Системный экономический анализ предприятия с целью его финансового оздоровления

Следующий элемент экономического анализа — оснащение. Источники

ошибок:

> сбои в работе компьютера;

> неправильное определение размерностей;

> неправильные принципы, неправильная теория объекта моделирования;

ошибки перевода понятий в показатели;

> ошибки конструкции модели и методов моделирования:

> приблизительность эмпирических формул, замена нелинейных

зависимостей линейными; и другие ошибки, связанные со стремлением

к дешевизне, простоте реализации, наглядности.

Ошибки последовательности:

> нарушение правил действия с экономическими величинами;

> агрегирование первичных данных;

> неправильные методы и большое число вычислений.

В ошибках, источником которых служит субъективный фактор, наиболее

ярко проявляются особенности анализа экономических объектов:

> небрежность действий; невнимательность, описки;

> слабая профессиональная подготовка (некомпетентность) объектов и

субъектов измерения;

> произвольный выбор параметров модели;

> умышленное искажение.

По выходу выделяются, прежде всего, ошибки интерпретации и

использования результатов моделирования, а также:

> несоответствие шкалы, на базе которой построена модель, и цели

использования результата измерения;

> сравнение несравнимых показателей;

> фальсификация результатов;

> необоснованная экстраполяция.

В ликвидации ошибок экономического анализа можно выделить два уровня:

тактический и стратегический. Тактический уровень связан с выявлением

фактически допущенных ошибок и их исправлением. Он реализуется посредством

контроля а) за соблюдением требований, предъявляемых к модели, б) за точным

выполнением всех измерительных и математических операций, начиная с

критической оценки исходных данных, порядка расчета, кончая оценкой

применимости полученных результатов.

Стратегический уровень связан с предотвращением возможных ошибок и

реализуется посредством повышения надежности измерений исходных параметров

модели и их композиции в модели. Повышение надежности модели

обеспечивается, прежде всего, ее научной обоснованностью и связано, в

частности, с корректным приложением теории моделирования, теории измерений

и теории системного экономического анализа к моделированию исследуемого

объекта.

При стремлении повысить точность моделирования следует иметь в виду

следующее фундаментальное положение: общий уровень точности модели,

отображающей те или иные зависимости, определяется точностью самого

неточного ее элемента, включая исходную информацию.

Еще один важный методический принцип – принцип упрощения. Упрощение

модели объекта может быть рассмотрено как с количественной, так и с

качественной (содержательной) стороны. С точки зрения содержания модель

определяется составом переменных, с точки зрения количественного выражения

модель определяется способами измерения переменных и их композицией в

итоговой модели. Качественное упрощение модели включает в себя выделение

свойств объекта, исключение из рассмотрения несущественных свойств,

случайных факторов и т.п. Количественное упрощение связано с выбором типов

шкал. В основе упрощения лежит формулировка определенных допущений. Эти

допущения могут касаться характера поведения объекта и его отдельных

свойств.

Основным приемом упрощения моделей является сокращение числа

рассматриваемых параметров. В соответствии с определением модели

исключаться из рассмотрения должны только несущественные или случайные

переменные. Могут быть исключены зависимые переменные. Кроме этого

несколько переменных могут быть заменены одной на основе их обобщения.

Обобщение показателей обычно называют агрегированием или сверткой. При

системном рассмотрении объекта целесообразно разделить эти два понятия.

В описании объекта могут участвовать одинаковые показатели разного

объема, т.е. относящиеся к элементам объекта разного уровня и масштаба

(работник, цех, предприятие в целом), и разные показатели одного объема

(численность работников, их фонд заработной платы, объем произведенной ими

продукции и т.д.).

Обобщение показателей меньшего объема для получения одноименного

показателя большего объема называется агрегированием.

Необходимость агрегирования обычно определяется потребностью в

компактном описании, обусловленном:

большими размерами экономических объектов;

ограниченными возможностями по восприятию и хранению данных;

большей устойчивостью укрупненных данных;

необходимостью решать задачи большой размерности;

ускорением расчетов и т.п.

Обобщение разных показателей одного объема для получения интегрального

показателя того же объема называется сверткой. Свертка показателей дает

возможность формирования моделей, характеризующих систему в целом с учетом

взаимосвязи явлений внутри данной системы, а также интегральных показателей

отдельных «сложных» свойств системы, таких как результативность

деятельности, коммерческая устойчивость и др.

Сокращение числа переменных является важнейшим, но не единственным

способом упрощения модели. Среди методов упрощения аналитических моделей

можно назвать:

1) изменение природы переменных:

а) рассмотрение переменных как констант, например, путем

замены случайной величины ее математическим ожиданием;

б) рассмотрение дискретной величины как непрерывной и

наоборот;

2) изменение характера связей между элементами, например, замена

нелинейных зависимостей на линейные;

3) изменение ограничений:

а) снятие части ограничений;

б) введение новых ограничений и т.д.

2. Анализ предприятия на примере предприятия оборонной промышленности.

2.1. Аналитические финансово-оперативные коэффициенты.

Финансовая деятельность - это рабочий язык бизнеса, и практически

невозможно анализировать операции или результаты работы предприятия иначе,

чем через финансовые показатели.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку

финансового положения, руководители предприятий все чаще начинают прибегать

к помощи финансового анализа, значение отвлеченных данных баланса или

отчета о финансовых результатах весьма невелико, если их рассматривать в

отрыве друг от друга. Поэтому для объективной оценки финансового положения

необходимо перейти к определенным ценностным соотношениям основных факторов

- финансовым показателям или коэффициентам.

Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными

статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются

простота расчетов и элиминирования влияния инфляции.

Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже

базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в

деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда,

дополнительный анализ может не подтвердить негативную оценку в силу

специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики

предприятия. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах

бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов.

Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения,

которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту

анализа.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты имеют особое

значение, поскольку являются основой для оценки его деятельности внешними

пользователями отчётности, акционерами и кредиторами. Целевые ориентиры

проводимого финансового анализа зависят от того, кто его проводит:

управляющие, налоговые органы, владельцы (акционеры) предприятия или его

кредиторы.

Налоговому органу важен ответ на вопрос способно ли предприятие к

уплате налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое

положение характеризируется следующими показателями:

– балансовая прибыль;

– рентабельность активов = балансовая прибыль в % к стоимости активов

– рентабельность реализации = балансовая прибыль в % к выручке от

реализации;

– балансовая прибыль на 1 рубль средство на оплату труда.

Исходя из этих показателей, налоговые органы могут определить и

поступление платежей в бюджет на перспективу.

Банки должны получить ответ на вопрос о платёжеспособности

предприятия, т. е. о его готовности возвращать заемные средства, ликвидации

его активов.

Управляющие предприятием главным образом интересуются эффективностью

использования ресурсов и прибыльностью предприятия.

2.1.1.Показатели оценки имущественного положения.

1. «Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятий»

– это показатель обобщенной стоимости оценки активов, числящихся на

балансе предприятия.

2. «Доля активной части основных средств». Согласно нормативным

документам под активной частью основных средств понимаются машины,

оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя

оценивается положительно.

3. «Коэффициент износа» – обычно используется в анализе как

характеристика состояния основных фондов. Дополнением этого

показателя до 100% ( или единицы) является « коэффициент годности ».

4. «Коэффициент обновления» – показывает, какую часть от имеющихся на

конец отчётного периода основных средств составляют новые основные

средства.

5. «Коэффициент выбытья» – показывает, какая часть основных средств

выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

2.1.2.Оценка ликвидности и платёжеспособности.

1. «Величина собственных оборотных средств» – характеризирует ту часть

собственного капитала предприятия, которая является источником

покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств

численно равна превышению текущих активов над текущими

обязательствами.

2. «Манёвренность функционирующего капитала» – характеризирует ту часть

собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных

средств. Для нормального функционирования предприятия этот показатель

меняется в пределах от 0 до 1.

3. «Коэффициент покрытия» (общий) – даёт общую оценку ликвидности

активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия

приходится на один рубль текущих обязательств, это рассматривается

как успешно функционирующее.

4. «Коэффициент быстрой ликвидности» по смыслу аналогичен «

коэффициенту покрытия », однако из расчёта исключены производственные

запасы. В западной литературе он ориентировочно принимается ниже 1,

но это условно.

5. «Коэффициент абсолютной ликвидности» (платёжеспособности) –

показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может

быть погашена немедленно.

В международной практике считается, что значение его должно быть

больше или равным 0,2 – 0,25

6. «Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов» –

характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрывается

собственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.

6. «Коэффициент покрытия запасов» – рассчитывается соотношением величин

«нормальных» источников покрытия запасов, и суммы запасов. Если

значение показателя < 1, то текущее финансовое состояние

неустойчивое.

2.1.3.Оценка финансовой устойчивости.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия –

стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.

1. «Коэффициент концентрации собственного капитала» – характеризирует

долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в

его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более

финансово устойчивое предприятие.

2. «Коэффициент финансовой зависимости» – является обратным к

коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого

показателя в динамике означает заемных средств.

3. «Коэффициент манёвренности собственного капитала» – показывает, какая

часть собственного капитала используется для финансирования текущей

деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.

4. « Коэффициент структуры долгосрочных вложений » – коэффициент

показывает, какая часть основных средств и прочих вне оборотных

активов профинансирована внешними инвесторами.

5. «Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств» –

характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике,

тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.

6. «Коэффициент отношения собственных и привлечённых средств» – он даёт

общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя

свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов. (

Расчёт коэффициентов приведён в приложении 2 ).

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных

показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой

принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников

средств и др.

Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по

группам родственных предприятий. Единственное правило которое «работает»:

владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной

капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы

отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с

большей финансовой автономностью.

2.1. 4. Оценка деловой активности.

Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта

продукции, репутация предприятия и т. п. Количественная оценка даётся по

двум направлениям:

– степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение

заданных темпов их роста;

– уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

В частности, оптимально следующее соотношение:

Тнб > Тр > Так > 100%;

Где Тнб, Тр, Так, – соответственно темп изменения финансовой прибыли,

реализации, авансированного капитала. [6]

Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал возрастает;

б) объём реализации возрастает более высокими темпами;

в) прибыль возрастает опережающими темпами.

Это «золотое правило экономики предприятия».

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны: выработка,

фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность

операционного цикла, оценка авансированного капитала.

К обобщающим показателям относятся «показатель ресурсоотдачи и

коэффициент устойчивости экономического роста».

1. «Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного

капитала)» – характеризует объём реализованной продукции на рубль

средств, вложенных в деятельность предприятия.

2. «Коэффициент устойчивости экономического роста» – показывает, какими

в среднем темпами может развиваться предприятие.

2.1.5.Оценка рентабельности.

К основным показателям этого блока относятся рентабельность

авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. При

расчёте можно использовать либо балансовою прибыль либо чистую.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, следует

принимать во внимание три ключевых особенности:

– временный аспект, когда предприятие делает переход на новые

перспективные технологии и виды продукций;

– проблема риска;

– проблема оценки, прибыль оценивается в динамике, собственный капитал

в течении ряда лет.

Однако далеко не всё может быть отражено в балансе, например, торговая

марка, суперсовременные технологии, чудесный слаженный персонал не имеют

денежной оценки, поэтому при выборе решений финансового характера

необходимо принимать во внимание рыночную цену фирмы.

2.1.6.Оценка положения на рынке ценных бумаг.

Этот фрагмент анализа выполняется в компаниях, зарегистрированных на

фондовых биржах.

Поскольку терминология по ценным бумагам в нашей стране окончательно

не сложилась, названия показателей являются условными.

1. «Доход на акцию» – отношение чистой прибыли, уменьшенной на

величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу

обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет

на рыночную цену акций.

2. «Ценность акции» – частное от деления рыночной цены акции на доход на

акцию. Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной

компании, т. к. показывает, как много согласны платить инвесторы на

один рубль прибыли на акцию.

2. «Рентабельность акции» – отношение дивиденда, выплачиваемого на

акцию, к её рыночной цене. Рентабельность акции характеризирует

процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы.

3. «Дивидендный выход» – рассчитывается путём деления дивиденда,

выплачиваемого по акции, на доход на акцию, т. е. это доля чистой

прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов.

С этим коэффициентом тесно связан «коэффициент реинвестирования

прибыли», характеризующий её долю, направленную на развитие производства.

Сумма значений этих показателей равна единице.

5. «Коэффициент котировки акций» – отношение рыночной цены к её

(книжной) учётной цене. Книжная цена характеризует долю собственного

капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из

номинальной стоимости, доли эмиссионной прибыли и доли накопленной и

вложенной в развитие фирмы прибыли.

2.2. Проведение финансового анализа на основе линейного динамического

норматива.

Теория и практика используют разные способы обобщения неоднородных

показателей. Самыми простыми выступают показатели, представляющие собой

произведение или частное двух показателей, например, показатель

фондорентабельности, равный произведению фондоотдачи и рентабельности.

Разрабатываются более сложные многофакторные модели. Иные

исследователи предлагают проводить балльную и рейтинговую оценки, а также

определять класс оцениваемого предприятия.

Сформулированные выше принципы требуют создания таких аналитических

моделей, которые могли бы одновременно играть роль дескриптивных и

нормативных моделей, были бы комплексными и системными, обеспечивали бы

получение интегральных показателей и увеличивали информативность и т.д.,

т.е. были бы универсальными.

Неаддитивность экономических величин делает весьма непростой проблему

сжатия (агрегирования и свертки) информации и требует обоснования

использования шкал в соответствующих показателях и моделях. Неаддитивные

величины могут быть адекватно представлены только в неметрических шкалах.

С целью реализации всех этих требований предлагается для построения

интегрального показателя использовать неметрическую свертку, т.е.

использовать ординальную шкалу. Ординальное измерение по существу есть

упорядочение объектов измерения (показателей) в соответствии с выявленными

отношениями предпочтения (превосходства, доминирования, следования и т.п.).

Основанием для установления этих отношений могут служить разнообразные

свойства объектов моделирования и измерения.

По своему содержанию экономические показатели представляют собой

отображение реализуемых в хозяйственной системе действий, выбранных в

процессе принятия решений. Любое вновь принятое решение и, соответственно,

изменение множества реализуемых действий находит свое отражение в динамике

экономических показателей. Именно поэтому, а также в соответствии с

традиционно используемыми методами экономического анализа (вертикальным и

горизонтальным) предлагается в качестве признака упорядочения показателей

использовать меры их динамики, например, темпы или индексы роста или

прироста.

Ранжированный ряд мер движения показателей позволяет выразить динамику

показателей в их взаимном отношении, т.е. позволяет оценить свойство

системы, которое ни одним из показателей в отдельности оценено быть не

может.

Ориентация на эталон, требует построения нормативной модели,

выступающей центральным звеном экспресс-анализа. Нормативные модели – это

модели, которые отвечают на вопрос: как это должно быть. Они нацелены на

достижение каких-то определенных состояний исследуемой системы. Модели

такого типа задают некоторое описание, которое может соответствовать

действительности, а может и нет.

Общая направленность предприятия на повышение его финансовых

результатов, финансовой устойчивости и т.п. может быть описана путем

формулировки определенных целевых установок. Целевые установки могут быть

выражены путем упорядочения двух и более показателей финансового состояния

и результатов деятельности предприятия, а цель будет состоять в поддержании

этого порядка.

сознательно конструируя и контролируя динамику показателей, можно не

только определить направление движение предприятия, но и управлять этим

движением для достижения поставленных целей.

Лучшему динамическому финансовому состоянию предприятия соответствует

нормативный (эталонный) порядок мер движения показателей, отображающих

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6