Дипломная работа: Учет, анализ и планирование инвестиции

Дипломная работа: Учет, анализ и планирование инвестиции

Министерство образования и науки Украины

ДонГТУ

Курсовая работа

по дисциплине:

Учет, анализ и планирование инвестиции

Алчевск, 2010

Содержание

инвестиционный проект капитал

1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия

1.1 Экономическая сущность инвестиций

1.2 Классификация инвестиций

1.3 Инвестиционная деятельность предприятия

1.4 Цель, задача и функции инвестиционной деятельности

2. Расчетная часть

2.1 Определение инвестиционных потребностей инвестиционного проекта

2.2 Определение источников финансирования инвестиционного проекта

2.3 Прогноз прибыли

2.4 Прогноз баланса инвестиционного проекта

2.5 Прогноз денежных потоков

2.6 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

2.7 Определение показателей инвестиционной привлекательности ценных бумаг предприятия

2.8 Аддитивная модель сверки частных критериев оптимальности

Перечень ссылок

1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия

1.1 Экономическая сущность инвестиций

Термин "инвестиции" (от лат. іnvest — "вкладывать") — ныне это вложение капитала с целью его дальнейшего увеличения.

Согласно Закона Украины "Об инвестиционной деятельности" инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательского и другого видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект. К таким ценностям принадлежат: средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и прочих знаний, оформленных в виде технической документации, привычек и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но незапатентованного (ноу-хау); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права; другие ценности.

Это определение имеет определенные недостатки, поскольку есть граница между инвестициями и сбережениями; в нем отсутствуют по сути долгосрочные вложения и классификация этих вложений. Проанализируем понятие инвестиций, которые определено в этом Закон. Перечисленные деньги, акции, имущество, интеллектуальные ценности и др. превращаются в инвестиции лишь тогда, когда их вложили в объекты предпринимательской и других видов деятельности. Если держатели акций и других ценных бумаг внесли или деньги, или интеллектуальные ценности, или другое имущество, то они уже - инвесторы. Акции и другие ценные бумаги уже по сути являются осуществленными инвестициями.

Определение связывает инвестиции с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта. На самом деле, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут иметь и, большей частью, имеют в реальности и другие как экономические, так и внешнеэкономические цели.

Сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли или достижению социального эффекта неправильно, так как отдача от инвестирования может быть связана вместе с тем с обоими этими следствиями (например, содержание дома для людей с физическими недостатками, который может одновременно приносить доход и иметь социальный эффект).

В современной экономической литературе, которая посвящена финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из категорий, которые чаще всего рассматриваются как на микро-, так и на макроуровне.

Разность в трактовании понятия "инвестиции" на микроуровне определяется как целями и задачами исследования отдельных авторов, так и многоаспектностью важных признаков этой экономической категории.

Понятие "инвестиции" на макро- и микроуровнях имеет определенное отличие в связи с прежде всего функцией, которую они выполняют (инвестирование) на этих уровнях.

Обобщая мысли многих исследователей, можно сказать, что инвестиции - это многоаспектные вложения капитала, которые могут реализоваться в разных формах и характеризоваться разными особенностями.

Обобщение взглядов относительно определения понятия "инвестиции" на макро- и микроуровнях дали возможность выделить такие признаки инвестиций, которые есть наиболее существенными:

1) инвестирование - открытая система;

2) инвестиции потенциально имеют способность приносить прибыль или социальный эффект;

3) инвестирование - это процесс преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов субъекта хозяйствования;

4) используются разнообразные и возможные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

5) имеют целенаправленный способ вложения капитала в любые объекты или активы относительно внедрения НТП;

6) характеризуются наличием срока вложения;

7) является целью инвестора (инвесторов) относительно вкладывания (инвестирование);

8) является целью субъекта управления (государства, области, региона, предприятия);

9) характеризуются наличием риска вложения капитала;

10) имеют страхование денежных средств от инфляции.

С целью учета, анализа и планирование инвестиции классифицируются по разным признакам. Для потенциальных инвесторов классификация инвестиций связана с необходимостью разработки стратегии и тактики их поведения в инвестиционном процессе. Классификация определяет подходы к анализу и методам оценки инвестиций для принятия предыдущих управленческих решений относительно их реализации, а также степень ответственности за полученные результаты. Единого взгляда относительно классификации инвестиций в экономической литературе нет.

Экономическую сущность инвестиций с точки зрения фонда возмещения и восстановление представлено на рис. 1.1. Выделяют такие виды реальных инвестиций:

Рис. 1.1. Валовые и чистые инвестиции

1) инвестиции восстановления, которые осуществляются за счет средств фонда возмещения предприятия;

2) инвестиции расширения (чистые инвестиции - ЧИ), которые осуществляются за счет части национального дохода (НД) или за счет фонда чистого накопления;

3) валовые инвестиции (ВИ) - как инвестиции восстановления, так и инвестиции расширения.

Динамика показателя "чистые инвестиции" отображает характер экономического развития на том или другом этапе. Возможны три такие ситуации:

1) (∑ ЧИ < 0 ), т.е. отрицательная величина, а это означает, что валовые инвестиции меньшие (∑ВИ < ∑АО), чем амортизационные отчисления (∑АВ). Результатом этого являются снижения производственного потенциала и, как следствие, уменьшение объема продукции, которая выпускается (государство "проедает" свой капитал);

2) (∑ЧИ = 0), (∑ВИ = ∑АО) — отсутствие экономического роста, производственный потенциал не изменяется (государство "топчется на месте");

3) (∑ЧИ > 0), (∑ВИ > ∑АО) - экономика находится на стадии развития, так как обеспечивается расширенное воспроизведение ее производственного потенциала (государство с экономикой, которая развивается). Рост чистых инвестиций предопределяет увеличение доходов, при этом темпы роста доходов значительно превышают темпы роста чистых инвестиций. В экономической теории процесс роста доходов в большем объеме, чем объем инвестиций в экономику, называется "эффектом мультипликатора". Сам этот срок характеризует значение коэффициента роста дохода от роста чистых инвестиций. Например, если рост инвестиций на 100 млн. грн. обеспечивает получение дохода в сумме 250 млн. грн, то мультипликатор равняется 2,5.

1.2 Классификация инвестиций

Для учета, анализа и повышение эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций дает возможность не только их грамотно учитывать, а и анализировать уровень их использования и на этой основе получать объективную информацию относительно разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Научный и практический интересы вызывает классификация инвестиций и ее обобщение с целью использования в отечественной практике. Так, немецкий профессора А.Д. Вайнрих предложил такую классификацию инвестиций: инвестиции в имущество (материальные инвестиции) - инвестиции в здании, сооружения, оборудование, запасы материалов; финансовые инвестиции - приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг (ЦБ); нематериальные инвестиции - инвестиции на подготовку кадров, исследование и разработку новых технологии, рекламу.

В зарубежной литературе приводится классификация портфельных инвестиций по признаку влияния на фирму и контроля за ней (акции этой фирмы приобретены инвестором) - это, в частности, инвестиции, которые:

- имеют существенное влияние (приобретение более чем 20 %, но менее чем 50 % акций, которые имеют право голоса);

- обеспечивают контроль, если инвестор владеет более чем 50 % акций с правом голоса;

- не разрешают установить контроль и несущественно влияют (владение менее чем 20 % акций с правом голоса);

- не разрешают установить контроль, но существенно влияют (владение более чем 20 %, но менее чем 50 % акций с правом голоса);

- обеспечивают контроль при владении более чем 20 %, но менее чем 50 % акций материнской компании и 100 % акций дочерней компании.

Такая классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Используя комбинаторное понятие инвестиций, Ж. Перар выделяет такие типы инвестиций:

- для замены или поддержания рабочего состояния оборудования;

- расширение с помощью увеличения производственных мощностей;

- расширение деятельности с помощью создания новых видов продукции;

- научно-исследовательские работы;

- продвижение товара и рекламы;

- участия в капитале других предприятий;

- обязательные инвестиции (на предотвращение загрязнения окружающей среды, инвестиции в социальную сферу и др.):

- стратегические инвестиции, связанные с поглощением предприятий или размещением капитала за границей.

И.О. Бланк предлагает наиболее комплексную классификацию инвестиций:

Признаки классификации инвестиций

1)  По объектам вложений:

-  реальные;

-  финансовые

2)  По характеру участия в инвестициях:

-  косвенные;

-  прямые

3)  По периодам инвестирования:

-  долгосрочные;

-  краткосрочные

4)  По формам собственности:

-  общие;

-  иностранные;

-  государственные;

-  частные

5)  По региональным признакам:

-  за границей;

-  в середине страны.

В научной литературе подаются и другие классификации инвестиций, которые, с точки зрения авторов, имеют право на жизнь как в практическом плане, так и в научном. Они дают возможность детальнее охарактеризовать инвестиции и проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. Но в современных условиях этих классификаций недостаточно.

Приведенная ниже классификация инвестиций является наиболее пригодной для использования на предприятии (рис. 1.2). Преимущество этой классификации над другими заключается в том, что она дает настоящее представление о цели предприятия относительно инвестиций, и в сущности, эта классификация характеризует инвестиционный портфель предприятия Оптимизация портфеля с минимизацией риска и максимизацией получения экономической выгоды (увеличение капитала и дохода) является одной из важнейших проблем на предприятии.

Рис. 1.2 - Классификация инвестиций на предприятии

1.3 Инвестиционная деятельность предприятия

Управление инвестициями - это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий физических, юридических лиц и государства относительно реализации инвестиций. Инвестиционная деятельность может осуществляться в таких формах:

- инвестирования, которые осуществляется гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, объединениями и учреждениями, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, основанными на коллективной собственности;

- государственное инвестирование;

- иностранное инвестирование,

- общее инвестирование средств и ценностей гражданами и юридическими лицами Украины и иностранных государств.

Объектом инвестиционной деятельности может быть любое имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вложения, научно технологическая продукция, интеллектуальная собственность, другие объекты собственности, имущественные права и др.

Вообще управлений инвестициями анализируется на уровне государства, отрасли, региона, предприятия и отдельных инвестиционных проектов и включает:

- управление инвестиционной деятельностью в государственных масштабах (государство, область, регион), что предусматривает регулирование, контроль, стимулирование и поддержку инвестиционной деятельности законодательно регламентированными методами;

- управление отдельными инвестиционными проектами, которые включают деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путем использования системы современных методов и техники управления Эта система имеет целью обеспечить наиболее эффективную реализацию определенных в проекте результатов по составом, объему работ, стоимости, качества и соответствия интересам участников инвестиционного проекта;

- управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта - предприятия - предусматривает управление инвестиционным портфелем предприятия (формирование, мониторинг, оценка качества, реинвестирование и др.), управление оборотным капиталом (краткосрочные инвестиции) и др.

Управление инвестиционной деятельностью имеет такие функции: анализ и прогнозирование; планирование (стратегическое, текущее, оперативное) и организация: учет, мотивация, мониторинг (контроль), координация и регулирование управления деятельностью. Перечисленные функции существенно отличаются в зависимости от уровня субъекта управления: государства, области, региона (субъектов Украины и АР Крым), субъектов хозяйствования - предприятий.

На уровне государства управление инвестиционной деятельностью направленное на социально-экономическое и научно-технологическое развитие Украины и осуществляется:

- согласно государственным инвестиционным программам;

- путем прямого управления государственными инвестициями;

- законодательными мероприятиями стимулирования и поощрения или поддержки (например, введение налоговых ставок и льгот, внедрение системы платежей за пользование определенных ресурсов и т.п.);

- проводкам соответствующей политики: ценообразование, финансовой и кредитной, амортизационной и др.;

- путем контроля государственных норм и стандартов, а также за выполнением правил обязательной сертификации;

- антимонопольными мероприятиями, приватизацией объектов государственной собственности, в т.ч. объектов незавершенного строительства;

- экспертизой инвестиционных проектов.

Основная цель инвестиционной деятельности - обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии государства. Государство выполняет такие функции управления инвестициями:

- анализ и прогнозирования развития инвестиционного рынка с учетом его конъюнктуры и общегосударственных нужд в результатах инвестиционной деятельности;

- разработка стратегических направлений инвестиционной политики с учетом целевых направлений развития страны (субъекта Украины, региона и др.);

- законодательная деятельность относительно стимулирования, регулирование, поддержки и контроля инвестиционной деятельности;

- мониторинг инвестиционной деятельности и реализация конкретных мероприятий по ее регулированию на всех уровнях (государство- область - регион - предприятие - проект), поддержка и финансирование отдельных инвестиционных проектов.

В процессе реализации основной цели инвестиционная деятельность субъектов Украины на уровне государства должны обеспечивать:

1) высокие темпы роста экономики страны (субъектов Украины и АР Крым, регионов и др.) за счет эффективной инвестиционной деятельности;

2) максимальную часть национального дохода от инвестиционной деятельности;

3) минимизацию инвестиционных рисков.

На уровне предприятия управление инвестиционной деятельностью осуществляется согласно перспективам развития.

В Украине много аспектов управления инвестициями предприятия, которые представляют основной объект функциональной системы управления, пока находятся лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями настоящего, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в сложных рыночных условиях. Продвижение страны путем рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций даст возможность в полной мере применить теоретические результаты, накопленный заграничный и отечественный опыт управления инвестициями на всех уровнях.

Инвестиционная деятельность - это составляющая экономического управления деятельности предприятия, которое нуждается в определении организационно-экономических методов и форм управления всеми стадиями инвестиционных процессов на уровне предприятия - региона- области - национального хозяйства в целом.

Главная цель инвестиционной деятельности - это внедрение форм реальных и финансовых инвестиций. Основное внимание должна отводиться разработке стратегии инвестиций и мероприятиям по их реализации.

Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией основных принципов (рис. 1.3.)

Рис. 1.3. - Основные принципы управления инвестиционной деятельностью предприятия

По мнению исследователей, следует дополнить вышеперечисленные принципы таким: постоянность и корректируемость на стратегические цели с общей системой управления предприятием. Он имеет сильное важное значение для предприятий Украины, учитывая особенности положения, развития и перспективы экономики в целом, области, региона и отдельного предприятия.

Интегрированность с общей системой управления предприятием. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или опосредованно связано с выбором направлений и форм инвестирования, обеспечением роста эффективности операционной деятельности, оптимальным финансированием инвестиционных проектов, внедрением достижений научно-технологического прогресса и др. И это нуждается в органическом объединении управления инвестиционной деятельностью с другими видами деятельности и общей системой управления предприятием.

Комплексный и системный характер формирования управленческих решений. При формировании и реализации инвестиций все управленческие решения тесно взаимозависимые и взыскивают прямое (или непрямое) излияние на конечные результаты финансовой деятельности предприятия в целом. Управление инвестиции следует рассматривать как комплексную функциональную управляющую систему, которая обеспечивает разработку взаимозависимых и взаимодополняемых управленческих решений, каждое из которых делает определенный взнос в общую результативность деятельности предприятия.

Динамизм управления связан с динамикой факторов внешней среды при условиях трансформации экономики и, временами, - с изменением конъюнктуры инвестиционного, финансового и товарного рынков и т.п.. Постоянно изменяются во времени и внутренние условия функционирования предприятия. Система управления инвестиционной деятельностью имеет особое свойство относительно изменений факторов внешней среды, потенциала формирования инвестиционных ресурсов, темпов экономического развития, форм организации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, финансового состояния и т.п..

Вариативность подходов относительно разработки отдельных управленческих решений. Обоснования каждого управленческого решения должны учитывать возможные альтернативы. Выбор проектов относительно их реализации и принятия управленческих решений основывается на определенной системе критериев, которая формируется предприятием самостоятельно и должна отвечать требованиям субъекта хозяйствования в сфере управления инвестиционной деятельностью. Критерии необходимо постоянно просматривать и уточнять в зависимости от цели и целей предприятия.

Ориентированность и согласованность со стратегическими целями развития предприятия. Управленческие решения относительно внедрения проектов не должны противоречить главной цели деятельности предприятия и отвечать стратегическим направлениям его развития относительно обеспечения эффективности этой деятельности в будущем.

Постоянность и корректируемость с общей системой управления предприятием. Реализация рассмотренных выше принципов нуждается в постоянном их уточнении, дополнении и корректировании в зависимости от влияния факторов внутреннего и внешнего характера. Это поможет оперативно реагировать на изменения и обеспечить эффективную систему управления инвестиционной деятельностью предприятия. Эффективная система управления инвестициями - это основа для высоких темпов развития предприятия, достижение необходимых результатов его инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

1.4 Цель, задача и функции инвестиционной деятельности

Содержание инвестиционной деятельности и принципы управления ею формируют ее цель и задачу. Рассматривая главную цель управления инвестиционной деятельностью, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью хозяйственной деятельности предприятия в целом и реализуется с ней в едином комплексе. С развитием инвестиционной теории изменялись и подходы экономистов к определению главной цели инвестиционной деятельности, и, в конце концов, исследователями было сформулировано три основных подхода.

Представители классической экономической теории утверждают, что главной целью инвестиционной и других видов хозяйственной деятельности предприятия есть максимизация прибыли. Согласно теории А. Смита максимизация прибыли отдельных субъектов хозяйствования приведет к максимизации общественного благосостояния. Высокий уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне инвестиционного риска, который генерирует угрозу банкротства, а потому в рыночных условиях максимизация прибыли является одной из важнейших задач инвестиционной деятельности предприятия или критериев оценки эффективности отдельных видов его инвестиций.

По теории стойкого экономического роста, которая постоянно развивается, главной целью инвестиционной деятельности является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его функционирования и развития. Реализация этой цели обеспечивает продолжительное безкризисное развитие предприятия и постепенное расширение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования.

Представители современной экономической теории главной целью инвестиционной деятельности предприятия считают обеспечение максимизации благосостояния владельцев предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. Такой подход разделяют все современные теоретики в сфере инвестиционного менеджмента потому что, по их мнению, он как можно лучше реализует финансовые интересы владельцев предприятия (прибыль и риск с учетом фактора времени).

Учитывая изложенное, И.О. Бланк отмечает, что главной целью инвестиционного менеджмента являются обеспечения максимизации благосостояния владельцев предприятия в текущем и перспективном периодах.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7