0 |

|краткосрочные | | | | | | | |

|пассивы | | | | | | | |

|Собственные |21 |20.312.745|21.605.203|+1.292.458|+6,4 |Х |Х |

|источники | | | | | | | |

|средств для | | | | | | | |

|формирования | | | | | | | |

|основных активов| | | | | | | |

|тоже в %-х |22 |100,5 |101,6 |+1,1 |+1,09 |Х |Х |

|собственных | | | | | | | |

|средств | | | | | | | |

|(21:02Х100%) | | | | | | | |

|наличие |23 |110.770 |344.050 |+233.280 |+210,6 |Х |Х |

|собственных | | | | | | | |

|оборотных | | | | | | | |

|средств | | | | | | | |

|тоже в %-х к |24 |0,5 |1,6 |1,1 |+223,6 |Х |Х |

|собственным | | | | | | | |

|средствам | | | | | | | |

|(23:02Х100%) | | | | | | | |

Выводы: Увеличение источников средств предприятия произошло в результате

увеличения собственных средств на 5,3% (однако доля их ко всем источникам

средств предприятия сократилась до 57,1% с 67,4%). Все же они занимают

большую долю чем заемные средства.

Заемные средства увеличились на 42,7%, их доля в источниках средств

предприятия возросла с 35,6% до 42,8%.

Изменение собственных средств произошло за счет увеличения фонда

накопления на 87,2% и уменьшения целевого финансирования на 66,8%. В

результате этого, доля уставного, резервного и добавочного капитала

снизилась. Уставной и резервный капитал занимают незначительную часть

источников средств, значительная доля – добавочный капитал (т.е. результаты

переоценки средств, результаты увеличения уставного капитала путем

дополнительной эмиссии акций и повышения их номинала, дисконты,

безвозмездные средства).

Изменения заемных средств произошло за счет уменьшения краткосрочных

кредитов и займов на 42,8% (их доля в источниках снизилась с 4,2% до 2,0%),

увеличениЯ кредиторской задолженности на 57,2% (ее доля в источниках

увеличилась с 29.2% до 38,7%), увеличения расчетов по дивидендам на 175,3%

(их доля увеличилась с 0,02% до 0,07%), уменьшения фонда потребления на

93,3% (доля стала совсем незначительной; 8.577 тыс. руб) увеличения прочих

краткосрочных пассивов на 103,9% (их деятельность возросла с 1,2% до 2,0%).

Так как значительную долю в заемных средствах занимает кредитная

задолженность, то необходим анализ ее. Так, увеличение кредитной

задолженности произошло за счет: увеличения задолженности поставщикам и

подрядчикам на 43,2% (ее доля возросла с 8,3% до 10,1%), увеличения

задолженности по полученным авансам на 110,6% (ее доя возросла с 9,5% до

16,8%), возросла задолженность по оплате труда (+42,7%) и социальному

страхованию (+68,9%) их доля увеличилась соответственно с 3.1% до 3,7% и с

1,3% до 1,8%. Перед бюджетом задолженность возросла но 6,8%, на ее доля

сократилась с 7,0 до 6,3%.

Т. О. за период 1-го полугодия собственные средства предприятия

увеличивались только за счет фонда накопления и роста добавочного капитала,

что свидетельствует о политике расширенного производства и активизации

финансовой деятельности предприятия.

Однако, доля заемных средств значительно возросла и в основном за

счет кредиторской задолженности, где значительную часть занимают авансы

полученные, затем расчеты с подрядчиками. Все это свидетельствует о доверии

предприятию со стороны поставщиков и подрядчиков, со стороны заказчиков, и

о политике предоплаты.

Увеличение задолженности по оплате труда и социальному страхованию

говорит о том, что система оплаты труда напрямую зависит от работы

предприятия и при существовании незавершенного производства и строительства

оплата труда задерживается.

Снижение задолженности бюджету говорит о дисциплинированности

предприятия перед бюджетом, об оптимизации налогов.

3.2.2 Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов:

Для глубокого понимания процессов формирования и изменения пассивов,

происходящих на предприятии, необходимо более детальное их изучение,

включающее сравнительный анализ источников и средств предприятия по

различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия открывает

возможность делать заключения об эффективности финансовой политики за

изучаемый период. Для решения этой задачи целесообразно изучать источники:

долгосрочных и нематериальных активов с различной степенью детализации,

оборотных активов; текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних

инвестиций и др.

Проводя анализ источников долгосрочных и нематериальных активов,

следует иметь в виду, что это, как правило, долгосрочные кредиты и займы,

собственные источники. Однако практически возможны случаи финансирования

долгосрочных и нематериальных активов и за счет других источников, например

краткосрочных кредитов банка, займов и др.

Для анализа составляется таблица 2:

Таблица:Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов, тыс.

рублей.

|Долгосрочн|На начало |На конец |Изменение |Источники |На начало |На конец |Изменение |

|ые и |полугодия |полугодия |за |покрытия |полугодия |полугодия |за |

|нематериал| | |полугодие |долгосрочн| | |полугодие |

|ьные | | |(+;-) |ых и | | |(+;-) |

|активы | | | |нематериал| | | |

| | | | |ьных | | | |

| | | | |активов | | | |

|А |1 |2 |3 |Б |1 |2 |3 |

|1. |20.288.066|21.291.941|+1.003.875|1. |- |- |- |

|Долгосрочн| | | |Долгосрочн| | | |

|ые активы | | | |о | | | |

|(итог | | | |финансовые| | | |

|раздела I | | | |обязательс| | | |

|актива) | | | |тва (итог | | | |

| | | | |II | | | |

| | | | |пассива) | | | |

| | | | |2. | | | |

| | | | |Собственны| | | |

| | | | |е | | | |

| | | | |источники | | | |

| | | | |средств | | | |

| | | | |(итог | | | |

| | | | |раздела I | | | |

| | | | |пассивы) | | | |

| | | | |2.1 | | | |

| | | | |Используем| | | |

| | | | |ые на | | | |

| | | | |покрытие | | | |

| | | | |долгосрочн| | | |

| | | | |ых и | | | |

| | | | |нематериал| | | |

| | | | |ьных | | | |

| | | | |активов | | | |

| | | | |(3,-1) | | | |

| | | | |3. Итог | | | |

| | | | |(1+2.1) | | | |

| | | | |4 | | | |

| | | | |Собственны| | | |

| | | | |е | | | |

| | | | |источники | | | |

| | | | |использова| | | |

| | | | |ния на | | | |

| | | | |покрытия | | | |

| | | | |текущих | | | |

| | | | |(оборотных| | | |

| | | | |) активов | | | |

Страницы: 1, 2, 3, 4